29 января 2013, 20:17
Займы Роснефти vs дивиденды ТНК ВР Холдинга :)
Вчера прочитала в центральной ленте Финама:
Новость.
«Роснефть» добивается снижения на 10 базисных пунктов процентной ставки по синдицированному кредиту на $15,7 млрд, который привлекается для оплаты приобретенной у ААР 50% доли в ТНК-ВР. Подписание соглашения ожидается в феврале этого года. Об этом сообщает агентство Reuters со ссылкой на свои источники.
Комментарий
Аналитики банка «БФА»
«Роснефть» собирается занять $15,7 млрд в виде банковских кредитов для приобретения 50%-ной доли в ТНК-ВР у консорциума AAR. Напомним, компании уже пришлось договориться о привлечении $16,8 млрд на покупку доли, принадлежащей ВР. Кроме того, на финансирование сделки планируется направить средства, полученные от размещения облигационных выпусков «Роснефти» и деньги на счетах «Роснефти» и ТНК-ВР.
Между тем, даже столь масштабное наращивание долга не станет критичным для объединенной «Роснефти», особенно учитывая низкую стоимость обслуживания. Отметим, что, учитывая большие потребности «Роснефти» и ТНК-ВР в денежных средствах, мы
не исключаем сохранения щедрой дивидендной политики в «ТНК-ВР Холдинге», бумаги которого в этом случае представляют привлекательную, хоть и высокорисковую инвестицию"
Показалась занимательной логика новости и коммента к ней.
С одной стороны-Роснефть бьется за снижение процента по кредиту на 10 базисных пунктов, то есть на 0,1%, а в комментарии аналитиков :
"… мы не исключаем сохранения щедрой дивидендной политики в «ТНК-ВР Холдинге», бумаги которого в этом случае представляют привлекательную, хоть и высокорисковую инвестицию"
речь идёт не о десятых долях процента, а о цифрах на порядки больше.
1.Считаем транзакционные издержки под получение дивидендов.
1.1 Мама ТБХ-это кипрская компания NOVY INVESTMENTS LIMITED (НОВЫЙ ИНВЕСТМЕНТС ЛИМИТЕД) с долей владения 94,67%.
То есть только 94,67% от всей суммы дивидендов получит Роснефть.100-94,67=5,33%-получат миноритарии.
1.2.У NOVI-кипрская юрисдикция.У РФ с Кипром есть договор об избежании двойного налогообложения. Это значит, что с дивидендов ТБХ нужно заплатить налог =5%
Итого 5,33%+5%=10,33%- это транзакционные издержки (стоимость дивидендов) для Роснефти.
Ну ладно, дивиденды дороговато обойдутся Роснефти.Может быть займы в ТБХ будут дешевле?
Сама Роснефть берёт беспроцентные займы у своих дочек. НО в группе компаний ТНК ВР обычаи делового оборота другие. Займы внутри группы компаний идут под 7,1-7,5 % годовых.
Стоимость дивидендов ТБХ для Роснефти 10,33%, стоимость займов примерно 7,1%. Это значительно больше 0,1% :)
Но ведь займы взятые на покупку ТНК ВР Роснефти придётся возвращать кредиторам, в том числе с использованием денежных средств ТБХ. И мне очень интересно, какой вариант получения денежных средств от ТБХ посоветуют Роснефти её финансовые консультанты.
Новость.
«Роснефть» добивается снижения на 10 базисных пунктов процентной ставки по синдицированному кредиту на $15,7 млрд, который привлекается для оплаты приобретенной у ААР 50% доли в ТНК-ВР. Подписание соглашения ожидается в феврале этого года. Об этом сообщает агентство Reuters со ссылкой на свои источники.
Комментарий
Аналитики банка «БФА»
«Роснефть» собирается занять $15,7 млрд в виде банковских кредитов для приобретения 50%-ной доли в ТНК-ВР у консорциума AAR. Напомним, компании уже пришлось договориться о привлечении $16,8 млрд на покупку доли, принадлежащей ВР. Кроме того, на финансирование сделки планируется направить средства, полученные от размещения облигационных выпусков «Роснефти» и деньги на счетах «Роснефти» и ТНК-ВР.
Между тем, даже столь масштабное наращивание долга не станет критичным для объединенной «Роснефти», особенно учитывая низкую стоимость обслуживания. Отметим, что, учитывая большие потребности «Роснефти» и ТНК-ВР в денежных средствах, мы
не исключаем сохранения щедрой дивидендной политики в «ТНК-ВР Холдинге», бумаги которого в этом случае представляют привлекательную, хоть и высокорисковую инвестицию"
Показалась занимательной логика новости и коммента к ней.
