У Polymetal International plc сменился основной акционер. Что бы это значило? - Финам

Сегодня, 29 января 2024 г. Polymetal International plc известила, что у нее сменился основной акционер. 23,9% от уставного капитала перешли в собственность от ICT Holding к Maaden International Investment LLC, дочерней компании принадлежащего правительству Омана фонда Mercury Investments International LLC.

Таким образом, получается, что Александр Несис полностью вышел из капитала компании и перестал ее контролировать. Достаточно неожиданно. Пока даже сложно сказать, что это может означать, но на уровне инстинкта инвестора срабатывает правило – если основной владелец бизнеса, формировавший его политику, выходит из компании, то, по крайней мере какое-то время лучше держаться от нее подальше.

Это, собственно, не первый звонок. Уже после того, как из-за попадания АО «Полиметалл» в SDN-лист США группа объявила о намерении продать российские активы, мы отозвали рейтинг Polymetal и перестали определять целевую цену по ее акциям. Потому что российские активы – это на тот момент примерно 2/3 добычи и почти вся переработка группы. В условиях действия с одной сторон санкций, а с другой стороны – контрсанкций, и в отсутствие реального покупателя, готового предложить за эти активы разумную цену, определить будущую стоимость компании проблематично.

Озвученные компанией действия не давали представления, каким образом эти действия могут отразиться на российских акционерах Polymetal. Когда после редомиляции в Казахстан Polymetal начала обменивать свои акции с листингом на Мосбирже на акции в Казахстане, вопросов стало еще больше, чем ответов. Теперь, после того, как основной акционер и «мотор» группы продал свой пакет, вообще стало непонятно, что будет происходить с компанией дальше.

Сейчас невозможно определить даже то, чем именно владеет инвестор, имея миноритарный пакет акций Polymetal на Мосбирже. И особенно – что будет с компанией, ее активами и ее акциями в будущем. Этот туман, вероятно, может создавать возможности для спекулятивной игры, но и генерирует большие риски. Поэтому, я полагаю, до тех пор, пока не обрисуется сколько-нибудь внятный контур будущего Polymetal и «Полиметалл», и какое участие в этом будущем будут принимать нынешние миноритарные акционеры компании, лучше не рисковать и постоять в сторонке.

Калачев Алексей
ФГ «Финам»