комментарии Kolya Marketolog на форуме

Расчёты по долгам в рублях будут по курсу ЦБ. Мечел должен нашим банкам, а не иностранным, так что всё будет выплачивать. Но ни о каких дивидендах тут речи надеюсь больше не идёт? Фактически весь доход за 2021 стёрт уже. По долгу судя по всему вернутся на уровень 2020. И обслуживание будет жестким. Им теперь такая ценовая конъюнктура просто позволит не банкротиться, а не рассчитываться с кредиторами и гасить долги

Айрат Нугуманов, Выплатят все как положено по Уставу. не надо фантазировать.

tu-160, по префам разумеется переведут копеечка в копеечку.
А вот тем, кто фантазировал о дивах на обычку — придётся упасть мягким лицом на бетон суровой реальности…

То есть:
на конец года было 275 ярдов из них:
— 2 миллиардов долларов (150 миллиардов рублей)
— 125 миллиардов рублей.
325 миллионов долларов отдали ВТБ.
Значит долг вырастет на 75 миллиардов рублей ( при курсе 120 рублей за доллар)?

Дмитрий, в первом приближении именно так.
Но страшнее не тело долга. Страшнее цена его содержания.
Насколько помню, долларовый долг в прошлом году стоил примерно 4,2% годовых, рублевый — 6,7% годовых. В квартал получалось что-то типа 6,5-7 миллиардов рублей.
Сегодня средняя ставка по долларовым кредитам 7%, по рублевым — более 20%. То есть обслуживание долга для Мечела встанет в первом приближении в четыре раза дороже — примерно в 25 миллиардов в квартал.
Это ОЧЕНЬ много.

Kolya Marketolog!
А иностранным кредиторам сколько?

Фёдор Тулупов, Иностранцы не кредитовали банкротов.

у мечела огромный валютный долг. он вырос в рублях за две недели почти в два раза. на носу поднятие ставок в баксах также, что может ухудшить условия по долгу, и снизить цену на уголь, сталь, рынок еще это не заложил в цену бумаг, особенно в цену префов. крайне сомневаюсь в выплате рекордных дивов.

Сергей Иванов, «у мечела огромный валютный долг» огромный это сколько?

МАЯМИ, около 2 миллиардов долларов — долги, номинированные в валюте.

Моя любимая рубрика " НЕМНОГО МАТЕМАТИКИ". В свое время она позволила наиболее прозорливым увеличить свой депозит в 1,5-2 раза благодаря акциям Акрон, которая выросла с сентября 2021 года в 2,5 раза.
Итак, Мечел.
Имеем, прибыль за 2021 год: 7,90+23,90+21,30*2=74,4 млрд рублей (сложили прибыль поквартально, 4кв = 3кв. Реальная прибыль за 4 кв будет выше)
Дивы платят только на преф, распределяется 20% от ЧП: 74,4 млрд рублей*20%/138,8 млн шт = 107 рублей на акцию (про данным доход.ру это 105 руб, но разниц невелика). Это 32%!!! от текущей цены префа!!!
Р/Е компании на текущий момент: 1,46
Долг / ЕБИТДА: (291-26)/94 = 2,8
291 млрд руб долг был по данным на 3 кв 2021, по последним данным Мечел погасил ок 26 млрд руб досрочно перед ВТБ.
Для сравнения, по данным Смартлаба, у сталилитейщиков Р/Е у ММК=3.6, у Северстали= 5,2, у НЛМК= 3.7, у Распадской= 18,
Текущий Р/Е Мечела 1,4!!! ЭТО НЕРЕАЛЬНО!!! НИЗКО!!! Вы скажете мне «такого не бывает». Я отвечу – бывает. У Мечела были сложные времена, но они закончились.

Если оценивать по размеру дивидендов, то цена акций должна, как минимум, сделать Х1.5-Х2.
Если оценивать по Р/Е отрасли, то потенциал акций это Х2-Х3.

И самое главное, геополитика на бизнес Мечела влияет лишь в сторону роста выручки.
Мечел опубликует отчетность за 2021 год примерно через 3 недели. Объявление дивидендов будет в конце мая. Ждать осталось уже недолго.

Marina, всё классно, но есть несколько нюансов.
1. Прибыль Мечела в 2021 году — циклично-феноменальная. В её основе лежит неадекватная цена на сталь, позволяющая переплачивать х5 за коксующийся уголь, экономическая война между Китаем и Австралией, а также немного неадекватные действия китайских чиновников. Да, это позволило Мечелу иметь феноменальную прибыль, но глупо думать, что такая ситуация сохранится годами. Оглядываясь назад, аналогичные всплески прибыли у Мечела были в 2010 и в 2016 годах — то есть подобная ситуация повторяется раз в шесть лет. После чего — пять стабильных лет убытков. Каждый раз. Именно по этой причине такие компании называются «цикличными».
2. Долг Мечела в 265+ миллиардов — на самом деле более чем наполовину номинирован в долларах. То есть сумма в рублях посчитана как х рублей + у долларов * курс 72 рубля (который был на 1 октября 2021). На 1 января курс доллара был примерно такой же, так что абсолютная цифра останется ± такая же. Но в моменте «на геополитике» доллар летает между 78 и 80 рублей, и в случае с Мечелом это означает пересчёт валютного долга в гору — примерно на 8-11 миллиардов рублей, навскидку. Если «на геополитике» улетит к «бакспасто» — то долг Мечела улетит к 300 миллиардам, даже с учетом погашения у ВТБ.
3. Самое главное. Прибыль Мечела — это баланс между стоимостью обслуживания долга и стоимостью экспорта коксующегося угля. Когда ставка ЦБ РФ была 4,5% годовых а ставка ФРС была 0,25% годовых — стоимость обслуживания долга в 290 миллиардов была феноменально бесплатной. При феноменально высокой цене на коксующийся уголь — получили феноменальную прибыль в балансе. Но ставка ЦБРФ «чуть-чуть» изменилась уже в 4 квартале 2021, ставка ФРС будет расти весь 2022 год, и по прогнозам к концу года вырастет в ДЕСЯТЬ (!!!) раз. То есть стоимость ежемесячного обслуживания рублевой части долга УЖЕ выросла вдвое, а стоимость обслуживания валютного долга — в ближайший год вырастет в разы и возможно ОПЯТЬ превысит стоимость содержания рублевого долга.

Так что рекомендую вам дополнить вашу любимую рубрику «немного математики» слегка забытыми частями системы уравнений.

Про зомбаков и ставку ФРС
Опять из серии «диалоги с собеседниками».
Старт беседы и завязка сюжета тут:
smart-lab.ru/blog/767654.php

Мой коммент по теме:

Ну так-то логично, прежде чем запускать ставку в коцмоц, старшие патсаны собрались и перетерли, сколько у них в экономике зомбаков при ставке 0,25%.
Для понимания, если поднимать через месяц ставку сразу на 0,5% — для американских зомбаков это будет повышение кредитной нагрузки одномоментно ВТРОЕ. То есть в январе на обслуживание долгов из «неочищеной» прибыли в 0,5 миллиарда они платили 1 миллиард, а в апреле это будет уже 3 миллиарда из прибыли 0,5, при условии, что экономика продолжит расти, и не будет тормозить с ростом (не говоря уж про замедление).
Ещё раз, одномоментное повышение ставки ФРС с 0,25% до 0,75% — это не повышение «всего на каких-то полпроцента». Это повышение кредитной нагрузки на банковский сектор и корпорации ВТРОЕ. Примерно как у нас на прошлой неделе повысить не с 8,5% до 9,5%, а сразу до 25%. Побежал холодок от лопатки до копчика? Мех на жопке зашевелился? Есть ещё вопросы, зачем старшие патсаны из ФРС именно экстренно собрались перед мартом?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прочитал комментарии.
Многие пытаются себя убедить что будут высокие дивиденды.
Пока не будет официально объявлено можно считать что это всего лишь слух рассчитанный на доверчивых приобретателей актива и хорошо просчитанный развод.
Если всё будет как многие ожидают то порадуюсь и подыму кружку ароматного чая.

Zamok, На префы будут высокие дивиденды.
В последний раз.
А дальше будет бойня.

Мне кажется мне пора вернуться в чат и сообщить, что я уже близок к выходу из просадки по обычке Мечела.
Вы рады за меня?

И да — ближайшая цель — августовские цены. Стратегически пока в шорт не доливаю, жду закрытия года и оглашения дивов. После чего начну наливать шорт при любом движении — и вверх, и вниз.

Kolya Marketolog, А что на срочке то пол депо слито? Я чет глянул +2т.руб по одному счету и минус 50 т.р по другому.

Робот Бендер, на срочке слишком глубоко в Газпром влез.
… и что сцка характерно — опять слишком рано!
Ну по Газпрому я своё назад точно заберу, единственный нюанс — произойдёт это уже за временными границами ЛЧИ.

Пробили 110₽. Какие предположения? Где зайти? 😁

tak2day, в шорт поздно, в лонг — глупо.

До 80 идет?

gladiator771, префы? — нет. Обычка? — очень не быстро

Strelyanyj, Тут масса вопросов. Идёт большой передел рынка коксующихся углей, и в мировом масштабе, и у нас в стране. Любое резкое движение — и на следующее утро цена папирок мечела может потерять ноль легко и непринужденно.

я вообще не волнуюсь) у меня средняя по обычке 69, по префам 153)

Dimon, ну так то пока у тебя ещё есть возможность выйти в безубытке…

Мне кажется мне пора вернуться в чат и сообщить, что я уже близок к выходу из просадки по обычке Мечела.
Вы рады за меня?

И да — ближайшая цель — августовские цены. Стратегически пока в шорт не доливаю, жду закрытия года и оглашения дивов. После чего начну наливать шорт при любом движении — и вверх, и вниз.

Лол, такая бумага, дивиденды 45 будут, а в боковике волочится. Хрень непонятная конечно…

shev073, почему боковик вниз же тихонько едем

Alexandr Nevskij, в смысле вниз???? Тогда скорее вверх
На данный момент образовался краткосрочный канал. 355-370. Вот в диапазоне этих цен после коррекции Газпром и ходит. Смотрите на недельный, дневной, или хотя бы 2х часовой график. Сравнивайте их между собой. Тогда все будет понятнее.

Если действительно заплатят около 40 руб. дивидендов — на момент отсечки Газпром будет стоить не менее 450 — 500 руб. Другое дело, что есть политические риски и не совсем понятно, что будет с ценами на газ в 2022 г. Но пока что все не плохо.

Dur, откуда цифра «40»?
Насколько я понимаю, люди, считавшие прогноз финрезультатов Газпрома, уже за 3к2021 насчитали дивидендную базу примерно на 45 рублей, с минимальными прогнозами 4 квартала. За это время прогноз 4 квартала точно не ухудшился, ценовая конъюнктура и в газе, и в нефти — РЕЗКО улучшилась… теперь 45 рублей — только если будет принято политическое решение УРЕЗАТЬ дивы. Однако это идет в разрез с позицией Минфина, который в этом году настойчиво предлагает разгружать госкомпании на дивы ...
Откуда 40?

Мечел уперся с сильную поддержку, может, и устоит пока. Одно ясно, -25% от максимумов это совсем не то снижение [угля] до «разумных» значений, которое потребовал от регуляторов Си Цзиньпин.

Strelyanyj, Но для Мечела все равно, такие цены, все равно что алмазы добывает))

Алекс К, Какие «такие»? Не имея анализа, мы не знаем тот средний уровень цены, при котором Мечелу будет комфортно. Не знаем и комфортный промежуток времени, который позволит Мечелу привести бизнес в порядок. Пока что все сходятся на том, что примерно «такие» цены могут продержаться до весны, при среднегодовых около $150 за тонну. Уверены, что этого хватит?

Strelyanyj, Вероятнее всего цена на коксующиеся угли в 300$ ( было 680%)и энергетического в 150 вполне комфортно. Ещё год таких цен и проблемы Мечела забудутся как страшный сон. А вызваны они были главным образом Эльгой, с которой сильно просчитались. Но всё это в прошлом, долги реструктуризировали. Отдадут за этот год ещё 50млр., долг станет 250млрд, при прибыли в 100млрд, небольшая нагрузка.

