17 января 2013, 13:30

С 16 по 19 января в Москве проходит Гайдаровский форум – 2013 - Газпромбанк

С 16 по 19 января в Москве проходит Гайдаровский форум – 2013 «Россия и мир: вызовы интеграции». Ниже мы приводим комментарии к докладам А. Улюкаева и А. Силуанова по ключевым моментам проводимой монетарной и фискальной политики, которые могут повлиять на рынок в ближайшее время.
1. Первый зампред ЦБ А. Улюкаев заявил, что смягчение денежно-кредитной политики сейчас контрпродуктивно. По мнению регулятора, в России нет отрицательного гэпа ВВП, а уровень инфляции выйдет в целевой диапазон (5,0-6,0% г/г) ближе к началу 2К13. Текущий уровень инфляции (6,8% г/г) не вызывает опасений ЦБ, т.к. не имеет серьезного макроэкономического и монетарного значения. Достижение цели по инфляции будет обеспечено за счет:

дальнейшего замедления темпов роста денежной массы (в ноябре 2012 г. – 14,4% г/г – минимум за последние 2 года);
укрепления курса рубля, которое через цены импорта будет способствовать снижению цен;
эффекта базы (продовольственная инфляция замедлится, непродовольственная будет очень низкой).

Озвученная позиция регулятора в части монетарного регулирования инфляции соответствует нашим ожиданиям. Мы также полагаем, что основания для снижения ключевых ставок ЦБ появятся, когда сойдутся воедино две макроэкономические тенденции: ухудшение показателей реального сектора и торможение роста цен. По нашим оценкам, это произойдет к началу 2К13 (более подробно см. наш специальный отдельно выпущенный комментарий от 15 января 2013 г. «ЦБ не стал «наказывать» банки: ставки остались неизменными»).
2. В своем выступлении А. Силуанов подтвердил, что Минфин намерен придерживаться консервативной бюджетной политики (в 2012 г. федеральный бюджет свелся с нулевым балансом) и наращивать Резервный фонд.
На наш взгляд, в краткосрочном аспекте жесткая фискальная политика негативно скажется на уровне ликвидности денежного рынка. Однако в долгосрочном аспекте возможно достижение устойчивости экономического роста и укрепление финансовой системы, в т.ч. за счет:

проведения структурных преобразований в экономике, а не стимулирования госспроса (Министр финансов считает, что при наличии ненефтегазового дефицита бюджета в 10,4% ВВП наращивание госспроса просто опасно);
жесткого следования бюджетным правилам, что является залогом макроэкономической стабильности;
проведения в жизнь концепции ужесточения финансового надзора, контроля и регулирования в наднациональном масштабе в рамках председательствования России в G20;
развития базы частных инвесторов и привлечения длинных инвестиций в экономику. В интересах решения данной проблемы ведется работа по созданию единого финансового регулятора и разработке системы страхования ресурсов банковской системы для институциональных и корпоративных инвесторов (по аналогии с системой страхования депозитов физлиц).

экономика

Александр Строгалев

Санкт-Петербург

379

21 616

с 14 марта 2011

2 Комментария

INROS
17 января 2013, 14:45
укрепления курса рубля, которое через цены импорта будет способствовать снижению цен;
эффекта базы (продовольственная инфляция замедлится, непродовольственная будет очень низкой) — вот и вступили в ВТО. Казалось бы чего же плохого в том что рубль укрепляется и на укрепляющийся рубль можно будет покупать всё больше хороших заграничных товаров? Но вот только жизненный опыт подсказывает, что импортные товары не фига не факт что они реально хорошие-качественные, а что будет когда эти импортные товары захватят рынок вытеснив отечественного производителя и после демпинга перейдут к диктованию своих цен и условий, да и при этом вдруг начнут снижаться цены на нефть (да ну, чего это им снижаться, только рости и рости :-)))))и рубль начнут ослабевать, что тогда с покупательскою способностью Россиян будет, а? Эй в ЦБ и Мин Фине, вы меня слышите, можете ответить? :-))))))))))
0

Читайте на SMART-LAB:

Сколько миллиардов заработает Ренессанс страхование на снижении процентных ставок?

Стоимость акций Ренессанс страхование продемонстрировала значительную коррекцию на 35% относительно пиковых показателей весны 2025 года. На мой взгляд, причина этого кроется в завышенных...

Mozgovik

17:55

GBP/CHF: В зоне перехвата — увенчается ли успехом атака продавцов?

Кросс-курс GBP/CHF протестировал область пересечения нисходящей линии тренда (построенной по максимумам 25.03.2025 и 14.01.2026) с уровнем сопротивления 1.0610. Текущая техническая картина...

Tickmill

14:46

Ключевая ставка снизилась, доходности облигаций - нет

👉 Наш канал в MAX 👈 👉 Чат Иволги в MAX 👈 Средние доходности облигаций в зависимости от рейтинга (бледные столбцы — доходности без сглаживания). И как они изменились за неделю....