Кот.Финанс
Кот.Финанс личный блог
18 января 2024, 07:28

Обвал рынков! Как это было?

Хотелось бы написать, что при подготовке материалов ни один инвестор не пострадал, но это не так

Обвал рынков! Как это было?

Привет, на связи Кот.Финанс! Мы специализируемся на разборе компаний и отбираем 💎 среди 🚮! Наши подборки здесь. А сегодня мы вспоминаем...

Взгляд из прошлого. Хорошей коррекции на рынке не было давно. Выращено целое поколение инвесторов, которое не видело сильных снижений рынка. Это может затуманить разум и предположить, что в этот раз будет иначе. Не будет!

Когда мозг регулярно получает достаточно эндорфинов от поступательного роста — теряется бдительность. Внутренний риск-менеджер остается без права голоса, а сам инвестор уже в мыслях тратит деньги на отпуск, новую машину, квартиру, дачу. А если до заветной цели слишком далеко – почему бы не воспользоваться маржинальным кредитованием от брокера?

И правда… а что может случиться? По опыту 2022 года – всё:

Fake news

Обвал рынков! Как это было?

Правда, как оказалось, то, что называли фэйком – было не фэйком, а фэйком оказалось то, что преподносили, как правду. Вот такая вот игра слов. На графике показано, как «колбасило» индекс еще до СВО. А движения в отдельных бумагах легко могли достигать 10-15% в день. И это не глубокий эшелон. Это индексные бумаги.

Обвал рынков! Как это было?

Геополитика

Обвал рынков! Как это было?

У российского рынка акций всегда была премия за страновой риск. Т.е. наши акции были недооценены постоянно из-за так называемой политической стабильности. В одночасье страновой риск реализовался и все стали следить за новостями, ссанкциями.

Не обвал, а обвалище

Обвал рынков! Как это было?

Бывают дни, когда -15% это еще неплохо, а -5% — так совсем хорошо. Давно ли вы помните такие ощущения? Была, кстати, и такая шутка, что зафиксирован отрицательный рост! Единственный в мире

Под закрытие большинство российских бумаг ушло в двузначное снижение. А внутри дня, цены на отдельные акции обваливались больше, чем на 50%.

Для наших друзей акциями дня были Сбербанк и Газпром. Когда еще так будет, что покупаешь днем ранее Сбер по 270, а следующим торговым днем брокер сам закрывает твою позицию по 135. «ну не сложится же она в два раза» думал инвестор, который брал на плечи.

Обвал рынков! Как это было?

Ну облигации то защитный актив?

Как бы ни так… Когда на рынках обвал, срабатывает принцип домино:

— группа инвесторов теряет деньги

— брокер требует довнесения залога (margin call)

— инвестор распродает немаржинальные позиции (они же неликвидные), вызывая еще большее падение.

Чем менее ликвидные облигации – тем более нервные были торги. В целом, неплохо себя чувствовали облигации, входящие в ломбардный список и ОФЗ. Ликвидность из второго эшелона ушла на несколько дней

Обвал рынков! Как это было?

Отсутствие покупателей

Обвал рынков! Как это было?

Картинка шутка, ведь за ноль кто-нибудь бы купил. Это премаркет. 06:56.

А если серьезно, то покупателей и правда может не быть. Совсем. Ни одной заявки на покупку. Цена на планке. Час, чтобы остыть всем участникам, и новые минимумы.

Обвал рынков! Как это было?

Отказ всех систем

24 февраля впервые увидел, как приложения всех брокеров не работают. Заявку не выставить с телефона, с голоса вместо 10 секунд ожидания – трейдер не берет трубку часами – такая очередь. Все менеджеры успокаивают клиентов с маржинальными позициями. А совершить сделку можно только в старом добром Quik. Но и он часто переподключал серверы. Железо тоже не выдержало стресс тест.

Обвал рынков! Как это было?

Margin Call

Если вы смелый, ловкий, умелый, то рано или поздно, узнаете, что можете пользоваться маржинальным кредитованием. Брокеры честно говорят, что кредит удваивает прибыль, как и потери. Но далеко не все пишут, что ставки обеспечения могут меняться. Что это значит?

Утром брокер говорит, что готов на покупку Сбербанка дать 5 кредитных рублей на каждый рубль собственных (1:5). Но при падении, это соотношение может поменяться вплоть до 1:3, или даже 1:1. Это значит, что помимо прямых потерь, инвестор вынужден продавать акции в убыток. Даже если цена вернется – инвестор все равно не восполнит свои потери.

Обвал рынков! Как это было?

Расписки

Российские компании, которые торговались в иностранной юрисдикции– моментально оказались под риском блокировки. Одни и те же ценные бумаги, торгующиеся на разных биржах моментально перестали коррелировать. Страх захватил рынки

Обвал рынков! Как это было?

Инфраструктурные риски

В период нестабильности, активы, номинированные в долларах помогали уравновесить риск и держать портфель на плаву. Всегда. Кроме 2022 года. Включение банка ВТБ в SDN list привело к целой куче проблем, которые часть инвесторов расхлебывает до сих пор.

Обвал рынков! Как это было?

Долг перед брокером

Несмотря на то, что брокер предпринимает целый ряд мер, зачастую излишних, чтобы предотвратить отрицательный баланс средств клиента… В феврале 2022 года падение было на столько существенным, на столько стремительным, что при крупной позиции «в плечах» можно было остаться в долгах перед брокером.

Это произошло потому, что распродажа активов могла быть на самом дне. Искренне сочувствуем тем, у кого так вышло.

Обвал рынков! Как это было?

