комментарии Арман Бейсембаев (Tickmill) на форуме

BRENT: обострение конфликта вернуло на рынок прежние страхи

Нефть, достигнув локального дна, восстановилась до уровней месячной давности. Основной причиной предшествующего снижения стало заключение промежуточных договоренностей между США и Ираном, благодаря которым началось восстановление судоходства через Ормузский пролив. По данным IEA, в июне мировая добыча нефти увеличилась сразу на 4,1 млн баррелей в сутки, достигнув 98,8 млн баррелей в сутки, хотя все еще оставалась примерно на 9,4 млн баррелей ниже довоенного уровня. Одновременно существенно выросли морские перевозки нефти, а мировые наблюдаемые запасы впервые за четыре месяца увеличились на 21 млн баррелей.

Давление на цены дополнительно усилилось после заседания семи стран ОПЕК+. Саудовская Аравия, Россия, Ирак, Кувейт, Казахстан, Алжир и Оман подтвердили постепенное возвращение ранее добровольно сокращенных объемов добычи. Было принято решение увеличить добычу еще на 188 тыс. баррелей в сутки с августа, сохранив при этом возможность приостановить или отменить этот процесс в случае ухудшения рыночной конъюнктуры.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

USD/JPY: пара готовится к прорыву очередной красной линии

Японская иена продолжает тестировать многолетний минимум в районе отметки 162, разнонаправленно колеблясь под очередным регуляторным барьером. Накануне Банк Японии повысил ключевую ставку до 1,0% — максимального уровня с середины 1990-х годов. Однако это решение уже было полностью заложено в котировки еще в июне, поэтому само по себе не стало фактором укрепления иены. Главным долгосрочным драйвером этого движения оставался глубокий разрыв в процентных ставках между ФРС и Банком Японии, который продолжал оказывать давление на японскую валюту в рамках стратегии кэрри-трейд, сохраняя привлекательность операций по покупке долларовых активов за счет дешевого финансирования в иене.

Наиболее заметное снижение пары произошло после публикации июньского отчета по рынку труда США. Число новых рабочих мест вне сельского хозяйства составило лишь 57 тыс. при консенсус-прогнозе около 110–115 тыс. Кроме того, данные за предыдущие месяцы были существенно пересмотрены в сторону ухудшения: прирост занятости за апрель был снижен на 31 тыс.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

EUR/USD: временная стабилизация не отменяет перевес в сторону доллара

Евро перешел в состояние консолидации в узком диапазоне вблизи своих минимумов после достаточно длительного периода снижения, что обусловлено столкновением макроэкономических данных из США и долгосрочных структурных факторов Еврозоны.

На фоне ослабления напряжённости вокруг Ирана и восстановления стабильности поставок через Ормузский пролив внимание рынка переключилось на изменение глобального восприятия денежно-кредитной политики после июньских заседаний центральных банков. На форуме ЕЦБ по вопросам денежно-кредитной политики в Синтре Кристин Лагард во вступительной речи заявила о завершении эпохи нестандартных инструментов и возвращении к «классической» процентной политике как основному инструменту регулирования, отметив, что «риски сейчас сбалансированы больше, чем две недели назад». Снижение стоимости нефти уменьшало инфляционное давление в еврозоне значительно сильнее, чем в США, поскольку европейская экономика гораздо больше зависит от импорта энергоносителей. Это усилило ожидания дальнейшего замедления инфляции в регионе и, соответственно, снизило вероятность дополнительного ужесточения политики ЕЦБ.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