Алекс К, «прибыль 100 млрд» — это при цене кокса 500 баксов за тонну, при которой китайская металлургия дохнет промзонами.
При цене кокса $75 за тонну (средняя за последние 10 лет) прибыль будет где-то около нуля плюс/минус десять центов на тонну (не считая процетов по кредитам). При цене кокса $50 (долгосрочная точка безубыточности китайских угольщиков), Мечел будет иметь убыток по 25 баксов на каждую добытую тонну ...
«цена на коксующиеся угли $300» — за последние 20 лет в Китае не была НИ РАЗУ, кроме последнего квартала. Это цена, при которой китайская металлургия становится неконкурентоспособной на мировом рынке. Ожидать, что такая цена продержится ещё минимум 4 квартала — это даже не оптимизм, это Вера!

Kolya Marketolog, спекулянты Мечела, которых большинство, на 4 квартала не планируют, инвесторов в долгосрок, думаю, мало. Держатели префов ждут разгона к концу года в расчете на гигантские дивиденды. Игроки на обычке ждут хайпа на отчете за хорошие 9 месяцев (отчет будет хорошим) и верят в то, что отрыв от префов большим не бывает. Всем помогает Финам, который обещает дальнейший рост Мечела. Вы совершенно правы про Китай, они будут душить своих спекулянтов до цен, которые вы назвали. Но и у них не всегда все получается, так что борьба может быть молниеносной, а может затянуться на 2-3 квартала, в самом деле. Потом все станет на место, нет сомнений. Смотрим … В данный момент Мечел тупо вторит Распадской, бегает за ней, как хвостик. А Распадская-то подпрыгнула ни на чем. Все, что было в сегодняшнем отчете, известно и уже в цене. Уверен, что Распадская вернется к коррекции, хотя и не очень глубокой, наверное. И, конечно, резкого падения цен, если Си Цзиньпин сдюжит, Распадская тоже не выдержит, рухнет.

Strelyanyj,
Давай по пунктам
1. Спекулянты, инвесторы, результаты третьего квартала. Тезисно я с тобой согласен, но есть один нюанс. Если к моменту отчетности Мечела (недели через три) в ценах на уголь в Китае наметится однозначный тренд на возвращение к адекватным — повторится недавняя история с металлургами и рекордными дивами 3 квартала. Рекордные дивы есть, спекулятивная реакция в день выхода отчета есть, а потом нет никакого долгожданного ралли, и даже как-то наоборот, шустряки-спекули начинают спрыгивать с бумажки. В итоге вместо роста — даже коррекция. При этом дивы металлурги платят ежеквартально, и они уже объявлены. А у Мечела дивы годовые, и какими они будут — вилами на воде написано, ибо четвертый квартал может резко переписать результаты, накопленные во втором и в третьем.
2. Никакая борьба со спекулянтами не нужна. Даже наоборот — именно «борьбой» разбалансировали рынок. Просто уберите от него свои чиновничьи руки — и рынок вернется к балансу. Добыча угля — отрасль не очень инерционная, вернуться к нормальному режиму работы сможет за несколько недель, ещё несколько недель — восстановление каналов логистики. Можно уложиться до нового года.
3. Не надо сравнивать Мечел с Распадской. Распадская — это здоровый бизнес в умирающей отрасли (не забываем про стратегическую декарбонизацию). Мечел — это дохленький, перекредитованный за гланды бизнес в той же умирающей отрасли. Да, Распадская подпрыгнула на спекуляциях и неадекватных ценах в Китае, но это в целом бизнес, который может себе позволить выгрузить ВСЮ неожиданную прибыль в виде дивидендов. Мечел такое себе позволить не может — только 20% прибыли. И когда начнется коррекция в ценах на уголь, переоцененная Распадская будет потихоньку снижаться пропорционально снижению потенциальных дивов. С Мечелом другая история — Вера в то, что труп оживет за счет чудодейственных цен на уголь. И возврат цен к адеквату — он просто убьёт Веру и обвалит котировки опять в преисподнюю.

Мечел уперся с сильную поддержку, может, и устоит пока. Одно ясно, -25% от максимумов это совсем не то снижение [угля] до «разумных» значений, которое потребовал от регуляторов Си Цзиньпин.

Strelyanyj, Но для Мечела все равно, такие цены, все равно что алмазы добывает))

Алекс К, Какие «такие»? Не имея анализа, мы не знаем тот средний уровень цены, при котором Мечелу будет комфортно. Не знаем и комфортный промежуток времени, который позволит Мечелу привести бизнес в порядок. Пока что все сходятся на том, что примерно «такие» цены могут продержаться до весны, при среднегодовых около $150 за тонну. Уверены, что этого хватит?

Strelyanyj, Вероятнее всего цена на коксующиеся угли в 300$ ( было 680%)и энергетического в 150 вполне комфортно. Ещё год таких цен и проблемы Мечела забудутся как страшный сон. А вызваны они были главным образом Эльгой, с которой сильно просчитались. Но всё это в прошлом, долги реструктуризировали. Отдадут за этот год ещё 50млр., долг станет 250млрд, при прибыли в 100млрд, небольшая нагрузка.

Алекс К, «прибыль 100 млрд» — это при цене кокса 500 баксов за тонну, при которой китайская металлургия дохнет промзонами.
При цене кокса $75 за тонну (средняя за последние 10 лет) прибыль будет где-то около нуля плюс/минус десять центов на тонну (не считая процетов по кредитам). При цене кокса $50 (долгосрочная точка безубыточности китайских угольщиков), Мечел будет иметь убыток по 25 баксов на каждую добытую тонну ...
«цена на коксующиеся угли $300» — за последние 20 лет в Китае не была НИ РАЗУ, кроме последнего квартала. Это цена, при которой китайская металлургия становится неконкурентоспособной на мировом рынке. Ожидать, что такая цена продержится ещё минимум 4 квартала — это даже не оптимизм, это Вера!

Kolya Marketolog, Ну фундаментал то сейчас за рост. Глобальная накачка ликвидности долг мечела практически пополам сложила. Плюс наложился энергокризис. В моменте имеем что угольное подразделение стало эффективнее в 4-5 раз, металлургическое в 2-3 раза. Модель бизнеса я имею ввиду. Прибыль = Выручка — издержки.
Как дополнительный резерв роста акций можно рассматривать сокращающийся долг, что приводит к снижению процентных платежей, а значит дальнейшему увеличению прибыли.
В итоге мы имеем долгосрочный растущий тренд в акциях.

Mischa_N, Гм, очевидно, что чисто умозрительно или, как вы выразились, «в моменте» конъюнктура для Мечела значительно улучшилась, но вы делаете очень сильные утверждения типа «долг практически пополам сложила», «стало эффективнее в 4-5 раз». Даже не спрашиваю, где вы нашли цифры. Такого не может быть, просто потому, что не может.

Strelyanyj, Так графики стали и угля откройте. Сравните прибыль/убытки мечела с этими графиками. Как графики вниз — у мечела убытки и приходится увеличивать долг для выплаты процентов. Если бы не накачка ликвидности из-за ковида — я не знаю как бы он выпутался. Но ситуация изменилась и в данных условиях, даже с долгом, мечел представляет собой достаточно эффективный бизнес на данный момент. И эффективность будет увеличиваться с уменьшением долга.

Mischa_N, пока вы рассуждаете умозрительно, без цифр, то с вами нельзя не согласиться. Как только вы говорите, что долг Мечела (около 300 млрд рублей) можно сколь-нибудь быстро — рыночными способами — сократить наполовину, то это, мягко говоря, дезинформация.

Strelyanyj, А что тут нереального.
Ебитда по году будет около 150 ярдов. Грубо 100 из них можно направить на погашение долга.
Далее префка с дивами 100+р вырастет скажем до 500р. 40% на балансе мечела, если он сам их продаст это еще 25 ярдов.
Вот на коленке вам гашение долга за год на 125 ярдов, что почти половина.
В чем проблема?

Но скорее всего конечно все на погашение долга не пустят, ну будет долг 200(вместо 300) примерно к апрелю. Ничего из ряда вон.

RedAlert,

ну будет долг 200(вместо 300) примерно к апрелю.

Не будет.
Сами банки-кредиторы не позволят. Им нужен раб на цепи, генерирующий стабильный поток бабла, а не разовая гора бабла, которую надо будет после всего этого где-то экстренно парковать.
Так что 20% ЧП пойдет как обычно в карман Зюзину, а остальное — в резервы, из которых будет постепенно выгружаться банкам в периоды, когда цены на угол вернутся к справедливым (а это уже скоро, металлургия в Китае тормозится чумовыми темпами).

