комментарии Алексей Мин на форуме

Потенциал роста и риски акций X5 Retail Group: Анализ на основе финансовых данныхX5 Retail Group (ПАО «Корпоративный центр ИКС 5»), крупнейш...

ALEXANDR PANARIN, может все-таки изучите отчетность повнимательнее?! Тот долг, о котором вы пишите, не является релевантным для оценки компании, как собственно и ритейлеров вообще. Так как в нем львиную долю занимает аренда помещений, которая является «бумажным» обязательством, включена с 2019 года по МСФО-16, и имеет встречный актив в форме прав пользования. У всех ритейлоров есть альтернативные расчеты по IAS-17, вот там размер долга не включает аренду, и его и нужно брать для расчетов.
Или просто открыть баланс по МСФО и самостоятельно взять цифры: 287 млрд. — суммарно краткосрочный и долгосрочный долг, 68 млрд. — денежные средства, 193 млрд. — депозиты. Итого, чистый долг — 26 млрд. руб. на конец 2024 года (с учетом депозитов).

5Post закрывать надо, не тянет он конкуренции с Озоном, ВБ и т.д. Либо ребрендировать. То, что сейчас — хрень какая-то.

Покупал ГДР X5 Retail Group(US98387E2054) в апреле 2021 года в Cбере, в 2024 году прошла перерегистрация КЦ ИКС 5(RU000A108X38) в КитФинансе...

Евгений, из проспекта эмиссии акций, есть на сайте Х5

Покупал ГДР X5 Retail Group(US98387E2054) в апреле 2021 года в Cбере, в 2024 году прошла перерегистрация КЦ ИКС 5(RU000A108X38) в КитФинансе...

Евгений, дата приобретения акций КЦ ИКС 5 установлена по закону о редомициляции на 12.01.2023г. для всех, кто приобретал ГДР Х5 и получил на них акции КЦ ИКС 5. С этой даты можете считать срок ЛДВ. Возможность получения ЛДВ уточните у брокера, но думаю, что можно. Сам также прошел редомициляцию Х5 через Сбер-Кит, пока держу бумаги.

Перспективы дивидендов Х5 по итогам Дня инвестора
Если кратко, стало жестче. Свой прогноз по дивидендам снижаю: думаю, в этом году совокупно заплатят меньше 1000 руб. (ориентировочно 850), со следующего года стартанут с 300 руб. в год. (ранее рассчитывал на 400-500 руб. в 2026 году) Все зависит от того, как быстро станут расходовать имеющиеся средства с депозитов.

До 2028 года расширение продолжится высокими темпами (20% в 2025, потом по 17-18% в год), но это потребует больших сумм капиталовложений (до 5% от выручки вместо 4%), много средств пойдет на автоматизацию и роботизацию. Основу расширения по выручке составят низкомаржинальные сегменты (Чижик, онлайн), что скажется на общей марже (маржа по EBITDA снизится до 6% с исторических 7%).

Грубо говоря, EBITDA Группы будет «съедена» капрасходами и налогом на прибыль (ставка с 2025 года 25%) практически в ноль в 2025-2028 годах.

Отрицательный чистый процентный доход (проценты от размещения финансовых активов минус процентные расходы по займам) будет увеличиваться по мере расходования текущей подушки из депозитов (тех, что составляли 193 млрд. руб. на конец 2024 года), что будет нарастающим минусом для денежного потока.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

TAUREN, уважаемый автор, прочёл у вас следующее «Сейчас компания торгуется с p/e 2024 = 8,5, а после див. отсечки это будет P/E = 7». Мне ка...

Markitant, "- Я говорила с Верой Семённой, она сказала, что тебя можно брать! — Что значит — брать?!" (цитата из фильма «Покровские ворота», www.youtube.com/watch?v=n328y1R42rc)

Алексей Мин, я предпочитаю не то и не другое, а использовать имеющиеся средства, особенно при ставке ЦБ текущей

Александр, Бывает так, что деньги нужны сейчас, а свободных денежных средств в моменте нет, либо они дороже, чем стоимость привлечения займа. Те же пресловутые депозиты на 192 млрд. руб. — они вроде бы есть, но они срочные, лежат под 23-25%, судя по отчету компании. Что же их, закрывать досрочно и терять на процентах (причем ставка по ним выше КС)? Займы/облиги — нормальная финансовая практика в таких случаях.

интересно для чего же выпускают облигу ISIN: RU000A10AT35, если в Х5 так все шикарно?

Александр, облиги выпускают не тогда, когда плохо, а когда необходимо для текущих потребностей бизнеса. Или вы предпочитаете дополнительный выпуск акций в качестве источника финансирования?

Сколько еще дивидендов может выплатить Х5
Итак, 648 руб. дивов уже объявили. Это суммарно на 176 млрд. руб., если учитывать их выплату на все акции, в том числе на 10% как бы «казначейских» акций, до сих пор нераспределенных среди недружественных нерезидентов.

