комментарии Антон Баринов на форуме

Что будет с экономикой России? Может ли вся эта ситуация как-то быстро рассосаться?

1. Может ли вся эта ситуация как-то быстро рассосаться?
Например, стороны сядут и договорятся о нейтральном статусе Украины и проч.
Чтобы рассосалось, надо сосать, а сосать ни одна сторона не хочет.
РФ не собирается останавливаться: идёт ва-банк и явно нацелена на смену правительства в Украине.
Теперь, когда черта пройдена, понятно, что даже в случае мирового урегулирования бОльшую часть санкций все равно не отменить.
Поэтому Россия хочет получить как можно больше дивидендов за тот экономический ущерб, который она несёт и будет нести.
Чтобы эта позиция изменилась, должен произойти военный или экономический коллапс, которого пока нет.
Запад тоже не собирается останавливаться: он пользуется ситуацией, чтобы максимально ослабить и изолировать РФ, укрепить отношения с союзниками и завести новых, и ради этого готов заплатить экономическую цену изоляции России: более высокие цены на нефть, металлы, потерю инвестиций и проч.
Чтобы эта позиция изменилась, экономическая ситуация должна существенно ухудшиться, а этого пока нет.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

По зарубежным брокерским счетам типа Interactive Brokers

Мы повторяем наш вчерашний тезис, что из всех имеющихся альтернатив именно там ваши деньги сейчас будут в максимальной безопасности.

И, в отличие от других аналитиков, мы считаем правильным не ВЫВОДИТЬ, а, наоборот, максимально ЗАВОДИТЬ деньги на эти счета, пока российские банки еще могут делать трансграничные переводы.

Мы посмотрели на санкции в отношении Ирана в 2012 году, которые были максимально жесткими.

И увидели, что счета физлиц НЕ блокировались даже после того, как финансовым институтам США было запрещено обслуживать иранцев.

Клиентам брокеров и банков позволялось спокойно закрыть счета и вывести деньги в другие финансовые учреждения (кроме тех клиентов, которые напрямую попали под санкции за связи с иранским режимом). Активы не арестовывались, как многие сейчас боятся.

В связи с этим мы считаем, что риск блокировки активов обычных граждан России на зарубежных счетах МИНИМАЛЕН, и худшее, что может произойти — это закрытие счета.

В то же время если текущий пакет санкций вступит в силу, то средства, в том числе долларовые, которые останутся на счетах в российских банках, с ВЫСОКОЙ вероятностью будут принудительно конвертированы в рубли по не самому выгодному курсу.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отключат ли Россию от SWIFT и чем это грозит?

Отключат ли? Вероятность стремительно растет.

По сути своей, это было бы совершенно идиотское решение, которое:
1) не решает задачу, которую должны решать санкции (подробнее об этом ниже);
2) сильно бьет по самим авторам санкций — США и Европе.
Именно поэтому оно уже многократно было отвергнуто на Западе.

Но в последние дни количество идиотских решений со всех сторон зашкаливает, поэтому мы присваиваем этому варианту вероятность 60-75%.

Что нужно, чтобы отключить Россию?

Многие думают, что это решение «пиндосов», но на самом деле это решение европейцев.

SWIFT — организация, инкорпорированная в Бельгии, и все 27 стран ЕС должны единогласно принять это решение, чтобы оно вступило в силу.

На словах как будто бы все 27 стран уже согласны, но писать в Твиттер — это вам не мешки ворочать.

Посмотрим, как оно будет на самом деле — слишком уж большое потрясение может быть для всей финансовой системы и большая ответственность для тех, кто это решение примет.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Когда закончится коррекция на Американских рынках?

Nasdaq потерял 20% с начала 2022 на опасениях ужесточения монетарной политики и обострении геополитических рисков.

Базовый сценарий, на наш взгляд, — продолжение снижения до 12800-12900, где проходит важный уровень Фибоначчи (38% коррекции со дна марта 2020).