Скриншот – Alenka Capital

24 февраля 2022 года однозначно войдет в историю российского фондового рынка, как один из самых страшных торговых дней, который по своей кровожадности переплюнул даже 1998 и 2008 годы.

Но нельзя забывать и другие памятные дни:

Обвал рынков! Как это было?

Так что же делать?

1. Не брать плечи. Совсем. Никогда. Ни на рубль. Ни на час. Этот совет не позволит вам заработать по чуть-чуть 100 раз, но в сто первый неудачный раз – сохранит ваши деньги.

2. Диверсификация. Мы часто моделируем сценарии, строим стратегии, но стоит признать: мы не знаем будущего. Это значит, что должны быть готовы ко всему. Именно поэтому, даже если вы на 100% уверены в компании – диверсифицируйте, ограничьте долю. Даже если вы точно знаете, что доллар вырастет – не играйте ва-банк. Поверьте, никто из профессионалов не ждал доллар по 50 в 2022.

3. Ликвидность. Часть портфеля (10-15%) всегда должна быть в высоколиквидном инструменте. Это значит, что вы должны иметь возможность моментально превратить позицию в деньги. Вы сможете купить классные активы на панике, это сгладит колебания портфеля. Для ликвидности отлично подходят краткосрочные облигации (не 12-месячные, а 1-2-3), ОФЗ, или накопительные счета. Из фондов ликвидности может уйти маркет-мейкер (в 2022 так было), и продать пай можно будет лишь с существенным дисконтом.

КотФинанс выражает огромную благодарность нашим друзьям, которые предоставили скриншоты и материалы для написания этой статьи.

Читайте нас в канале Кот.Финанс

Обвал рынков! Как это было?
32 Комментария
  • AlexW3
    18 января 2024, 07:42
    хорошо, что на рынок я пришел позже февраля))
      • AlexW3
        18 января 2024, 08:07
        Кот.Финанс, крутые скриншоты, покажу коллегам на работе, которые с плечами сидят
  • igotosochi
    18 января 2024, 07:46
    это какие-то неправильные ракеты
  • Константин Кутузов
    18 января 2024, 08:25
    А я влип…
  • Jeeves
    18 января 2024, 08:40
    Отличная статья! Спасибо.
  • Sme99
    18 января 2024, 08:41
    Да планка 24.02.22 по низу хорошая была, чуть коля видный не посетил. Сделал вывод  на плечи не более 1/3 портфеля.
  • Gorinich
    18 января 2024, 09:02
    Самое интересное, что кто-то знал что так будет, и конечно играл против рынка. Зато потом сбербанк можно было взять по 60+, чего я конечно же не сделал…
    • 제냐
      18 января 2024, 19:24

      Gorinich, а ведь совершенно спокойно после начала мобилизации в октябре и Сбер по 100 можно было бы взять и НЛМК по 85 с Северсталью по 600 ...

      Так вот нет, не было свободных денег. Жёны — худшие враги инвестора. Особенно бывшие жёны

      • asfa
        18 января 2024, 22:04
        제냐, кроме жены Шувалова, конечно 
      • Gorinich
        18 января 2024, 22:45
        제냐, всё очковали, думали ещё чего-нибудь пострашнее будет.
      • glazaolega
        18 января 2024, 23:04
        제냐, денег не было из-за «финансовых условий», когда деньги будут, Сбер будет 350
    • asfa
      18 января 2024, 22:03
      Gorinich, 
      Самое интересное, что кто-то знал что так будет

      в 2014г. рынок тоже падал против внешнего фона, а потом было 3.03.14 
  • Влад Л.
    18 января 2024, 13:04
    Из фондов ликвидности может уйти маркет-мейкер (в 2022 так было), и продать пай можно будет лишь с существенным дисконтом.

    Автор, справедливости ради, дайте информацию, из какого фонда денежного рынка в 2022г на февральских событиях уходил маркет-мейкер?
    Смотрю график LQDT — явно вы не про него, ММ допустил 21.02 просадку 2%, но к открытию 22.02 все наладилось. Значит вы про какой-то другой фонд, какой именно?
    (Хотя понятно, что это не гарантирует будущее — фонды стали больше, мало ли что...)

    • AlexW3
      18 января 2024, 11:28
      Влад Л., 2% для фонда ликвидности  много, но 24.02 и это было чудом. а внутри дня такие же цифры? это же под закрытие только график
      • Влад Л.
        18 января 2024, 11:52

        AlexW3, на картинке почасовка. Это скриншот с Investing — там вроде можно и меньше часа выбрать, но их сайт что-то сегодня подтупливает.

        • AlexW3
          18 января 2024, 12:06
          Влад Л., спасибо
  • NelEvg
    18 января 2024, 14:40
    То была только разминка, первая волна))
      • asfa
        18 января 2024, 22:06
        Кот.Финанс, не исключаю закрытие биржи в РФ вообще 
  • Принцип Парето
    19 января 2024, 00:05
    А ведь тогда еще была утренняя торговля на МБ и пуши об изменениях цен начали будить практически онлайн с самого начала. Да еще и день после праздника был.
    Приложения наотрез не работали, как и ТП. Но первый раз такое было в марте 20 при отрицательной экспире.
    ИМХО, при всей масштабности обсуждаемого залива, день отрицательной экспиры был намного жестче для участников ибо последующий рост после 24-го того был лишь делом времени. А «правильно» отэкспирированная нефть не оставляла участникам ВООБЩЕ никаких шансов.
  • Груффало
    19 января 2024, 00:27
    Вы уже приняли решение? Продали акции, шортите … или пока не уверены в появлении черного лебедя? Ваш труд по написанию истории обвалов как-то вас к чему-то сподвигнул? ))

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн