💉ГК "Мать и дитя" возвращаю в вотч-лист

По словам менеджмента, уже в начале 2 квартала будет завершена редомициляция бизнеса (переезд в РФ). Это позволит компании вернуться к выплате дивидендов и снимет инфраструктурные риски для отечественных инвесторов.

❓ Сегодня попробуем разобраться, как сейчас себя чувствует бизнес, какие могут быть дивиденды и чего ожидать в среднесрочной перспективе?

Медицинский сегмент, как и продовольственный, всегда будет пользоваться спросом, независимо от геополитики, инфляции и ключевой ставки. Поэтому, логично в портфеле держать одного или несколько представителей из данного сектора.

Вернемся к эмитенту, давайте посмотрим, как удалось пройти 2023 год и каких результатов достигли. Начнем с операционных показателей:

📈 Количество принятых родов увеличилось на 15,3% г/г при росте среднего чека по РФ на 0,9% г/г и по Москве на 11,5%. Напомню, что несмотря на широкую географию деятельности бизнеса, ключевым рынком остается Москва и область, на которые приходится около 60% выручки. Поэтому, буду писать динамику по РФ и Москве отдельно, для более детального понимания ситуации.

📈 Количество циклов ЭКО увеличилось на 14,6% г/г. Рост среднего чека в РФ и Москве составил 6% и 10,1% г/г соответственно. С одной стороны приятно видеть рост доходов компании, с другой стороны обидно, что все меньше семей могут заводить детей естественным образом. Нездоровая пища, экология, стрессы и прочее оказывают негативное влияние на здоровье, что мы видим по динамике доходов частных клиник.

📉 После окончания пандемии, снижается число пациентов, которые обследуются не амбулаторно, а находясь внутри клиники. Из-за этого падает показатель числа койко-дней, за год мы видим снижение на 2,5%, но оно компенсируется ростом среднего чека на 1,8% по РФ и на 14,7% по Москве.

📈 Числоамбулаторных посещений наоборот выросло на 11,4% г/г, а средний чек вырос на 4% и на 5,5% по РФ и Москве соответственно.

✔️ Такая динамика операционных результатов привела к росту выручки за год на 9,6% до 27,6 млрд руб. Сопоставимая выручка (без учета новых госпиталей) выросла на 8,5% г/г.

📝 Выдержки из комментария генерального директора ГК «MD Medical» Марка Курцера:
«Мы очень довольны фантастической динамикой выручки и операционных показателей за отчетный квартал на фоне восстановления высокой покупательной способности, репродуктивного поведения и обращаемости пациентов. Так рост выручки Компании в 4 квартале 2023 года составил более 20%, а в 2023 году –10% год к году.
...
Мы находимся на завершающем этапе процесса редомициляции Компании в Российскую Федерацию и рассчитываем завершить этот процесс в начале 2 квартала 2024 года. Это позволит нам возобновить выплату дивидендов, согласно новой дивидендной политике до 100% чистой прибыли Компании, включая накопленную за прошедшие отчетные периоды.»

💰 Давайте прикинем возможные дивиденды. Пока данные по чистой прибыли есть лишь за 1 полугодие, для расчета возьмем показатель за последние 12 месяцев (LTM), который составляет примерно7 млрд руб. Если распределят всю прибыль за 2023, то мы получаем дивиденд в 93 руб. на акцию. или ДД около 10%.

☝️ В теории могут распределить и оставшуюся нераспределенной прибыль за 2022 год, это даст еще +60 руб. Но, как вы понимаете, это будет разовой акцией, на будущие периоды я бы закладывал потенциальные дивиденды около 90-100 руб., и от этих данных рассчитывал бы справедливую цену.

📌 Резюмируя все вышесказанное, компания продолжает демонстрировать рост, как операционных результатов, так и финансовых. Одновременно с этим планируются достаточно высокие дивиденды. Отрицательный чистый долг позволяет выплачивать акционерам всю чистую прибыль за год. Но текущая цена акции близка к справедливой. Только с начала текущего года котировки выросли почти на 20%. На коррекциях я бы присмотрелся к покупкам, думаю, что к тому времени будут торговаться на Мосбирже полноценные акции данной компании.

#MDMG


❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб