комментарии Дмитрий Бобков на форуме

Apple презентует финансовую отчетность за III финансовый кв. после завершения торгов во вторник 30 июля, которая, как ожидается, отразит падение чистой прибыли второй квартал кряду, что может затруднить выход на положительную динамику показателя по итогам года. Это, однако, нисколько не остановило «быков», которые «разогнали» с начала года акции компании из Купертино в 1,5 раза быстрее, чем рынок в целом. Сейчас их курс на 8% выше прошлогодних уровней перед отчетностью, но тогда прибыль была на 10% выше текущей. Участники торгов дают некий аванс Apple, ожидая что следующая отчетность будет менее «отрицательной», а последующая вернет долгожданные позитивные темпы роста год к году. Судя по последним сообщениям поставщиков «яблочной» компании, в это можно поверить: заказы на готовящийся к релизу новый смартфон предполагают продажи во IIполугодии в 75 млн трубок, что примерно соответствует показателю за предыдущий год. При том, что основные нововведения (поддержка 5G, улучшенная камера дополненной реальности и новый дизайн) появятся только через год, а до конца этого года отчасти на себя оттянет одеялоSamsungcо своим смартфоном с гнущейся панелью (технические недостатки якобы уже устранены). 

Трампа стоит поздравить. На политическом поприще ему пригодилась наработанная в бизнесе годами хватка. Спустя год после сакраментального «в торговых войнах легко победить» он добился желаемого в упорной борьбе с Китаем.По данным WSJи Bloomberg, команды переговорщиков в ближайшее время готовы финализировать принципиальные положения, которые лягут в основу «сделки». Подписи под ней могут быть поставлены в последней декаде марта в резиденции Трампа Мар-о-Лаго.

Несмотря на отпущенные в Ханое бравады после отсутствия прогресса в переговорах с КНДР, что ему нужны не половинчатые решения, а только «отличные» сделки, то в случае с Китаем это лукавство. На текущем этапе глава Белого дома сорвал куш и ему срочно нужна «победа».После Китая своей очереди «заждались» Япония и ЕС, да и не помешало бы поправить свои позиции в свете набирающего оборот расследования спецпрокурора Мюллера. Ведь 

Деятельность AbbVie как лидера в фармацевтической области началась с основания компании Abbott в 1888 году доктором Уоллесом Эбботтом из Чикаго. В разросшейся в последующие годы до масштабов мирового лидера в сфере здравоохранения компании возникло биофармацевтическое подразделение Abbvie, которое в 2013 году было выведено на IPO на Нью-Йоркской фондовой бирже. Получившая самостоятельность Abbvie сконцентрировалась на разработке медицинских препаратов с выраженным клиническим и экономическим эффектом, особенно в тех областях, где наблюдается наибольшая в них потребность, в частности — в лечении гепатита С, хронических заболеваний почек, в неврологии, иммунологии, онкологии и женском здоровье.

Итак:

Сезон квартальных отчетов можно отыгрывать по-разному. Можно делать ставку на earningssurprise– недооценку чистой прибыли аналитиками и последующий по акциям гэп, что рискованно, а можно покупать акции при негативной реакции рынка, если она обусловлена больше эмоциями, чем фундаментальными составляющими. Акции Abbvie сегодня выступают хорошим примером второй истории. Инвесторов в конце января расстроили два обстоятельства: падение продаж блокбастера Humiraсильнее прогнозов и разочаровывающий прогноз роста чистой прибыли в 2019 году. В тоже время не стоит принимать близко к сердцу то, что финансовые результаты несколько недотянули до рыночных ожиданий (EPSсоставил $1,90 (+28,4% г/г) против прогноза в $1,94), поскольку при куда меньших значениях прибыли год назад акции торговались на 40% выше. Сегодня акции оцениваются с мультипликатором P/E forward в 8,2x при среднем значении в данном сегменте в 14x, при этом дают дивидендную доходность в 5,45%. На дивиденды уходит 72,90% чистой прибыли, но и по этому поводу не стоит переживать, поскольку менеджмент ожидает ее рост в этом году на 10%. Это выше, чем по отрасли в целом и неплохо с учетом большого масштаба компании, хотя не так впечатляюще по сравнению со средним значением в 20% в последние пять лет.

Некогда самая крупнейшая по капитализации компания, стоимость которой превышала $1 трлн., сейчас стоит меньше $700 млрд., пропустив вперед не только извечного соперника Alphabet, владеющего поисковиком Google, но и Amazon с Microsoft. Смутные подозрения инвесторов, что новые флагманы iPhoneне пользуются достаточным спросом, на что указывали понижения прогнозов по выручке поставщиков, после нового года подтвердились. Глава компании из Купертино Тим Кук подтвердил, что по итогам IVквартала объем выручки окажется ниже прогноза компании в диапазоне $89-93 млрд. на уровне в $84 млрд. Причин много, но главная среди них одна – спад продаж в Поднебесной. 

Ослабление темпов роста экономики в Китае совпало с усилением напряженности в переговорах с США, что повлияло на траффик покупателей и их заинтересованность в агрейде смартфонов. Как не пытались в Apple откреститься от того, насколько важную роль играет Китай и как потребительский рынок и как производственная площадка, которая оказалась под ударом после последнего раунда повышения пошлин, факты показывают, что этого нельзя отрицать. При этом эта насколько велика эта зависимость мы теперь не узнаем – она «закамуфлирована», компания отказалась раскрывать цифры по продажам конкретных смартфонов с разбивкой по регионам. А ведь компания еще не успела достичь своей среднесрочной цели по переориентации на сервисную составляющую. Вместе с «маками», «айпадами», и прочими «умными штуками» ее доля в общем объеме продаж составляет 37%. Поэтому не должна удивлять реакция рынка, которая оказалась крайне болезненной к таким «откровениям» Кука. -10% по итогам торговой сессии 3 января. 

     Российский рынок акций продолжает активно сопротивляться судьбе, сохраняя шансы на продолжение растущего тренда после нового года. Поведение котировок и объемов торгов указывает на «бычий» консенсус, хотя возврат рублевого индекса к ноябрьским минимумам подвел все к опасной черте (2340 пунктов), после которой может начаться массовый сброс бумаг. Похожее сейчас разворачивается на Уолл-стрит, где прекращение работы правительства, неподатливый ФРС и недоверие к переговорам США с Китаем создали взрывоопасную комбинацию. Самый худший декабрь со времен Великой Депрессии и ряд дополнительных индикаторов, которые ушли к экстремальным значениям, сулят «разрядку», что поможет и рынку нефти, который также преуспел в стремлении вниз. Может быть и в отношении Украины все ограничится отдельными «инцидентами» и до полноценной войны дело все-таки не дойдет (едва ли Западу это нужно сегодня). Остается наблюдать или же готовится к праздникам – текущая неделя может уйти на то, чтобы «осела пыль» и «видимость» дальнейшего развития событий увеличилась. Иными словами, время для активных действий наступит позже.