12 января 2013, 12:35
Хеджирование проданного стренгла дальним опционом. ИТОГИ.
Месяцем ранее я выносил свои эксперименты на обсуждение. Вот ссылочка. Идея эксперимента заключалась в попытке хеджирования проданного стренгла дальним опционом. Альтернатива фьючу так сказать.
Выглядел проданный стренгл так:
Когда фьюч подполз к уровню 153-154 я выкупил дальний кол 155 страйка по цене 6440 и ушел пьянствовать до 9 числа))).
Итак, что из этого всего получилось:
Стоимость 155 го мартовского опциона на 12.01.2013 составляет 6870 из этой суммы 2000 сидят в деньгах. Очищенная от денег стоимость опциона 4870.
После продажи дальнего опциона получим минусяру 6440-4870 = 1570 руб которая должна покрыться прибылью от сгоревшего стренгла.
Стоимость стренгла 3850
Расчетная прибыль получается 3850 — 1570=2280
Пока я в прибыли и думаю в ней остаться к экспирации. Дельта у схемы -0,23 что вполне немного тетта положительная. И все бы здорово если бы я не накосячил с продажей волатильности по сберу, но это уже другая история.
Плюс перед выравниванием дельты через фьюч наверное только один — не надо маяться со стопами которые так же убивают прибыль от сгоревших премий.
Ну и чтобы топик принес еще больше пользы предлагаю обсудить плюсы и минусы выпрямления дельты фьючем, чем лучше и чем хуже в сравнении два этих подхода к хеджированию.
Выглядел проданный стренгл так:
Когда фьюч подполз к уровню 153-154 я выкупил дальний кол 155 страйка по цене 6440 и ушел пьянствовать до 9 числа))).
Итак, что из этого всего получилось:
Стоимость 155 го мартовского опциона на 12.01.2013 составляет 6870 из этой суммы 2000 сидят в деньгах. Очищенная от денег стоимость опциона 4870.
После продажи дальнего опциона получим минусяру 6440-4870 = 1570 руб которая должна покрыться прибылью от сгоревшего стренгла.
Стоимость стренгла 3850
Расчетная прибыль получается 3850 — 1570=2280
Пока я в прибыли и думаю в ней остаться к экспирации. Дельта у схемы -0,23 что вполне немного тетта положительная. И все бы здорово если бы я не накосячил с продажей волатильности по сберу, но это уже другая история.
Плюс перед выравниванием дельты через фьюч наверное только один — не надо маяться со стопами которые так же убивают прибыль от сгоревших премий.
Ну и чтобы топик принес еще больше пользы предлагаю обсудить плюсы и минусы выпрямления дельты фьючем, чем лучше и чем хуже в сравнении два этих подхода к хеджированию.
18:58
Heinrich von Baur, я у вас про современных вы мне смита 1750 год
Коммунизму не быть!, не согласен, одноклассник из прибалтики, но давно работает и живёт в Лондоне и из первых уст инфа, что простой люд в штаны наложил от Орешника и дело в том, что система малоизв...
Lora, и что там видно: покупать надо или продавать? просто интересно мнение услышать, а не «пустую» картинку
18:53
Почему Биткоин Упадёт? Мы все стали свидетелями удивительного роста главной криптовалюты века — биткоина. Но задумайтесь: будет ли биткоин расти вечно?Читая телеграм-каналы, посвящённые крипте, я встр...
18:53
Практики Транснефти будут продолжены. Привет Смартлаб! Как настроение?Пока летают новые ракеты, инвесторы продолжают продавать акции. Пишу я не так часто, ибо лень, но стараюсь поделится своим мнение...
፠ƃъıковатаѧ Мϵдвѣжуть፠, дорожки на текстолитовых платах сам рисую лаком и потом травлю гидроперитом. На простых платах резаком прорезаю. Универсальные «монтажки» — редко.
В той схеме, что я выкла...
Ситуация по Вкладам от 23.11.24 По итогу рабочей недели 23.11.24, ситуация следующая: — По-прежнему наблюдается рост ставок по вкладам и накопительным счетам. — Из негативного: Рубль «чувствует себя...
Михаил Гайлит, Каменный век — идолопоклонство(если кто понял — о чем я).
18:45
Почему в казино нет вечного фьючерса на рубль? Почему не придумали вечный фьючерс/ваучер на рубль?
На доллар есть на юань есть, а на рубль хде?...
Хочу вшортить рубль за рубли)
Честно говоря ско...
18:45
Почему в казино нет вечного фьючерса на рубль? Почему не придумали вечный фьючерс/ваучер на рубль?
На доллар есть на юань есть, а на рубль хде?...
Хочу вшортить рубль за рубли)
Честно говоря ско...
когда автор сказал про «два подхода», он имел в виду хеджирование проданного стрэнгла либо фьючем, либо дальним (мартовским) колом.
при чём тут ваши гауссы и улыбки и блеки-шоулзы? зачем вы человека сбиваете всякой заумной хренью, не имеющей к делу отношения.
когда человек выбирает, чем хеджировать данную позу при данной ситуации, он просто должен выбрать из оценки рисков. захеджировав фьючерсом (на росте) он бы имел неприятную ситуацию в случае падения (в случае роста прибыль была бы равна в случае экспы выше 155 — 158800 минус цена лонга), но не имел бы проблем из-за временного распада мартовского опциона. если захеджировал колом — ситуация соответственно обратная (получаем на экспе выше 155 — мартовскй пут, со всеми вытекающими). трейдер делает выбор исходя из видения ситуации.
ни рехеджи, и блеки, ни даже шоулзы-моулзы, тут никак не участвуют. вообще никак.
а вообще, при взвешивании всех «за» и «против» при выборе, первостепенное значение даже должно иметь не видение развитие ситуации трейдером, а, скорее, его предпочтительные ФОРМЫ работы. то есть если я легко работаю с получившимся после экспы опционом, и знаю куда его профитно приткнуть, тем более что феральская серия есть впереди, я куплю мартовский кол, и после экспы ещё выжму всё из получившегося пута. а если я трендовик и верю в дальнейшее движение, я захеджусь фьючем, получу в случае роста остаток премии по январскому стрэнглу, и буду дальше работать с чистого счёта. что тоже не плохо.
но точно никакая заумная математика тут ни при чём.
— не тут никакой заумной математики. Просто надо понимать, что корректировка позиции опционами лучше;
— купили вы страховку на дальнем месяце, что Вы будете делать, если на экспирацию проданной ближней серии эта страховка резко подешевеет (вола купленных опционов сильно припадет)?
она (страховка в виде купленного кола) может «резко подешеветь» ТОЛЬКО в одном случае — если мы вместо ожидаемого роста получаем падос. НО! что важно! в этом случае страховка в виде купленного кола будет просто манной небесной по сравнению с тем, если бы у нас был хедж фьючем. убыток от лонга в данном случае будет неизмеримо больше.
то есть вопрос «что вы будете делать?» решается очень просто — сидеть и радоваться.
что касается «волы купленных опционов», которая «сильно припадёт», то изменение стоимости опциона от изменения волы — это сущие копейки по сравнению с изменением от движения БА (при данном случае высокой дельты), а временной распад за две недели (в данном случае) легко расчитывается и учитывается при принятии решения о способе хеджа. никакого «резко» тут быть не может априори. вола вообще имеет сглаженную характеристику. вола (Ай-Ви) растёт с запаздыванием при ситуации роста Аш-Ви, и очень неохотно падает при падении Аш-Ви.
— в БШ заложен «Гаусс»(а это плотность распределения вероятностей).
— наличие «улыбки» или «ухмылки» волатильности говорит нам о том, что участники рынка видят другую плотность распределения вероятностей, отличную от «Гаусса»: «улыбка» говорит о том, что «хвосты» должны быть тяжелее; «ухмылка» — один хвост тяжелее другого.
— дельта, как мы знаем, это N(d1)- функция распределения вероятностей (интеграл плотности распределения).
— по БШ в N(d1) сидит «Гаусс», а должна сидеть другая плотность распределения, учитывающая рыночную «улыбку» или «ухмылку».
— когда мы рехедж проводим по БШ опциоными, в которых сидит улыбка (модель локальной волатильности), мы эту особенность учитываем, а при рехедже фьючом — нужно дельту правильно считать(как рынок её видит).
… как то так
Толстые хвосты БУГАГА
Ваш вопрос — «Так что ставить в главу задачи? Посчитать правильно опционы или заработать денег?»;
Мой ответ — конечно же 2-ое, но чтобы понимать, что вообще происходит с ценами опционов, неплохо было бы их правильно оценивать. А там уже и сгущенка, и макароны…
1) Оценить какой-то процесс через параметры и постараться на этом заработать
2) Для более безопасного хеджа
В итоге будете использовать и то и то.
bozon, я думаю что торговать можно успешно и по БШ.
Стохастическая дельта — это что? Какое то неверное словосочетание) Стохастические модели, это те в которых волатильность, БА и иногда ставка, заданы стохастическими дифурами. А связывают волатильность и БА третьим уравнением, типа dw1*dw2=rho, где ро это параметр, корелляция волы и ба. а дельта это частная производная, по этому уравнению(решённому). То есть в них есть параметры(естимейты), которые мы подгоняем ежедневно или реже… а есть свободные параметры — ба, волатильность. Они в этих моделях задаются уравнением и являются функцией белого шума, а не просто циферкой(как в бш). И зачастую единственный способ определить волу в модели, это подогнать атм волу рынка к модельной атм воле. По этим причинам стох модель удобней для описания рынка. А дельту можно считать и по БШ. и все остальные греки и успешно при этом торговать. Для многих это всё дебри и вполне оправданно…
у вас стрэнгл продан за 3800. на экспире это будет шорт фьюча по 158800.
у вас куплен кол март 155 за 6440.
по сумме сделок у вас сейчас купленный синтетический пут 155 за 2640 минус комиссии.
всё))
(Market maker — создатель рынка)
БШ — лишь модель, которая описывает рынок. И пусть не всегда верно.
после ГЭПа я не стал мудрить, а просто тупо напродавал 155 путов и 160 колов.
+ врубил бота который играет фьючем в коридоре — ему благодаря 155 колам можно значительно удлинить стоп, и он наскальпировал уже немало )
вот как-то так.
т.е. нужно подходить комплексно, ИМХО.
недостаток моего метода — нужно доп. ГО
у вас гипотеза, что волатильность будет ниже рыночной. Покупая опцион любого страйка, любого месяца, вы противоречите собственной гипотезе.
Все эти рассуждения типа «а если фьюч обратно упадет, а если вырастет» они все противоречат вашей основной гипотезе, когда вы продавали свои опционы. Гипотеза следующая — «цена останется на месте!» чем хеджировать при такой гипотезе — только фьючем.
А все рассуждения в этой ветке — «если бы да кабы, да во рту рослиб грибы».
ну точнее сам я уже довольно давно не программирую, а выступаю как постановщик задач…
Ведь дельту фьючем для такой позиции невозможно выравнять. Любое добавление фьюча (да и опциона), как сказали выше, приведет к синтетике и полному изменению профиля позиции.
Тогда хедж дальним опционом, наверное, разумное решение. По сути календарик получился на небольшое время)