Антон Клевцов
Антон Клевцов личный блог
12 января 2024, 14:08

Макро-сентимент в графиках | ChartPack #73 (12.01.2024)

Разное

SEC наконец одобрила американские спотовые биткоин-ETF:

  SEC одобряет биткоин-ETF для обычных инвесторов. Биржевые фонды позволят инвесторам покупать биткоин так же легко, как акции или взаимные фонды. WSJ

Есть на что обратить внимание, когда мы вступаем в мир спотовых биткоин-ETF. 27% инвесторов — и только 6% из тех, кому 55 лет и старше — владеют криптовалютой, согласно американскому сегменту последнего опроса Retail Investor Beat:

Доля инвесторов, владеющих криптовалютой в разбивке по возрастным группам

В 2023 году в мире было введено рекордных 510 гигаватт мощности возобновляемых источников энергии, что на 50% больше, чем годом ранее. Согласно текущей политике и тенденциям рынка, к 2030 году глобальная мощность возобновляемых источников энергии увеличится в 2,5 раза, что недалеко от цели COP28 по утроению:

Введение новых мощностей возобновляемых источников энергии по годам

Макро

Инфляция ускорилась больше, чем ожидалось, до +0,3% м/м (консенсус +0,2%) в декабре, чему способствовало жилье, на долю которого пришлось более половины прироста. Годовая инфляция выросла с +3,1% до +3,4% (консенсус +3,2%):

Индекс потребительских цен м/м и г/г

Базовый индекс потребительских цен вырос на +0,3% м/м (консенсус +0,3%) исключительно за счет сектора услуг, в то время как дефляция товаров прекратилась. Годовой базовый индекс потребительских цен снизился с +4% до +3,9%, самого низкого уровня с мая 2021 года:

Базовый индекс потребительских цен в разбивке на инфляцию товаров и услуг, м/м и г/г

Пересмотр уровня товарных запасов на складах оптовой торговли в ноябре не изменился, оставшись на уровне -0,2% м/м (-0,2% ранее), объем оптовых продаж пересмотрен до уровня -1,5% (-1,3% ранее):

Уровень товарных запасов (синие столбцы) и объем оптовых продаж (оранжевые столбцы)

Рынок жилья

Количество заявок на ипотеку на прошлой неделе подскочило на 9,9%, что стало самым резким недельным ростом за год:

Изменения количества заявок на ипотеку по неделям

Рынок труда

Рост заработной платы остался неизменным на уровне +5,2% в годовом исчислении в декабре. Рост также не изменился для тех, кто продолжает работать на том же месте (+5,7%), в то время как заработная плата для тех, кто меняет место работы, увеличилась с +4,6% до +4,9%:

Индекс роста заработной платы

Первоначальные заявки на пособие по безработице снизились и составили 202 тыс. за период, закончившийся 6 января (консенсус 210 тыс., 203 тыс. ранее). Продолжающиеся заявки на пособие по безработице снизились на 34 тыс., до 1 834 тыс. (консенсус 1 871 тыс.), указывая на сохраняющуюся напряженность на рынке труда:

Первоначальные и продолжающиеся заявки на пособие по безработице

Что делают другие?

Открытый интерес (количество открытых позиций) к фьючерсам на BTC на бирже CME достиг нового максимума:

Открытый интерес к фьючерсам на BTC на бирже CME

Рыночное позиционирование сменилось с крупных длинных позиций по доллару на почти рекордный уровень коротких позиций:

Позиционирование инвесторов по доллару США

Институциональные инвесторы

Индекс позиционирования институциональных инвесторов NAAIM вырос с 71 до 80,2 за последнюю неделю:

Индекс позиционирования институциональных инвесторов NAAIM 

За первую неделю 2024 года увеличились как длинные, так и короткие позиции хедж-фондов: за последнюю неделю короткие позиции по фьючерсам на S&P 500 выросли на $7,8 млрд до $129 млрд, а длинные позиции незначительно увеличились на $0,2 млрд до $36 млрд:

Короткие и длинные позиции хедж-фондов по фьючерсам на S&P 500 

Позиции CTA в американских акциях приближаются к максимумам 2023 года:

Позиции CTA в американских акциях

Ритейл

Опрос ритейл инвесторов AAII показал, что бычьи настроения остались на прежнем уровне, в то время как сообщения о медвежьих настроениях участились:

Опрос ритейл инвесторов AAII

Уверенность «глупых денег» выросло почти до 90% в конце декабря, что является одним из самых высоких уровней с тех пор, как Sentimentrader начали рассчитывать модель в 1998 году. С начала года этот показатель упал более чем на 10%:

<img title=«Индикатор уверенности „глупых денег“» src="/uploads/2024/images/21/06/19/2024/01/12/c6cdb6.webp" alt=«Индикатор уверенности „глупых денег“» />

Индексы

На графике ниже показан 30-летний суперцикл соотношения акций факторов стоимости и роста, акций малых и крупных компаний, а также акций не из США и американских компаний в целом:

соотношения акций факторов стоимости и роста, акций малых и крупных компаний, а также акций компаний не из США и американских компаний

Соотношение акций развивающихся рынков к акциям США достигло 22-летнего минимума, на уровнях октября 2001 года:

Соотношение доходности индекса акций развивающихся стран к S&amp;P 500

Многие называют снижение риск-премии по акциям «медвежьим». Возможно. Но для справки: при пересечении отметки ниже 0,50, S&P 500 спустя год в 94% случаев демонстрировал положительную доходность (хотя и со скромными медианной и средней доходностью). Тем не менее, это трудно назвать «медвежьим» сигналом:

Изменение риск-премии по акциям и показатели S&amp;P 500

Этот интересный индикатор помог выявить возможность роста акций в начале прошлого года — он отслеживает темпы IPO, и вы можете видеть четкие пики и спады, соответствующие рыночному циклу:

Показатели S&amp;P 500 и активность IPO

Оценки акций обычно повышаются во время циклов смягчения политики ФРС, но могут снижаться, если начальные P/E высоки, как это было в последних 3 циклах, и остается в текущем цикле:

Оценки в начале и конце цикла смягчения политики ФРС

Сезонно, январь — лучший месяц в году для индекса доллара DXY:

Сезонность индекса доллара DXY

EPS

Сильные макроэкономические данные свидетельствуют о том, что мы можем увидеть ещё один неожиданный рост доходов:

Индекс экономических сюрпризов и превышение прогнозов показателей прибыли на акцию&nbsp;

Аналитики подсчитали, что в 4 квартале показатели валют поддержали рост выручки компаний на 30 базисных пунктов, аналогичный 3 кварталу. В целом, по оценкам, каждые 10% повышения курса доллара США приводит к 3% снижения прибыли на акцию при прочих равных условиях:

Оценка влияния валют на рост выручки в 4кв23 г/г в разбивке по секторамИзменение доллара США г/г по сравнению с частотой сообщений о превышении прогнозов выручки

Первый квартал положительного роста для 493 компаний S&P 500, не входящих в «Великолепную семерку», ожидается в 1-м квартале, после того как в 4-м квартале будет зафиксирован последний квартал дефицита. Вот рост чистой прибыли для «Великолепной семерки» по сравнению с 493 компаниями S&P 500:

<img title=«Рост чистой прибыли для „Великолепной семерки“ по сравнению с 493 компаниями S&P 500 в годовом исчислении» src="/uploads/2024/images/21/06/19/2024/01/12/12b8cf.webp" alt=«Рост чистой прибыли для „Великолепной семерки“ по сравнению с 493 компаниями S&P 500 в годовом исчислении» />

Успехов в торговле!

Больше полезного контента на эти и другие темы вы найдете в моем Телеграм канале «Антон Клевцов»: https://t.me/traderanswers

0 Комментариев

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн