Политическое противостояние России и Запада, усиленное ответными санкциями со стороны России, грозит ухудшением экономического положения не только России, но и стран-инициаторов санкций. В основном это касается стран еврозоны – запрет на поставку в Россию продовольствия ударяет по европейским производителям и ухудшает перспективы  попыток ЕЦБ стимулировать инфляцию в регионе....Читать далее

Акции производителей удобрений показывают позитивную динамику в течение последних 3 лет. Цены на удобрения являются функцией цен на зерновые и рентабельности фермеров. В периоды низкой урожайности происходит подъем цен на сельхоз продукцию, что вызывает увеличение посевных площадей и рост потребления удобрений....Читать далее

В последнее время товары широкого пользования стали отдельным активом и рассматриваются как источник доходности и диверсификации, особенно после взрывного роста инвестиций ETF. Мы начинаем цикл анализа товарных рынков с фокусом на российских производителей....Читать далее

Волатильность российского рынка может привести как к значительным убыткам, так и к сверхприбыли. Многие инвесторы занимают выжидательную позицию, однако строго ориентированные фонды остаются полностью инвестированы пытаясь обогнать индексы. В данном случае, распределение активов играет ключевую роль в генерировании альфы....Читать далее

Традиционная связь между показателями P/E и ростом ВВП национальных экономик в последнее время имеет серьезный перекос в пользу развитых стран. Текущие P/E крупнейших рынков акций близки или превысили свои максимумы 2007-2008гг., при том, что темпы роста национальных экономик заметно отстают от максимальных уровней тех лет....Читать далее

В ближайшие две недели пройдут дивидендные отсечки по акциям, в совокупности составляющим 46% вес в индексах ММВБ и РТС. С учетом индивидуальных весов акций и планируемых дивидендов по ним, общий эффект на индексы составит около 1.9%, или около 30 пунктов от текущих значений индексов....Читать далее

С начала октябрьской коррекции в РТС и вплоть до февральских событий в Украине индекс ММВБ магическим образом удерживался возле отметки 1500п. Сегодняшний возврат к этому уровню вызывает смешанные взгляды на развитие ситуации.
С минимумов середины марта индексы существенно выросли — на 35% по РТС и на 25% по ММВБ, достигнув уровней сопротивления, идущих от вершин 2012-2013гг....Читать далее

Мы обновляем оценку Акрона после пересмотра рекомендации, связанного с неопределенностью на калийном рынке. Рынок азотных удобрений восстановился после резкого обвала в 2013г., однако ценовая конъюнктура останется слабой на фоне роста предложения. Улучшение финансовых результатов Акрона и рост производства почти полностью оценены рынком, однако высокая дивидендная доходность бумаги оправдывает рекомендацию Покупать....Читать далее

C 2008г. на российском рынке также наблюдался рост спрэда доходностей акций и облигаций. Как и на развитых рынках, это происходило на фоне снижения доходности бондов. Так, в начале 2013г. российские долларовые облигации практически восстановили докризисные уровни риска, судя по спрэду к Трежериз....Читать далее

Этот год будет для Globaltrans передышкой после череды успешных M&A сделок, однако мы ожидаем возврата показателей в позитивный тренд в 2015-2018гг. Высокий денежный поток позволит снизить долг и порадовать акционеров дивидендами. Мы рекомендуем Покупать бумаги Globaltrans, учитывая возможные будущие драйверы....Читать далее