XAU/USD: тренд остается нисходящим, несмотря на коррекционный отскок

Золото сохраняло нисходящую динамику, обновив очередные локальные минимумы, после чего перешло к умеренному восстановлению. В начале периода котировки предприняли попытку закрепиться ниже психологически важного уровня 4000, что стало прямым продолжением реакции рынка на июньское заседание ФРС, по итогам которого процентная ставка была единогласно сохранена в диапазоне 3,50-3,75%. Инвесторы продолжали исходить из того, что сохраняющиеся инфляционные риски вынудят регулятора удерживать жесткую денежно-кредитную политику дольше, чем ожидалось ранее. На этом фоне доходности казначейских облигаций США оставались повышенными, а доллар сохранял относительную силу, что увеличивало альтернативную стоимость владения золотом и оказывало давление на его котировки. Дополнительным негативным фактором стали сообщения о подписании временного соглашения между США и Ираном. Первые признаки дипломатического прогресса способствовали снижению спроса на защитные активы и сокращению геополитической премии, ранее заложенной в стоимость золота.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

USD/CAD: пара оказалась в плену противоречивых факторов, но рост остается в приоритете

Канадский доллар весь прошедший период торговался разнонаправленно в узком диапазоне, оставаясь вблизи локальных минимумов.

В начале периода пара продолжила рост, обновив локальные максимумы после публикации данных по инфляции в Канаде. Общий индекс потребительских цен ускорился до 3,2% г/г, тогда как базовые показатели сохранились в диапазоне 2,0–2,1%. Глава Банка Канады Тифф Маклем отметил, что регулятор не видит признаков широкомасштабного и устойчивого роста цен, поскольку ключевые индикаторы базовой инфляции остаются стабильными. Рынок воспринял эти комментарии как сигнал о сохранении ключевой ставки на уровне 2,25%, несмотря на ускорение общей инфляции.

Дополнительную поддержку американскому доллару оказали данные по инфляции в США. Базовый индекс PCE за май ускорился до 3,4% г/г при прогнозе 3,3%, а общий показатель достиг 4,1% г/г — максимального уровня с апреля 2023 года. В месячном выражении базовый и общий индексы выросли на 0,4% и 0,3% соответственно, тогда как личные доходы и расходы населения увеличились на 0,7%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

GBP/USD: восстановление фунта пока выглядит лишь коррекцией

Фунт находился под давлением, пока не нашел поддержку на уровне 1,3193, неудачный пробой которого дал шанс на заметный отскок вверх. При этом изначальная слабость пары обуславливалась внутрипартийным кризисом в Великобритании, эскалация которого развивается на протяжении нескольких месяцев, закончившись объявлением премьер-министра Кира Стармера об отставке с поста лидера Лейбористской партии и главы правительства.

Негатива добавила и публикация июньских данных по деловой активности Великобритании. Предварительный сводный индекс PMI снизился с 49,7 до 49,4 пункта, тогда как рынок ожидал восстановления до 50,6 пункта. Индекс деловой активности в сфере услуг опустился с 49,3 до 48,7 пункта, указывая на сокращение активности третий месяц подряд. При этом занятость в секторе услуг сокращалась максимальными темпами с февраля. Производственный PMI снизился с 53,9 до 53,1 пункта, однако оставался выше отметки 50, свидетельствуя о продолжающемся расширении промышленного сектора. Вместе с тем рост выпуска продукции обеспечивался преимущественно выполнением ранее накопленных заказов и формированием запасов, тогда как приток новых заказов замедлился до минимального уровня примерно за шесть месяцев, что указывало на постепенное ослабление внутреннего и внешнего спроса.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

BRENT: страх дефицита теперь сменился риском избытка

Нефть продолжила дешеветь за прошедший период и в общей сложности подешевела более чем на 10%, продемонстрировав один из самых резких нисходящих трендов с начала года. Ключевым фундаментальным фоном служит структурный переход рынка от логики дефицита к логике возможного избытка предложения по мере восстановления потоков через пролив. Главный драйвер такой смены настроений и ожиданий — деэскалация вокруг Ирана и постепенное восстановление безопасности судоходства через Ормузский пролив. США и Иран заключили рамочное соглашение, установившее 60-дневное перемирие и зафиксировавшее договоренность о разблокировке Ормузского пролива.