Kolya Marketolog, Ты просил вариант с цифрами, вот тебе вариант с цифрами. А гадать как оно там будет смысла нет, поживем увидим.

RedAlert, вариант с цифрами просил не я, а Mischa_N
Я лишь искренне порадовался, что в России, осенью, среди унылой природной серости, есть такие яркие оптимисты!

Kolya Marketolog, Не, цифры у меня просил Стреляный по моему. Я лишь посмотрел насколько увеличился баланс ФРС из-за ковида и сделал вывод, что нас ждёт удвоение цен на сырьё. Собственно так всё и вышло. А для нашего Мечела это значит, что прибыль у него наконец то появится. И учитывая его отставание от рынка покупать его было выгоднее чем ту же северсталь. Потенциал роста у него выше. Так всё и вышло в общем то. И без точных расчётов будущего.)

Mischa_N, рост баланса ФРС означает в равной степени и рост доходов Мечела, и рост расходов. Просто обе стороны баланса умножаем на два и получаем новый баланс, который должен быть столь же убыточный, как и предыдущие

Kolya Marketolog, Ну фундаментал то сейчас за рост. Глобальная накачка ликвидности долг мечела практически пополам сложила. Плюс наложился энергокризис. В моменте имеем что угольное подразделение стало эффективнее в 4-5 раз, металлургическое в 2-3 раза. Модель бизнеса я имею ввиду. Прибыль = Выручка — издержки.
Как дополнительный резерв роста акций можно рассматривать сокращающийся долг, что приводит к снижению процентных платежей, а значит дальнейшему увеличению прибыли.
В итоге мы имеем долгосрочный растущий тренд в акциях.

Mischa_N, Гм, очевидно, что чисто умозрительно или, как вы выразились, «в моменте» конъюнктура для Мечела значительно улучшилась, но вы делаете очень сильные утверждения типа «долг практически пополам сложила», «стало эффективнее в 4-5 раз». Даже не спрашиваю, где вы нашли цифры. Такого не может быть, просто потому, что не может.

Strelyanyj, Так графики стали и угля откройте. Сравните прибыль/убытки мечела с этими графиками. Как графики вниз — у мечела убытки и приходится увеличивать долг для выплаты процентов. Если бы не накачка ликвидности из-за ковида — я не знаю как бы он выпутался. Но ситуация изменилась и в данных условиях, даже с долгом, мечел представляет собой достаточно эффективный бизнес на данный момент. И эффективность будет увеличиваться с уменьшением долга.

Mischa_N, пока вы рассуждаете умозрительно, без цифр, то с вами нельзя не согласиться. Как только вы говорите, что долг Мечела (около 300 млрд рублей) можно сколь-нибудь быстро — рыночными способами — сократить наполовину, то это, мягко говоря, дезинформация.

Strelyanyj, А что тут нереального.
Ебитда по году будет около 150 ярдов. Грубо 100 из них можно направить на погашение долга.
Далее префка с дивами 100+р вырастет скажем до 500р. 40% на балансе мечела, если он сам их продаст это еще 25 ярдов.
Вот на коленке вам гашение долга за год на 125 ярдов, что почти половина.
В чем проблема?

Но скорее всего конечно все на погашение долга не пустят, ну будет долг 200(вместо 300) примерно к апрелю. Ничего из ряда вон.

RedAlert,

ну будет долг 200(вместо 300) примерно к апрелю.

Не будет.
Сами банки-кредиторы не позволят. Им нужен раб на цепи, генерирующий стабильный поток бабла, а не разовая гора бабла, которую надо будет после всего этого где-то экстренно парковать.
Так что 20% ЧП пойдет как обычно в карман Зюзину, а остальное — в резервы, из которых будет постепенно выгружаться банкам в периоды, когда цены на угол вернутся к справедливым (а это уже скоро, металлургия в Китае тормозится чумовыми темпами).

Kolya Marketolog, Ты просил вариант с цифрами, вот тебе вариант с цифрами. А гадать как оно там будет смысла нет, поживем увидим.

RedAlert, вариант с цифрами просил не я, а Mischa_N
Я лишь искренне порадовался, что в России, осенью, среди унылой природной серости, есть такие яркие оптимисты!

