Прогнозируемый рост чистой прибыли Сбера в 2024 на 6-8% относительно прошлого года до 1,65 трлн рублей - Атон

Сбер объявил выборочные финансовые результаты за январь 

В январе 2024 чистая прибыль «Сбера» увеличилась на 4,6% в годовом сравнении до 115,1 млрд рублей (против 115,6 млрд рублей в декабре 2023), рентабельность капитала составила 20,7%. Чистый процентный доход вырос на 21,8% г/г до 212 млрд рублей за счет роста выдачи корпоративных кредитов на 24,2% г/г (при этом по сравнению с декабрем отмечено снижение на -1,1%) и кредитов физлицам на 28,9% (+0,6% м/м). Чистый комиссионный доход вырос на 6,9% год к году и составил 48,7 млрд рублей Операционные расходы выросли на 20,1% против января 2023 до 60,3 млрд рублей при отношении операционных расходов к доходам (CIR) на уровне 22,5%. Объем отчислений в резервы вырос в 2,9 раза до 65,5 млрд рублей, а стоимость риска составила 1,9%. Уровень достаточности капитала по нормативу Н1.0 улучшился на 0,2 п.п. до 13,4% при установленном регулятором минимуме 8,0%.

На наш взгляд, банк продемонстрировал хорошие результаты. Положительным моментом мы считаем рост чистой прибыли в годовом сравнении, несмотря на значительный рост операционных расходов и отчислений в резервы, а также некоторое сокращение выдачи кредитов на фоне высоких процентных ставок. Мы прогнозируем рост чистой прибыли «Сбера» в 2024 на 6-8% относительно прошлого года до 1,65 трлн рублей. Текущие оценки по мультипликаторам на 2024 год (P/E 4,0x, P/BV 0,85x) мы считаем сравнительно низкими, полагая, что в акциях «Сбера» в этом году сохранится восходящий тренд. В конце февраля банк объявит результаты за 2024 по МСФО, и мы ожидаем, что они будут близки к представленным ранее результатам по РСБУ. «Сбер» остается одним из наших фаворитов в 2024 году.

Атон