С одной стороны-Роснефть бьется за снижение процента по кредиту на 10 базисных пунктов, то есть на 0,1%, а в комментарии аналитиков :
"… мы не исключаем сохранения щедрой дивидендной политики в «ТНК-ВР Холдинге», бумаги которого в этом случае представляют привлекательную, хоть и высокорисковую инвестицию"
речь идёт не о десятых долях процента, а о цифрах на порядки больше.
1.Считаем транзакционные издержки под получение дивидендов.
1.1 Мама ТБХ-это кипрская компания NOVY INVESTMENTS LIMITED (НОВЫЙ ИНВЕСТМЕНТС ЛИМИТЕД) с долей владения 94,67%.
То есть только 94,67% от всей суммы дивидендов получит Роснефть.100-94,67=5,33%-получат миноритарии.
1.2.У NOVI-кипрская юрисдикция.У РФ с Кипром есть договор об избежании двойного налогообложения. Это значит, что с дивидендов ТБХ нужно заплатить налог =5%
Итого 5,33%+5%=10,33%- это транзакционные издержки (стоимость дивидендов) для Роснефти.
Ну ладно, дивиденды дороговато обойдутся Роснефти.Может быть займы в ТБХ будут дешевле?
Сама Роснефть берёт беспроцентные займы у своих дочек. НО в группе компаний ТНК ВР обычаи делового оборота другие. Займы внутри группы компаний идут под 7,1-7,5 % годовых.
Стоимость дивидендов ТБХ для Роснефти 10,33%, стоимость займов примерно 7,1%. Это значительно больше 0,1% :)
Но ведь займы взятые на покупку ТНК ВР Роснефти придётся возвращать кредиторам, в том числе с использованием денежных средств ТБХ. И мне очень интересно, какой вариант получения денежных средств от ТБХ посоветуют Роснефти её финансовые консультанты.
Идея переговоров России и Украины о мире несостоятельна, российскому президенту Владимиру Путину нельзя доверять, заявил сенатор от Южной Дакоты Майк Раундс, которого Politico называет «главным союзни...
khornickjaadle, я по другому считаю. Мне нужно 300 раз по 5000 и верну свои 1.5 ляма. Простой расчёт.
16:50
G A, В ЗАЯВЛЕНИИ о присоединении говорится что требования рассчитаны на дату подачи иска в суд (04.10.2024).
При присоединении к иску проценты за пользование облигационным займом в размере 9% год...
Подскажите, кто как отправлял заявку в белорусский депозитарий? Кто-то сталкивался с тем, что письмо не забрали с почты?
Отправили почтой заказным письмом(с трек номером), письмо доехало 9 ноября и ...
Антон Михеев,
Так и я про то. Чубайсы оказались не при чём.
16:38
Лютый Комерсант, как ты вовремя выйдешь если например в выходные что-то произойдет и в понедельник рынок не откроется.
16:33
Георгий Мозалёв, это ты у пиндосов с бритами спроси. Заодно и у евреев
Догамошенник
alexandrstroys1, ну кроме рейтинга учитывайте риски эмитента и смотрите не на процент, а на доходность к погашению по точно этому прям эмитенту. Выпусков у него полно.
15:59
вы забываете что банк это посредник и он должен формировать резервы за счет расходов, т.е. его активы, в т.ч. кредитный портфель в текущем положении будут требовать соответствующей оценки рисков, а зн...
Обычаи делового оборота не так просто изменить.Если несколько лет подряд займы были процентными и вдруг стали беспроцентными-это конечно же вызовет повышенный интерес проверяющих органов.Возможны санкции.
Я же в блоге считаю цену получения дивидендов для Роснефти.Из 100% начисленных дивидендов Роснефть НЕ получит дивиденды, предназначенные миноритариям, а это 5,33%. И ещё заплатит налог на свою часть дивидендов по ставке 5%
Первые позитивные новостные ростки уже появились. Менеджмент ТНК-BP заявил, что все месторождения компании, расположенные на территории России, будут переданы в собственность «ТНК-BP Холдинга». Передача лицензий TNK-BP International Ltd. «ТНК-BP Холдингу» будем надеяться, что TNK-BP International Ltd, как промежуточное звено, возможно будет удалён Роснефтью из цепочки владельцев ТБХ.Это позитив, тк теперь норма, когда мажор, владеющий 50% УК не платит налог с дивидендов распространяется не только на дивиденды вРоссии но и на Кипре.А Нови- Кипр.