Этот дипломатический прорыв был напрямую связан с критическим состоянием внутренних энергетических резервов США. Американская администрация официально признала, что коммерческие и стратегические запасы нефти в распределительном узле Кушинг истощились до технологического минимума, которого при текущем уровне потребления хватило бы лишь на четыре недели: суммарные запасы нефти включая стратегический резерв упали более чем на 15 млн баррелей, до 743,3 млн баррелей — минимума с октября 1984 года, коммерческие запасы снизились на 6,1 млн баррелей, до 412,1 млн баррелей — это примерно на 7% ниже пятилетней средней и минимум с января 2025 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

USD/JPY: барьер сломан – ставка повышена, интервенция так и не последовала

Японская иена продолжила устойчивое падение и опустилась к минимумам почти 40-летней давности, несмотря на первое с 1995 года повышение процентной ставки Банком Японии. Совет директоров повысил ставку на 25 базисных пунктов — до 1,00%. Решение было принято большинством 7 голосов против 1: против выступил Тоитиро Асада, сославшись на риски для производства и занятости. Для сравнения, на апрельском заседании соотношение голосов составляло 6 против 3 в пользу сохранения ставки. Само решение полностью соответствовало ожиданиям рынка и не стало неожиданностью. При этом руководство Банка Японии не дало сигналов о намерении ускорить дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики, сохранив осторожную риторику относительно состояния экономики и подчеркнув, что дальнейшие решения будут зависеть от поступающих макроэкономических данных. В результате повышение ставки не оказало ожидаемой поддержки японской валюте.

Следом состоялось заседание ФРС, по итогам которого ставка была сохранена в диапазоне 3,50–3,75%, что также совпало с ожиданиями рынка.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

EUR/USD: пара продолжает снижаться на фоне укрепления доллара

Евро на протяжении всего рассматриваемого периода находился под давлением укрепляющегося доллара США, а пара EUR/USD обновила локальные минимумы. Основным фундаментальным драйвером оставался растущий дифференциал ожиданий по денежно-кредитной политике ФРС и ЕЦБ. Американская макроэкономическая статистика в целом продолжала указывать на устойчивость экономики США, тогда как европейские данные сигнализировали о сохраняющейся слабости деловой активности, усиливая ожидания более продолжительного сохранения сравнительно высоких процентных ставок в США.

Так, розничные продажи за май выросли на 0,9% м/м после снижения на 0,1% месяцем ранее при прогнозе роста на 0,5%, а годовой показатель достиг 6,9%, подтвердив устойчивость потребительского спроса. В свою очередь, данные по инфляции не изменили ожиданий рынка относительно дальнейшей политики ФРС. Базовый индекс расходов на личное потребление (Core PCE) за май составил 2,8% г/г, совпав с прогнозом, тогда как общий PCE замедлился до 2,3% г/г. В еврозоне гармонизированный индекс потребительских цен (HICP) в мае ускорился до 3,2% г/г с 3,0% месяцем ранее, тогда как базовая инфляция сохранилась на уровне 2,5%, однако этого оказалось недостаточно для существенного пересмотра ожиданий по политике ЕЦБ.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

XAU/USD: инфляция и риск повышения ставок продолжают давить на золото

Золото за этот период продемонстрировало высокую волатильность с нисходящим уклоном. После первоначального снижения котировки сформировали коррекционный рост, однако к концу периода значительная часть этого движения была утрачена. Основное давление на рынок оказали сильные макроэкономические данные США и сохранение ожиданий более жёсткой денежно-кредитной политики ФРС. Дополнительным фактором стало обострение ситуации вокруг Ирана, спровоцировавшее рост нефтяных цен и усиление инфляционных рисков.

Существенное влияние на настроения инвесторов оказала майская инфляционная статистика США. Индекс потребительских цен (CPI) вырос на 4,2% г/г, базовый CPI — на 2,9% г/г, тогда как цены на энергоносители увеличились на 23,5% г/г. Одновременно индекс цен производителей (PPI) показал рост на 6,5% г/г. Публикация этих данных усилила ожидания сохранения высоких процентных ставок в США на более длительный срок. Рост доходностей казначейских облигаций и укрепление доллара создали дополнительное давление на золото как актив, не генерирующий процентного дохода.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

USD/CAD: канадец неудержимо катится по наклонной

Канадский доллар после короткой консолидации в узком коридоре продолжил падать и вышел на многомесячные минимумы. Главная движущая сила в паре была почти полностью на стороне доллара США. Банк Канады сохранил ключевую ставку на уровне 2,25%, отметив, что «экономическая активность в Канаде была слабой, неопределённость в торговой политике США сохраняется». Губернатор Маклем квалифицировал решение как баланс между инфляционным давлением от высоких цен на нефть и слабостью экономики из-за торговых рисков.

К тому же, данные по базовым розничным продажам Канады за апрель показали снижение на 0,7% м/м, став вторым подряд месяцем сокращения потребительской активности, усилив ожидания сохранения мягкой позиции Банка Канады. В свою очередь, ВВП Канады за 1 квартал 2026 года показал сокращение -0,1% г/г после -1,0% в 4 квартале 2025 года, что удовлетворяет критериям технической рецессии. Тогда как индекс потребительских цен ускорился до 3,2% г/г против 2,8% месяцем ранее, что смогло несколько ограничить дальнейшее ослабление на фоне сохраняющегося преимущества доллара США.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

GBP/USD: пара продолжила снижение под давлением укрепляющегося доллара

Первоначальная попытка роста британского фунта с недельных минимумов в рамках консолидации быстро сменилась резким разворотом и новой волной снижения до очередных локальных минимумов. Начальный рост пары состоялся из-за ослабления доллара США после снижения спроса на защитные активы на фоне сигналов о возможной деэскалации напряжённости вокруг Ирана, причем даже несмотря на публикацию данных о снижении ВВП Великобритании в апреле на 0,1% м/м, которую рынок почти полностью проигнорировал.

Однако данные по инфляции США ограничили дальнейшие попытки восстановления: майский индекс потребительских цен показал ускорение до 4,2% г/г, что усилило ожидания сохранения жёсткой политики ФРС.

Сразу после этого, ФРС сохранил ставку без изменений, однако обновлённые прогнозы указали на вероятность дополнительного ужесточения политики до конца года. Рост ожидаемой доходности долларовых активов вызвал укрепление доллара по широкому спектру валют, вызвав разворот и быстрое снижение британского фунта. Дополнительное давление оказали данные по рынку труда Великобритании, показавшие замедление роста заработных плат, хотя безработица снизилась до 4,9%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

BRENT: перспектива перемирия стремительно сжимает военную премию

Нефть заметно подешевела, вернувшись к уровням, предшествовавшим последнему витку ближневосточной эскалации. В начале периода котировки удерживались на повышенных уровнях и поднимались к максимуму 98,16 доллара за баррель на фоне очередного обострения ситуации на Ближнем Востоке. Расширение сухопутной операции Израиля в южном Ливане и рост неопределённости вокруг переговоров между Вашингтоном и Тегераном поддерживали геополитическую премию в ценах. Дополнительную поддержку оказали данные из США, показавшие сокращение коммерческих запасов нефти на 7,23 млн баррелей, до 426,5 млн баррелей, при сохранении высоких объёмов экспорта.

Однако признаки деэскалации в регионе начали постепенно разворачивать рынок вниз. Заявления о новом прекращении огня между Израилем и Ливаном и появление сигналов о возможном прогрессе в американо-иранских переговорах способствовали сокращению геополитической премии, что привело к снижению котировок от локальных максимумов.

Дополнительное давление оказали новости со стороны предложения.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

USD/JPY: пара готовится к прорыву, чтобы проверить Банк Японии «на слабо»

Японская иена в течение периода продолжила снижение к психологическому уровню 160 за доллар, после чего торговля перешла в фазу консолидации вблизи достигнутых значений. Участники рынка сохраняли повышенное внимание к данной зоне, учитывая проведенные здесь ранее валютные интервенции Министерства финансов Японии.

Поддержку доллару оказали макроэкономические данные из США. Производственный индекс ISM за май вырос до 54,0 пункта против прогноза 53,1, а индекс новых заказов поднялся до 56,8 пункта с 54,1 месяцем ранее, подтвердив сохранение устойчивой деловой активности в промышленном секторе.

Дополнительным фактором в пользу американской валюты стали комментарии министра финансов Японии Сацуки Катаямы, которая вновь заявила о готовности реагировать на чрезмерные колебания валютного рынка, не обозначив при этом конкретных условий для возможного вмешательства. Отсутствие более жестких сигналов со стороны властей было воспринято рынком как сохранение текущего подхода к курсовой динамике.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

EUR/USD: ЕЦБ поддержал евро, но рынок по-прежнему ориентируется на ФРС

Евро продолжил снижение и резко упал к минимумам в район отметки 1,15, откуда, сумев удержаться, начал умеренно восстанавливаться во второй половине периода. Основными драйверами снижения выступали более сильные макроэкономические данные США, ухудшение экономических перспектив Еврозоны и сохранявшаяся геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке.

Экономика Еврозоны сократилась на 0,2% кв/кв, что стало первым снижением ВВП за несколько кварталов и подтвердило признаки ослабления деловой активности на фоне высоких энергетических издержек и слабого внутреннего спроса. Одновременно майская инфляция HICP ускорилась до 3,2% против 3,0% месяцем ранее, а базовая инфляция выросла с 2,2% до 2,5%. Ускорение роста потребительских цен усиливало аргументы в пользу дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики ЕЦБ, однако одновременно указывало на сохранение давления на реальные доходы населения и риски дальнейшего замедления экономики. Дополнительным негативным фактором стало повышение ЕЦБ прогнозов инфляции на 2026–2027 годы при одновременном снижении прогноза экономического роста на 2026 год до 0,8% с 0,9%, что усиливало опасения относительно сочетания слабого роста и повышенной инфляции.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

XAU/USD: нисходящий импульс набирает силу на фоне сильных данных США

Золото после непродолжительной консолидации вновь оказалось под давлением продавцов и обновило локальные минимумы. В течение рассматриваемого периода рынок несколько раз предпринимал попытки восстановления на фоне ожиданий деэскалации конфликта на Ближнем Востоке, а также ослабления доллара и цен на нефть. Однако каждый такой отскок впоследствии использовался для новых продаж. Ситуация для металла складывалась неоднозначно. Геополитическая напряженность традиционно считается фактором поддержки золота как защитного актива. Однако в данном случае рынок все чаще воспринимал развитие конфликта через призму возможного ускорения инфляции. Возобновление ударов между Израилем и Ираном сопровождалось ростом нефтяных котировок, что усиливало опасения относительно сохранения ценового давления в мировой экономике. В результате инвесторы начали закладывать более жесткую траекторию денежно-кредитной политики крупнейших центральных банков, прежде всего Федеральной резервной системы США, что оказалось негативным фактором для золота.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

USD/CAD: техническая рецессия Канады толкает пару к новым максимумам

Канадский доллар продолжает отступать и обновлять локальные минимумы, закрепившись выше отметки 1,39. Основным фактором давления на валюту стала слабая макроэкономическая статистика Канады, которая перевесила даже сохраняющиеся высокие цены на нефть.

Ключевым фактором этой слабости, несмотря на высокие цены на нефть, выступила канадская статистика: оперативные статистические данные зафиксировали неожиданное замедление ВВП Канады на фоне падения корпоративных инвестиций и сохранения безработицы в диапазоне 6,5-7,0%: экономика вошла в техническую рецессию, показав сокращение на 0,1% г/г в 1 квартале 2026 года после сокращения на 0,2% в 4 квартале 2025 года. Это второй подряд отрицательный квартал, при том, что Банк Канады и рынок ожидали роста на 1,5%. Инвестиции в основной капитал зафиксировали пятый последовательный квартальный спад — на 3%. Провал отражал резкий рост импорта, который нивелировал накопление запасов, тогда как внутренний конечный спрос сократился на 0,4% г/г. В отчёте отдельно отмечались падение экспорта и давление тарифов США.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

GBP/USD: сильные данные США усилили давление на британский фунт

Британский фунт достиг локального максимума в районе отметки 1,3508 в рамках коррекционного восстановления после предыдущего снижения, однако закрепиться на достигнутых уровнях не смог и вскоре вновь оказался под давлением продавцов. Основным фактором, ограничившим потенциал дальнейшего роста пары, стали комментарии главы Банка Англии Эндрю Бейли на экономической конференции в Рейкьявике. Его риторика явно указала на нежелание регулятора идти на дальнейшее ужесточение условий, несмотря на ценовое давление. заявил, что отказ от ранее ожидавшихся снижений процентной ставки уже привёл к заметному ужесточению финансовых условий относительно того, что рынки закладывали ранее. По его словам, эффект от этого ужесточения уже оказывает сдерживающее влияние на экономическую активность. Глава регулятора также подчеркнул, что Банк Англии не испытывает необходимости спешить с дальнейшим повышением ставок, пока сохраняется неопределённость вокруг конфликта на Ближнем Востоке и остаются признаки слабого экономического роста. При этом временное превышение инфляцией целевого уровня в 2% допустимо, если оно не перерастёт в устойчивое ускорение ценового давления. Подобная риторика была воспринята рынком как сигнал о сохранении осторожного подхода Банка Англии, что ограничило поддержку фунта со стороны процентного дифференциала.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

BRENT: цены снова штурмуют апрельские минимумы на ожидании перемирия

Нефть практически весь период снижалась от многомесячных максимумов, растеряв значительную часть военной премии и вернувшись к уровням начала мая, где в последние дни пытается сформировать восстановление. Основным драйвером предыдущего роста оставались опасения перебоев поставок через Ормузский пролив на фоне войны между США и Ираном. Дополнительную поддержку рынку оказывали сокращение коммерческих запасов и ограниченные резервные мощности: запасы нефти в США снизились на 3,327 млн баррелей, а запасы в Кушинге упали на 2,794 млн баррелей — максимальными темпами с августа 2023 года. Одновременно добыча ОПЕК+ в апреле сократилась примерно на 1,74 млн баррелей в сутки из-за военных действий, хотя майский отчёт ОПЕК уже сигнализировал о более слабых перспективах спроса, понизив прогноз роста мирового потребления нефти в 2026 году до 1,17 млн баррелей в сутки против 1,38 млн ранее.

Однако ключевой перелом произошёл после появления признаков прогресса в переговорах между США и Ираном.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

USD/JPY: иена снова приближается к границе терпения регулятора

Японская иена продолжает снижаться, растеряв большую часть интервенционного прироста, полученного после валютных интервенций в конце апреля. Несмотря на то, что японские власти потратили ¥11,7 трлн ($73,6 млрд) на поддержку национальной валюты, пара к концу мая вновь приблизилась к уровням, которые предшествовали вмешательству. Это свидетельствует о том, что интервенции смогли временно изменить динамику торгов, но не устранили фундаментальные причины ослабления иены.

Основным драйвером по-прежнему остаётся значительный дифференциал процентных ставок между США и Японией. Даже после выхода Банка Японии из режима отрицательных ставок разрыв между ставкой ФРС и ставкой BOJ сохраняется на уровне около 275–300 б.п., поддерживая привлекательность операций carry trade в паре: привлечение дешёвого фондирования в иене с последующим размещением капитала в более доходных американских активах. При этом для рынка всё большее значение имеет не столько текущий уровень ставок, сколько ожидания их дальнейшей траектории. Майский протокол FOMC показал, что часть представителей ФРС допускает дальнейшее ужесточение политики в случае сохранения инфляционного давления, что дополнительно поддерживает доллар через ожидания более длительного периода высоких ставок в США.

Авто-репост. Читать в блоге >>>