Причин для разворота несколько:
1. Официальная позиция американской администрации — невмешательство в боевые действия на территории Украины. Это означает, что конфликт не перерастёт в открытые столкновения с США и даст временную передышку рынкам
2. Обострение геополитических рисков снизило вероятность агрессивного поднятия ставки на мартовском заседании ФРС: по заявлению представителей ЕЦБ конфликт может негативно повлиять на спрос и уменьшить необходимость агрессивного ответа на инфляцию
3. Американские фонды аккумулировали рекордные объёмы кеша с начала года — учитывая уровни инфляции и геополитические риски, альтернатив американским рынкам почти не осталось
4. Количество акций, которые находятся выше 200-дневной средней на рекордно низких уровнях — с 2016 эти уровни как раз совпадали с окончанием коррекции по Nasdaq

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итоги отчета Paypal

Увы, новый отчет Paypal не порадовал инвесторов, и акции упали на 20 с лишним процентов.

В 4 квартале прибыль оказалась ниже ожиданий, как и прогноз на 2022.

В 2022 Paypal рассчитывает увеличить выручку на 15-17% вместо ожидаемых 18% и добавить только 15-20 млн новых активных пользователей вместо ожидаемых 53 млн (!).

Общий объем платежей вырастет на 19–22% — это немного меньше, чем рост на 23% в 2021.

Кроме этого, руководство Paypal усомнилось в своей долгосрочной цели по достижению 750 млн активных счетов, которую они установили в прошлом году.

Таким образом, темпы роста Paypal снижаются, ставя долгосрочные цели под угрозу.

А ведь ещё недавно глава компании Дэн Шульман говорил, что Paypal будет расти по 20% в год.

Мы так вам верили, товарищ Шульман, как может быть не верили себе ©!

Но как говорится, доверяй, но диверсифицируй, поэтому портфель наш пострадал не так сильно.

Продавать PayPal мы не планируем, потому что их бизнес все же сохраняет неплохие темпы роста и существенно недооценён.

При этом краткосрочный прогноз так себе: вероятнее всего, PayPal пополнит ряды героев пандемии, акции которых вернутся на уровень 2019-начала 2020 года.

Это значит $110-115 за акцию.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Надо ли подбирать Facebook (Meta) после обвала на 25%?

Вся ситуация на рынке до боли похожа на 2018: рынки пикируют вниз в ожидании неминуемого повышения ставок ФРС, а Facebook падает на 25% после крайне неудачной отчетности.

Все один-в-один, как в плохо срежиссированном фильме.

Если и дальнейшие события будут похожи, то докупать акции Facebook еще рановато. В 2018 после падения на 25% на слабой отчетности акции продолжали падать вместе с рынком и потеряли еще 32% прежде, чем начать восстановление.

Сама отчетность тоже говорит нам, что пока ничего хорошего от Facebook ждать не приходится.

— рост глобальной аудитории остановился, а в Америке аудитория даже стала чуть падать на фоне конкуренции с TikTok, Youtube и Snapchat

— $10 млрд выручки в год компания будет терять из-за новых настроек приватности в девайсах Apple, которые затрудняют таргетированную рекламу

— еще $10 млрд компания в год будет тратить на разработки метавселенных. При годовой прибыли $40 млрд это много!

— потенциал роста есть в коротких видео Reels, которые должны со временем утереть нос TikTok, но там пока мало рекламы, так что рост выручки оттуда появится нескоро

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прогноз по рынкам.

Пока сбылись наши прогнозы и по дну коррекции (чуть ниже 14000 по NASDAQ и чуть ниже 4300 по S&P 500), и по отскоку до 4500.

Сейчас — сложный момент, поэтому в активном портфеле мы заняли нейтральную позицию по рынку.

С одной стороны, разворот ФРС к жёсткой политике и высокая инфляция никуда не делись.

С другой, по обоим вопросам появились позитивные проблески.

По инфляции: вышли данные о том, что рост оплаты труда в США в декабре был чуть ниже ожиданий — 1.1% вместо 1.2% к ноябрю. Все равно высокий, но для рынков тенденция важнее факта.