Обзор Северстали
Ну вот и дождались мы отчетности.
Вкратце по отчетности:
Пацан сказал — пацан сделал!©
Я вам ещё летом обещал исторически рекордные дивы в третьем квартале? Идите и владейте!©

Теперь не вкратце.
От меня вы не дождетесь разноцветных диаграмм, графиков, заплетающихся в косичку и прочих грандиозных таблиц с четырьмя знаками после запятой. Я не буду отбирать хлеб у Константина Лебедева, Владимира Литвинова и прочих других уважаемых авторов, на которых я тут подписан.
Я простой парень с рынка, но немного визионер.
Я расскажу вам, что будет дальше с Северсталью, Магниткой и НЛМК.
Кстати, по Магнитке и НЛМК я тоже обещал исторические дивы, и даже несмотря на посредственные производственные показатели, от этой сладкой парочки я пока ещё жду рекордов в живых хрустящих деревянных купюрах. Посмотрим в четверг и в понедельник.
Теперь за всю отрасль на ближайшее полугодие.
Четвертый квартал для большой тройки металлургов  будет весьма посредственным по финансовым результатам. Особенно — на фоне рекордов второго и третьего квартала. Факторы, которые будут бить вниз по финансовым показателям:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Kolya Marketolog, Ну фундаментал то сейчас за рост. Глобальная накачка ликвидности долг мечела практически пополам сложила. Плюс наложился энергокризис. В моменте имеем что угольное подразделение стало эффективнее в 4-5 раз, металлургическое в 2-3 раза. Модель бизнеса я имею ввиду. Прибыль = Выручка — издержки.
Как дополнительный резерв роста акций можно рассматривать сокращающийся долг, что приводит к снижению процентных платежей, а значит дальнейшему увеличению прибыли.
В итоге мы имеем долгосрочный растущий тренд в акциях.

Mischa_N, Гм, очевидно, что чисто умозрительно или, как вы выразились, «в моменте» конъюнктура для Мечела значительно улучшилась, но вы делаете очень сильные утверждения типа «долг практически пополам сложила», «стало эффективнее в 4-5 раз». Даже не спрашиваю, где вы нашли цифры. Такого не может быть, просто потому, что не может.

Strelyanyj, Так графики стали и угля откройте. Сравните прибыль/убытки мечела с этими графиками. Как графики вниз — у мечела убытки и приходится увеличивать долг для выплаты процентов. Если бы не накачка ликвидности из-за ковида — я не знаю как бы он выпутался. Но ситуация изменилась и в данных условиях, даже с долгом, мечел представляет собой достаточно эффективный бизнес на данный момент. И эффективность будет увеличиваться с уменьшением долга.

Mischa_N, пока вы рассуждаете умозрительно, без цифр, то с вами нельзя не согласиться. Как только вы говорите, что долг Мечела (около 300 млрд рублей) можно сколь-нибудь быстро — рыночными способами — сократить наполовину, то это, мягко говоря, дезинформация.

Strelyanyj, А что тут нереального.
Ебитда по году будет около 150 ярдов. Грубо 100 из них можно направить на погашение долга.
Далее префка с дивами 100+р вырастет скажем до 500р. 40% на балансе мечела, если он сам их продаст это еще 25 ярдов.
Вот на коленке вам гашение долга за год на 125 ярдов, что почти половина.
В чем проблема?

Но скорее всего конечно все на погашение долга не пустят, ну будет долг 200(вместо 300) примерно к апрелю. Ничего из ряда вон.

RedAlert,

ну будет долг 200(вместо 300) примерно к апрелю.

Не будет.
Сами банки-кредиторы не позволят. Им нужен раб на цепи, генерирующий стабильный поток бабла, а не разовая гора бабла, которую надо будет после всего этого где-то экстренно парковать.
Так что 20% ЧП пойдет как обычно в карман Зюзину, а остальное — в резервы, из которых будет постепенно выгружаться банкам в периоды, когда цены на угол вернутся к справедливым (а это уже скоро, металлургия в Китае тормозится чумовыми темпами).

Mischa_N, я писал ещё на прошлой стадии пузырения мечела — я принципиально не играю «по тренду против фундаментала». Потому что тренд приходит и уходит, а фундаментал действует на папирку постоянно, хоть и возможно незримо.

