💥 Стоит ли участвовать в IPO Диасофта? Ключевые показатели и перспективы

Отчетность за 1 п/г 2023 г. (см. таблицу) свидетельствует о том, что прирост выручки ускорился до 24% г/г, при этом рентабельность продаж составила 27%. Дальнейший прирост выручки по прогнозам руководства компании в ближайшие годы составит около 30% в год.

Таким образом, темпы прироста выручки увеличиваются, а операционная эффективность находится на весьма высоком уровне. Определённо, мы имеем дело с высокорентабельной компанией роста. 


Финансовое положение

По состоянию на 30.09.2023 г. доля собственного капитала Диасофта составляла 63% от активов компании, коэффициент текущей ликвидности – 1,15х. Долговая нагрузка – низкая.


Дивидендная доходность

Ещё до IPO Диасофт выплачивал неплохие дивиденды (около 2% в квартал). Далее компания планирует выплату в качестве дивидендов не менее 80% от EBITDA. Попытаемся спрогнозировать дивиденды компании за 2023 г.

Для этого предположим, что темпы прироста выручки во 2 п/г 2023 г. вырастут до 30% г/г (как ожидает руководство), а рентабельность продаж за счет эффекта масштаба увеличится до 40%. Тогда несложно рассчитать, что суммарная выручка за 2023 фискальный год составит 9,2 млрд руб., чистая прибыль – 3,2 млрд. руб., а EBITDA – 3,7 млрд. руб.

EBITDA на акцию за 2023 г. составит 355 руб., а 80% от неё – 284 руб. на акцию. Следовательно, потенциальная дивидендная доходность по средней цене размещения IPO (4250 руб. за акцию) может составить 6,7% годовых. Весьма неплохая доходность для компании роста.


Мультипликаторы

После проведения IPO количество акций Диасофта составит 10,5 млн. штук, исходя из чего рыночную капитализацию компании по средней величине ценового диапазона (4250 руб. за акцию) можно оценить после IPO в 44,6 млрд руб.

Исходя из оценки выручки и прибыли Диасофта за 2023 г. (см. выше), несложно рассчитать, что на текущий момент мультипликатор P/S составляет 6х, а мультипликатор P/E равен 15х.

У сопоставимых IT-компаний, торгующихся на МосБирже (Астра и Позитив), мультипликатор P/S составляет 10-12х, а P/E находится в диапазоне 25-30х.

Очевидно, что мультипликаторы Диасофта при такой цене размещения можно признать вполне адекватными.


*****

Резюме

Компания Диасофт характеризуется высокими темпами роста выручки, высокой операционной эффективностью, низкой долговой нагрузкой, достаточной дивидендной доходностью и приемлемыми мультипликаторами. Поэтому я обязательно приму участие в IPO Диасофта.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.