По позиции ФРС: вчера один из директоров заявил, что в 2022 ставки повышать будут, а про 2023 можно ещё и пообсуждать. Это небольшое, но смягчение риторики. Опять же, тенденция.

Более того, облигации уже начали отыгрывать сценарий чуть более мягкого ФРС и чуть более низкой инфляции: доходности падают четвёртый день.

А облигации, как мы знаем, на шаг впереди. Именно с резкого роста доходностей по облигациям и началась коррекция в январе: акции росли по инерции ещё день, но потом развернулись.

Все это говорит нам о том, что сейчас смотреть за ситуаций надо очень внимательно: вполне возможно, второй волны коррекции уже не будет.

t.me/indexplus

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вчера Microsoft падал на 5% после отчетности

Вчера Microsoft $MSFT падал на 5% после отчетности.

Выручка выросла на 20% и превзошла ожидания, прибыль — тоже превзошла.

Однако ключевой сегмент выручки — облачные вычисления — вырос только на 46%, а не на 50%, как некоторым хотелось!

И сразу возникли опасения, что пик темпов роста достигнут, и что дальше будет существенное замедление, и что конкуренты откусят кусок, и тому подобные кошмары.

В общем, такая реакция безусловно больше говорит нам о настроении рынка, чем о цифрах Microsoft как таковых.

В иной ситуации отчет сочли бы сногсшибательным и разогнали бы бумагу на те же 5%, если не больше.

Затем цена Microsoft развернулась вверх!

Видимо, паника ещё не всем парализовала мозг. Это прекрасно и больше соответствует нашему видению ситуации.

Вчерашний разворот акций Microsoft - это как «сейв» голкипера из дальнего угла ворот.

Это позволило защитить уровень 14,000 по NASDAQ, который сразу после отчётности Microsoft оказался грубо пробит.

Это укрепляет нас во мнении, что рынок готов отсюда расти, и теперь единственное, что для этого нужно, это отсутствие неприятных сюрпризов от ФРС сегодня.

О том, что ждать от заседания ФРС, наш следующий пост

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итак, закончилась ли коррекция?

Мы считаем, что дно по рынкам США либо уже достигнуто, либо оно очень близко.

Американские акции и техов, и реального сектора сейчас нужно активно покупать, но без плечей, поскольку волатильность остается ультра-высокой (30%+), а ликвидность — низкой, что очевидно по размеру бид-аск спредов, которые выросли даже по самым ходовым контрактам типа фьючесов на S&P 500.

Высокая волатильность и низкая ликвидность увеличивают «тормозной путь» рынка на несколько процентов, поэтому рынок еще не раз может нас удивить глубиной и резкостью просадки.

Но это не должно нас смущать или пугать.

И вот почему.

 

На вчерашний день, размер падения по основным индексам впечатляющий:

— NASDAQ 100 -18% с пика

— S&P 500 -12% c пика

— Russell 2000 -22% c пика

— NASDAQ Composite (3000 акций) -20% с пика

Иными словами, если давать использовать профессиональные термины, то крупные акции прошли через «коррекцию» (падение на 10%+), а мелкие акции и вовсе ушли в «медвежий рынок» (падение на 20%+).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Peloton упали еще на 24%

Акции Пелотон рухнули на 24% на сообщениях о том, что компания приостановила производство своих тренажеров, потому что их никто не берет.

Этот лютый звездец стал венцом тернистого пути Пелотона на бирже за последний год.

Что же теперь делать и не пора ли капитулировать?

В моменты, когда тьма абсолютно беспросветна, капитулируют только идиоты, а также те, за кого кнопку SELL нажимает брокер, чтобы принудительно вернуть займ.

Инвесторам, особо чувствительным к просадкам, капитулировать нужно было гораздо раньше, когда бумага потеряла первые 10%, и стало понятно, что инвестиционная история Пелотон будто бы пошатнулась.

А сейчас капитулировать уже поздно и глупо.

Что будет дальше с этой акцией?

С точки зрения чисто технического анализа, Peloton вполне может упасть до $18.4, откуда он и начал свое великое восхождение до $170.

78% этого роста он уже давно отдал, а с точки зрения уровней Фибоначчи это означает, что велика вероятность, что отдаст и все 100% роста.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что будет с акциями малого и среднего бизнеса в США?
Честно говоря, особенно грустные мысли возникают у нас при взгляде на график индекса Russell 2000 — это малый и средний бизнес США.

Технический анализ говорит о том, что падение в этом секторе только еще началось (хотя все пишут, что должно бы уже закончиться).

Дело в том, что вчера был пробит вниз ключевой уровень поддержки, который с начала 2021 служил «ядерным щитом» для акций из этого индекса.

Такие вещи никогда, НИКОГДА случайно не происходят!

Это означает реальную капитуляцию быков — потому что они-то понимают, чем пахнет, когда пробивается такой уровень, и все равно не могут его удержать.

Если индекс закрепится ниже этого уровня сегодня-завтра, то беда.

Есть ли шансы удержаться?

Итак, сможет ли Russell быстренько восстановиться? К сожалению, шансы малы — об этом говорит нам и технический, и фундаментальный анализ.

Теханализ

Технически, надо признать, такие паттерны — а именно прорыв важного горизонтального уровня вверх или вниз — работают безотказно как автомат Калашникова.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Обзор глобального рынка

Американский рынок продолжает снижение, NASDAQ вновь подошёл к нижней границе канала, от которой он неизменно отскакивал последние 1.5 года.

Пробьёт ли он ее в этот раз?

Мы считаем, что да (возможно, не сразу, и будет ещё отскок).

Потому что этот канал сформировался для NASDAQ в 2020 с наступлением новой макро-реальности:

— низкие процентные ставки
— печатание новых денег
— низкий рост экономики
— карантинные ограничения, благоприятные для технологических компаний

Сейчас каждая из этих основ тезиса начинает трещать.

Поэтому оценки NASDAQ, которые были актуальны в тепличных условиях, уже не могут быть такими в новой реальности.

Мы ожидаем коррекции NASDAQ для начала примерно до 15000, где проходит средняя цена за 200 дней.

От неё будет отскок и консолидация, пока инвесторы будут сопоставлять новые уровни оценки с макро-ситуацией.

t.me/indexplus/1683

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прогноз по рынкам

Вчерашние данные по инфляции вышли хуже ожиданий, хоть и несильно: базовая инфляция 5.5% против 5.4% ожиданий.

Как мы и писали вчера, любые данные не сильно хуже прогнозов будут восприняты как позитив.

Так и произошло — рынок устремился вверх.

На этом отскок, о котором так долго говорили большевики, можно признать состоявшимся.

Сейчас начинается зона неопределённости и вот почему.

Дело в том, что NASDAQ уже отыграл больше половины падения — то есть программа отскока выполнена.

С точки зрения уровней Фибоначчи (см скрин) это означает, что если он закрепится выше этой отметки (15860), то и дальше продолжит движение вверх.

Этот уровень многие мониторят, в том числе алгоритмы, поэтому те, кто шортит рынок, будут пытаться любой ценой не дать NASDAQ закрепиться выше. Сегодня мы уже видели одну такую атаку.

Удастся ли им сбросить рынок?

Возможно, и нет, но с учётом новых макро-вводных потенциал движения вверх в любом случае остался небольшой.

Потому что жесткая позиция ФРС уже в ближайшее время приведёт к тому, что доходности облигаций продолжат расти. А это подкосит акции.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что мы думаем про перспективы акций Robinhood?
Robinhood  — это онлайн брокер, который позволяет торговать акциями, ETF , опционами и криптовалютой. Особенность приложения Robinhood — это отсутствие комиссий за сделки.

Такая щедрость со стороны компании в сочетании с удобным интерфейсом привлекла на платформу множество юных инвесторов. Приложение стало дико популярно среди инвесторов в возрасте 20-35 лет, в том числе для торговли «мемными акциями».

