КИТ Финанс: о размещении Брусники

Брусника-002Р-02. Сбор заявок на первичное размещение

⚡️до 14.00 сегодня. Размещение 7/03.

— Индикативная доходность до 18,10% годовых.
— Планируемый объем размещения — ₽6 млрд.
— Срок обращения бумаг — 3 года, оферта через 1,5 года. Предусмотрена амортизация номинала: по 25% в даты выплат 27-го, 30-го, 33-го и 36-го
купонов.
— Ориентир ставки 1-го купона — не выше 16,75%.

🗣Мнение: мы считаем, что данный выпуск может быть интересен к покупке с YTM 16,5–17,5%, так как в этом случае он дает премию к кривой доходности сектора строительство зданий (A-/AA+) в размере 200 — 250 б.п. и G –спрэд в размере 400 — 450 б.п.

Об эмитенте

▫️Высокие темпы роста бизнеса – выручка росла с CAGR 19-22 гг. около 30%, а EBITDA с CAGR 19-22 гг. выше 40%.
▫️Среднегодовой рост объёмов строительства составляет около 20%, на стадии строительства находится 1,2 млн кв. м жилья.
▫️Объём земельного банка составляет 8,8 млн кв. м жилья, что при текущих темпах строительства должно обеспечить восемь лет деятельности.
▫️100% проектов реализуются с использованием эскроу-счетов и проектного финансирования.
▫️Показатели ликвидности в рамках нормативных значений, также по сообщению менеджмента объём неиспользованных кредитных линий составляет около 500 ₽млрд.
👍🏻АКРА подтвердило кредитный рейтинг компании на уровне А-(RU), изменив прогноз c негативного на стабильный.

❗️Риски

Долговая нагрузка достаточно высокая: Net debt / EBITDA = 3,8x. Компания ожидает, что к концу 2024 году за счет реализации проектов данный показатель снизится до 3,4x.
_________________________

Для участия в размещении напишите на clients@brokerkf.ru запрос с темой «Размещение Брусника». В письме укажите номер счета и количество бумаг, которые хотите приобрести.

📌Обратите внимание, что для неквалифицированных инвесторов требуется прохождение тестирования «Облигации российских эмитентов с низким кредитным рейтингом»

🖇Кривая доходности строительного сектора — в файле (https://old.brokerkf.ru/doc/ideas/Brusnika_002P-02.pdf)