Позитив - удвоились? Давай делиться!
Российский фондовый рынок захлестнула волна дополнительных эмиссий. Артген Биотех, ОГК-2, Софтлайн, Фармсинтез, далее россыпь «недопубличных» компаний Яковлев, ОВК и РКК Энергия, о ВТБ и Аэрофлоте я вообще молчу. Вишенкой на торте стал Positive Technologies, о котором мы сегодня и поговорим.
Итак, Позитив планирует регулярный выпуск новых акций так, чтобы при двукратном росте капитализации компании выпускалось до 25% новых акций. И действительно, акции Позитива за последний год удвоились, чем так порадовали инвесторов. А теперь нам предстоит размыть свою долю на четверть в угоду мотивации сотрудникам.
Причем я не против отдавать 25% «фирменного налога» после удвоения, только вот обеспечить такую динамику в будущем, компании едва ли удастся. Выручка Позитива за 9 месяцев 2023 года выросла на 20% до 8,4 млрд рублей. При этом отгрузки с НДС увеличились всего на 32% до 6,7 млрд, заметно проиграв прогнозным значениям. Напомню, что основные продажи приходятся на 4 квартал, только мы не учитываем и 4-й квартал 2022 года.
Себестоимость продаж, общехозяйственные и административные расходы увеличились за период приемлемо, а вот маркетинговые и коммерческие расходы прибавили 90% до 3,8 ярдов. То есть компания тратит более 50% валовой прибыли на маркетинг. В предыдущих статьях я делал акцент на этой статье расходов, предупреждая инвесторов о рисках.
В итоге это привело к кратному падению прибыли до 0,2 млрд рублей, против 2,1 млрд прибыли годом ранее. Конечно нам нужно отдать должное развитию бизнеса компании и расширению продуктовой линейки, только что нам делать с вышеупомянутой допэмиссией? Могут ли инвесторы рассчитывать на будущее удвоение капитализации, когда компания еле удерживается в зоне рентабельности?
На сегодняшний день Позитив не озвучил конкретных сроков запуска процесса дополнительного размещения акций, а нежелание Мосбиржи одобрять допку, может стать приятным сюрпризом для инвесторов в будущем. Я все еще удерживаю акции у себя в портфеле и внимательно слежу за новостями, однако слепо игнорировать негативный тренд я не могу.
Не является инвестиционной рекомендацией
Мои портфели, сделки и уникальная аналитика — в Telegram
Пока на горизонте только обещания грандиозного роста и не менее грандиозной регулярной доп. эмиссии. Не уверен, что всем грандиозным обещанием будет суждено сбыться. Если и след. отчёт будет таким же «позитивным», то «позитив» рискует превратится в «негатив».
И вообще, даже если учесть, что компании удастся показать рост прибыли, то насколько она перекроет допку? Позволит ли этот рост заработать миноритариям? Заработать мажоритариям удастся точно, а вот у миноритариев могут возникнуть с этим проблемы.
Я не люблю компании, которые много обещают, особенно про — «стать одной из самых крутых IT компаний в мире». Это не так работает. Компаниями номер 1 в мире становятся не по причине офигенно крутых амбиций, а по причине огромного труда и инновационных технологий, технологии которые не просто разработаны, но ещё и успешно внедрены. Пока я не вижу в позитиве никаких прорывных технологий +- тоже самое, что есть и у других игроков на рынке IT. Чем позитив собрался удивить весь мир? Допками в 20%?
Короче как по мне, есть другие более интересные компании с недооценкой, а не позитив с P/E как у гугла.
приведите, пожалуйста, на ваш вкус топ 5 таких компаний
Tonikvzakone, Я недавно приобрёл озон, тинькофф и хэдхантер чуть чуть. Это под переезд.
Из чисто рус. активов как ни странно сбер, с p/e 6. Да он на максимумах, но банк активно развивает IT направление.
И хочу поймать дно у алросы, я не верю в эффективность санкций на алмазы.
Это так, навскидку, детально не рассматривая эти компании. Мне кажется выбрать всегда есть из чего.
А слова представителя позитива, который в интервью Тимофею заявил, что всем тем кто поучаствует в разгоне капитализации компании, тех отблагодарят акциями из допки, это просто трешь какой-то.
Приведи своих друзей, знакомых, завлеки в позитив своих подписчиков и зрителей, заставь их купить акции компании, для надувания капитализации и получи за это процент. Где-то я это видел уже. Ах да, в финансовых пирамидах.