ЗАМЕЩАЮЩИЕ ОБЛИГАЦИИ: как получить доходность, привязанную к валюте

Замещающие облигации снова интересны. Причины смотри ниже. Сначала разберемся, что такое это такое. 

Замещающие облигации выпущены российскими компаниями вместо еврооблигаций, которые подпали под санкции. 

• Еврооблигация — это облигация, выпущенная эмитентом в любой иностранной валюте.
• Замещающая облигация — это облигации российских компаний, выпущенные ими взамен своих же еврооблигаций, по которым из-за санкций перестали приходить выплаты к российским инвесторам. 

В общем сейчас получается такой огород: компания российская, а облигация с приставкой евро. Номинированная в долларах США. Но замещенная российской, расчеты по которой в рублях. 

Еврооблигации бывают в разных валютах: доллары, евро, швейцарские франки. В них же номинированы и «замещайки». Но инвесторам номинал и купоны выплачиваются в рублях по курсу ЦБ. Это позволяет выплачивать деньги без участия иностранных финансовых организаций.

Номинал, ставка купона и срок погашения у замещающих облигаций должны быть такими же, как у заменяемых еврооблигаций. Остальные параметры, например, даты выплаты купонов, могут отличаться.

Российские компании стали выпускать «замещайки» еще сначала 2023 года. Они интересны многим инвесторам, потому что позволяют получать доходность в 5-13%, привязанную к валюте на протяжении нескольких лет (до погашения). Плюс разница в курсе, так как выплаты идут в рублях.
 

Почему «замещайки» сейчас интересны? 

1. Рубль укрепился, валюты подешевели.
2. Из-за санкций против СПБ Биржи резко сузился спектр активов, куда наш инвестор может вложиться с привязкой к валюте.
3. Готовятся новые выпуски. До 1 января 2024 года все российские компании по указу президента должны выпустить замещающие еврооблигации. 

Какие «замещайки» есть?

На сегодняшний день на Мосбирже обращается более 30 выпусков от разных эмитентов. Больше всего от «Газпрома». 

Лучшая ликвидность, то есть много продавцов и покупателей, в выпусках «Газпрома», «Лукойла», ПИК и «Металлоинвеста».

О выпуске замещающих облигаций в ближайшее время заявили «Еврохим», СУЭК, ТМК, ЧТПЗ, «ХКФ-банк», Тинькофф Банк. Еще куча компаний пока не объявляли о выпуске «замещаек», но обязаны это сделать. 

Все выпуски замещающих облигаций доступны инвесторам без статуса квалифицированного.

Номинал облигации — в основном 1000 единиц базовой иностранной валюты.

Есть специфичные выпуски: бессрочные, в швейцарских франках и очень долгосрочные. В такие без спецподготовки лучше не влезать. Наиболее интересны краткосрочные облигации с погашением в 2024-2026 годах. 

Чтобы избежать налога с курсовой разницы, лучше покупать облигации на срок более 3 лет, чтобы применялась льгота на долговременное владение.  

Итого

«Замещайки» — интересный инструмент с хорошей доходность, привязанной к валюте. Если вы все считаете в валюте, то это оно. Если в рублях, то доходность будет сильно зависеть от валютных курсов. 

❓ У вас есть «замещайки»? 

—