Объявленная сегодня дивидендная политика предполагает целевой коэффициент Чистый долг /EBITDA в диапазоне 1.2-1.4 (по IAS-17). Выплаты дважды в год — за 9 месяцев и по итогу года.

Для тех, кто не в курсе, чистый долг считается как долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы минус денежные средства и эквиваленты. На конец 2024 года компания дает эту цифру в размере 219 млрд. руб., но это без учета депозитов на 193 млрд. руб., которые по идее должны считаться кэш-эквивалентами и уменьшать чистый долг. С учетом депозитов чистый долг составлял бы 26 млрд. руб. Думаю, в какой-то момент они переквалифицируют депозиты в кэш.

Теперь можно грубо прикинуть, сколько могли бы выплатить еще, если бы кредиты, займы и EBITDA в 2025 году не изменились по сравнению с 2024, а выплаты дивов были бы только за счета кэша.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сам себе отвечу — до применения МСФО-16. Цифра после применения МСФО-16 уже 2.22 (из презы), так что ясно. Кстати, до МСФО-16 этот коэффициент 0.88, так что могут еще выплатить. Кроме того, в этой цифре не учтены те самые краткосрочные инвестиции на 193 млрд. руб. (на конец 2024г.). Короче, я жду еще хороших дивов за 9 месяцев 2025 года.

Вот только пока не ясно, коэффициент ЧД/EBITDA до применения МСФО-16 или после?

Добрый день! Кто в теме, прояснилась как-то тема с исчезнувшем фрифлоат, который стал 8%, а был около 40%, и соответственно невключением в и...

Ктонадо, Тема не прояснилась, надеемся на комментарии менеджмента 27 марта. Невключение в основной индекс не связано с низким фрифлоат, а скорее всего связано с требованиями биржи, чтобы бумага отторговалась полгода. Ближе к осени включат.

Всех причастных в акциях Х5 - с первым триллионом!




Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дело даже не в том, что зубы заговаривают, а в том, что уж совсем не в кассу начали новости постить. При всем моем уважении к МСФО, зачем компании разъяснять народу, с чем это МСФО едят. 99.9% читателей умнее от этого не станут.

Ладно там, про дивиденды от них не дождешься, ну так лучше бы рассказывали подробнее о производственных и инвестиционных планах. Или просто молчали, если не очень говорить.

Я не большой знаток в построении синтетики, но полагаю, что в полностью синтетической облигации на начальном этапе продажа фьючерса на 100% покрывается покупкой акции.

В этом случае ваша начальная сумма денег разделяется на две равные части, 50% на покупку и 50% продажу. Финансовый результат от сделки сформируется как разница от результата на стороне покупки и результата на стороне продажи в момент выхода из сделки (встречное закрытие позиций).

Если дивиденда до экспирации (20.06.2025) не будет, то доходность общая такой синтетики составит 7% годовых, а не 14% при закрытии сделки в дату экспирации.

Если смоделировать выплату дивиденда в размере 551 руб. в период до даты экспирации фьючерса, то доходность варьируется от порядка 30% годовых в случае реализации такого события в дату, близкую к дате экспирации, и до порядка 3000% годовых, если уже завтра совет директоров компании объявит о выплате дивидендов с отсечкой до даты экспирации (с учетом режима торгов Т+).

Все расчеты примерные, без учета изменения временнОй стоимости денег в период до экспирации фьючерса.

Вот только вопрос к размеру free-float, почему всего 8%?

Да давайте уже, продавайте, и пониже, где там ваш ТА говорит, а то тазик полупустой стоит, надо добрать вкусной морковки.

Всем добрый день!
Смотрю за ситуацией и немного не понимаю, может кто-нибудь поможет разобраться.
х5 вошла на рынок по 2200 и переоценке с...

BarsiKkk,

Не вполне понятна первая часть вашего поста.

Что касается отрицательных новостей, то пока их в общем-то нет, но потенциально таковыми могут оказаться снижение темпов роста выручки, сокращение валовой/чистой рентабельности (сама компания об этом предупреждает как о вполне вероятной возможности), перенос сроков по выплате дивидендов, неопределенность с оплатой «зависшего» пакета нерезидентов, наконец, ослабление позиций основных акционеров. За исключением последнего пункта, все перечисленное, на мой взгляд, не является критичным для оценки высокого потенциала данной акции на горизонте 5-10 лет.

Добрый день.

После начала торгов ИКС 5 на моём счёте в БКС оказались заблокированы во «внебиржевых активах» акции X5 Retail Group N.V., GDR...

Аркадий, если вы покупали ГДР Х5 в ВТБ до момента распределения акций КЦ ИКС5, то ГДР Х5 у вас тоже должны быть. Они находятся на депозитарном счете, поэтому могут быть не видны на счете брокера. Попробуйте как-то получить данные с депозитарного счета, выпиской со счета например. Продать их вряд ли получится, они неторгуемые. Что с ними будет дальше, пока не понятно. Может выкуп будет когда-нибудь.