Особенно Robinhood стал популярен в 2020, когда толпы людей хлынули на биржу в погоне за растущим рынком, вооруженные чеками от американского правительства и уставшие от карантинного безделья.

Неудивительно, что HOOD провел громкое IPO. Однако акции быстро сдулись и теперь торгуются на 50% ниже цены выхода на биржу.

Почему?

Robinhood, как мы упомянули, не берет комиссий с клиентов, зато берет деньги с крупных фондов в обмен на информацию о потоке клиентских заявок. Крупные фонды научились на этом неплохо зарабатывать, действуя с опережением. Такой вот легальный инсайд.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Стоит ли покупать акции ВТБ?
ВТБ – второй по величине активов банк после Сбера в России.
Но в отличие от старшего брата, любви инвесторов он пока не снискал. Если акции Сбера по статистике есть в портфеле чуть ли не у каждого, то ВТБ к пьедесталу «народных» бумаг даже и близко не подобрался (самое «народное» у ВТБ было IPO, после чего акции упали, но не отжались — и народ запомнил).
Неудивительно, что по мультипликаторам ВТБ тоже торгуется в два раза дешевле. Чаще всего в сообществе инвесторов ВТБ упоминается в контексте мрачных шуток, общий смысл которых – с ВТБ связываться не надо.

Почему так получилось?
Основные причины такого отношения инвесторов – политика менеджмента банка и давно тянущийся за ним негативный шлейф. Многие помнят уже упомянутое IPO, вскоре после которого акции рухнули на 87% и на сегодняшний день торгуются на 65% ниже цены размещения.
Отдельная трагедия – это дивидендная политика. У банка сложная акционерная структура из привилегированных и обычных акций, при этом на префы платятся хорошие дивиденды, вот только они все в руках у Росимущества, и инвесторам на рынке их не купить.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Какие выводы можно сделать из того, что российские акции падают, а рубль растет?

Обычно, когда российский рынок подрывается на мине санкций, падает все: акции, облигации, валюта.

Потому что иностранцы выводят свои капиталы: продают рублевые бумаги, покупают доллары и идут ловить фортуну в других географиях.

А сейчас не так. Рубль держится и даже подрастает, облигации тоже ок, страдают одни акции.

Почему?

Может быть, потому что Кремль в свойственной себе манере попросил экспортеров «более ритмично» продавать валютную выручку? Или ЦБ делает интервенции?

Обычно в таких случаях рубль все равно падает, просто не так сильно. Но не растет. Потому что ЦБ экономный, он не будет лишнего резервы тратить, чтобы против тренда разгонять рубль.

Почему тогда происходит эта дивергенция? Мы не знаем реальной причины, но для нас это означает, что реальной паники нет.

Возможно, кто-то пытается неуклюже шортить рынок, но это совсем маловероятно — нормальные шортисты не убивают цены так сильно.

Более вероятно, что распродажи в акциях связаны с ликвидацией портфеля какого-то крупного фонда, который в свете геополитических рисков решил не разбираться, а выйти из России полностью (доллары они могли купить заранее через фьючерсы, а может быть их портфель в основном в долларовых расписках).

Так или иначе, спекулятивно нам российские акции нравятся уже целую неделю, и мы продолжаем их подкупать.

t.me/indexplus/1576

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Docusign рухнули после отчета, стоит ли их покупать?

После выхода отчетности акции Docusign упали на 40% и остаются лежать на боку. Что произошло?

Инвесторов разочаровали снижение темпов роста выручки: в 4 квартале ожидается рост всего-лишь на 30%. Хотя не так много компаний может похвастаться ростом выручки по 30% в год, но в случае Docusign это плохо, потому что это замедление. После роста выручки в 53% г/г в предыдущем квартале, в этом квартале произошло замедление до 42% г/г., а в следующем рост замедлится уже до 30% г/г.