Kolya Marketolog, Ну фундаментал то сейчас за рост. Глобальная накачка ликвидности долг мечела практически пополам сложила. Плюс наложился энергокризис. В моменте имеем что угольное подразделение стало эффективнее в 4-5 раз, металлургическое в 2-3 раза. Модель бизнеса я имею ввиду. Прибыль = Выручка — издержки.
Как дополнительный резерв роста акций можно рассматривать сокращающийся долг, что приводит к снижению процентных платежей, а значит дальнейшему увеличению прибыли.
В итоге мы имеем долгосрочный растущий тренд в акциях.
Mischa_N, Вы путаете фундаментальный рост и рост конъюнктурный.
Фундаментальный — это органический рост на улучшении производственных и экономических показателей в совокупности. Например, ввод в эксплуатацию новых месторождений, освоение новых технологий добычи, снижающих косты каждой добытой тонны, повышение доли более маржинальной продукции за счет запуска обогатительных мощностей, улучшение показателей маржинальности за счет роста производительности труда или внедрении новых технологий. И самое главное — всё это с опережением конкурентов. Это — фундаментальный рост компании.
Что-то из перечисленного выше случилось с Мечелом? Нет. Всё те же деградирующие шахты южного кузбасса, добыча на которых началась в 18 веке (!!!) и которые планомерно истощаются, давая год за годом всё менее маржинальный уголь. Да и в целом добыча стабильно падает вот уже десятилетие. Был переход на новые технологии лет десять-пятнадцать назад, но с тех пор только деградация. Ключевые конкуренты… достаточно назвать фамилии Дерипаска и Чемезов, чтобы понять, что должник-деградант (в хорошем смысле этого слова) Зюзин на этом фоне нет никто и звать никак. Нет никаких фундаментальных предпосылок к росту Мечела.
Есть временная конъюнктура рынка. Просто чиновники Европы и Китая планомерно косорезили несколько последних лет со своими «зелеными» инициативами, и поставили в эту зиму планету на пороге энергетического кризиса. На фоне всеобщей паники возник ажиотаж вокруг всего, что горит. Ажиотаж не бывает фундаментальным, ажиотаж всегда конъюнктурный.
Пробьёт полночь, волшебство рассеется, ажиотаж уляжется и Мечел опять превратится в тыкву — компанию, которая должна втрое больше чем стоит, и которая операционные выплаты по процентам производит исключительно за счет наращивания тела долга.

Kolya Marketolog, Ну какой органический рост в добыче и чёрной металлургии? Там в принципе ничего не меняется.) На всех металлургических предприятиях плюс минус одно и тоже. Я работал на одном из предприятий евраза. Видел всё своими глазами. Хотя евраз считается крутой дивидендной фишкой.
Фундаментал коньюнктурный — да. Но ты вспомни как Мечел получил этот огромный долг? Курс доллара, в котором был взят долг на расширение бизнеса вдруг вырос в два раза по отношению к рублю в 2014 году. Это же тоже конъюнктура по твоему. А сейчас мы имеем обратный процесс. Амнистия.) При инфляционном росте цен на ресурсы бремя долговой нагрузки стало легче в 2-3 раза. И всё говорит о том, что это надолго. Сроки называются аналитиками ведущих американских банков около 10 лет.
На это время префы мечела станут крутой дивидендной фишкой. Я так вижу.

Mischa_N, 10 лет?
Друг, ровно те же самые слова говорили в конце 2016 года. Про сырьевой суперцикл, про новую реальность.
По факту, имеем одну и ту же локальную рыночную флуктуауцию, повторяющуюся примерно раз в пять лет (2011-2016-2021). Каждый раз на флуктуации Мечел наращивал долги, пользуясь конъюнктурой.
И сейчас сделает так же.

Kolya Marketolog, Ну если мечел опять что-нибудь купит, то надо будет продавать его акции.) Я всё же надеюсь, что грядущий переход на зелёную энергетику удержит Зюзина от наращивания угольных запасов.)

Mischa_N, единственное что может удержать Зюзина от глупых поступков — круглосуточный контроль за подписью со стороны комитета кредиторов