Docusign является лидером на рынке электронных подписей, которые максимально востребованы при удаленной работе. Компания не ожидала такого снижения по сравнению с уровнями роста, достигнутыми в разгар пандемии, их предыдущий прогноз был более оптимистичным. Даже сам генеральный директор Docusign признал это разочарованием после «исключительно высоких темпов роста» в 2020 году. Ну и инвесторы последовали его пример: сильно разочаровались и начали распродавать акции.

Стоит ли покупать акции сейчас?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прогноз по рынку. Рынок движется от истерики к истерике.

Рынок движется от истерики к истерике. На прошлой неделе — истерическое падение, на этой — такой же истерический рост.

Мы понимаем радость насчет того, что омикрон оказался не особо опасен — мы об этом писали заранее.

Но неприятности, связанные с более жесткой политикой ФРС, остаются в силе — все информированные люди сходятся на том, что решение об этом фактически уже принято, и на совещании ФРС 15 декабря оно просто будет формально озвучено.

Этот негативный фактор остается в силе.

Поэтому мы не думаем, что рынок прямо сейчас отправится на новые максимумы. Было бы странно полностью закрывать глаза эту смену парадигмы, когда ФРС из союзника рынка превращается скорее в противника.

Отскок после жестких распродаж — да, разумно. И он уже состоялся. S&P и Dow Jones снова оказались выше не только 50-дневной средней цены, но и 20-дневной. NASDAQ пока еще штурмует ее снизу.

Сейчас было бы разумно ожидать, что индексы снова попытаться подслить, потому что те, кто покупал на низах, могут фиксировать прибыль, а те, кто ждет падения, могут вернуться в шорты.

Но это если все «разумно», а поскольку рынок сейчас истерический, мощное движение вверх может и продолжиться.

Мы бы сохраняли холодную голову сейчас и не спешили думать, что все неприятности позади.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Rivian и Tesla: кто кого?

Недавно на биржу через IPO вышла компания Rivian, которая привлекла к себе огромный интерес. За неделю акции взлетели на 120%, в итоге капитализация Rivian превысила капитализацию гигантов автопрома: Volkswagen, General Motors и Ford. Дошло до того, что Rivian стал третьим (!) по капитализации автопроизводителем в мире — следом за Tesla и Toyota.

IPO было настолько громким, что уже 17 ноября акции начали торговаться и в России — под тикером RIVN.

Rivian продержались на пьедестале недолго — за последние пару дней акции снизились уже на 30% от максимума. Но по-прежнему остается одной из самых дорогих автомобильных компаний мира с капитализацией больше $100 млрд.

 

Насколько это оправдано?

Легче всего покрутить пальцем у виска и сказать, что тупые американские хомяки разогнали бумагу до небес, и скоро она сдуется в ноль, где ей и положено быть.

Но самый очевидный ответ не всегда правильный. Ведь на каждом заборе написано, сколько она стоит и сколько она производит машин — надо полагать, американские хомяки тоже в курсе. И все равно покупают.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Rivian и Tesla: кто кого?

Недавно на биржу через IPO вышла компания Rivian, которая привлекла к себе огромный интерес. За неделю акции взлетели на 120%, в итоге капитализация Rivian превысила капитализацию гигантов автопрома: Volkswagen, General Motors и Ford. Дошло до того, что Rivian стал третьим (!) по капитализации автопроизводителем в мире — следом за Tesla и Toyota.

IPO было настолько громким, что уже 17 ноября акции начали торговаться и в России — под тикером RIVN.

Rivian продержались на пьедестале недолго — за последние пару дней акции снизились уже на 30% от максимума. Но по-прежнему остается одной из самых дорогих автомобильных компаний мира с капитализацией больше $100 млрд.

 

Насколько это оправдано?

Легче всего покрутить пальцем у виска и сказать, что тупые американские хомяки разогнали бумагу до небес, и скоро она сдуется в ноль, где ей и положено быть.

Но самый очевидный ответ не всегда правильный. Ведь на каждом заборе написано, сколько она стоит и сколько она производит машин — надо полагать, американские хомяки тоже в курсе. И все равно покупают.

Авто-репост. Читать в блоге >>>