Коррекция все ближе! Подводим итоги недели

Коррекции нет, а причины для нее есть! И их становится все больше. Что делать инвестору, чтобы не потерять заработанное — в очередном выпуске шоу «Без плохих новостей» рассказывает Максим Шеин, директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС.

Смотреть БПН:

Текстовая версия:

Всем привет! Вы на канале БКС Мир инвестиций, это шоу Без плохих новостей. С вами — Максим Шеин.

Главная тема — коррекция пока не началась. Но я расскажу о трех факторах, которые явно на нее указывают. 

В рубрике Advisory разберем акции компании Henderson. Также обсудим важные новости недели, объявим победителей конкурса и разыграем подарки.

Главная тема

Российский фондовый рынок отказывается корректироваться в сторону понижения, несмотря на три явных для этого фактора.

Во-первых, снижение курса доллара. От своих максимальных значений октября американская валюта потеряла уже более 10% к рублю и 4% против корзины основных валют. Обязательная продажа экспортной выручки делает свое дело и к этому добавляется общий настрой участников рынка на укрепление рубля. То есть предложение валюты возросло, а покупатели не торопятся закупать валюту, так как рассчитывают сделать это на более выгодных уровнях. По технике 89 рублей за доллар — сильный уровень поддержки сейчас, и, вероятно, от него будет небольшой отскок наверх. Но на ближайшие месяцы пока сильных поводов для роста доллара нет. Тем более что скоро налоговый период, то есть время, когда предложение валюты возрастает.

Второй фактор — снижение мировых цен на нефть. Котировки нефти марки Brent упали за 2 месяца почти на 20% и подошли к важной отметке 75 долларов за баррель. Американские власти активно способствовали игре на понижение. В том числе за счет продажи сырья из стратегического резерва. И теперь рынок ждет ответа от ОПЕК+. 26 ноября состоится очная встреча представителей картеля, и некоторые инвестиционные банки ждут резкого сокращения предложения нефти по итогам заседания. Напомню, что при ценах ниже 75 долларов за баррель большинство нефтяных компаний не получают экономической прибыли. То есть отдача на инвестированный капитал ниже, чем стоимость капитала. Затраты нефтяников выросли за последние 2 года, процентные ставки на высоком уровне, и в таких условиях им нужны высокие цены. Голдман сакс ожидает среднюю цену в следующем году на уровне 92 доллара за баррель. В этом году цена пока складывается в районе 83 долларов за баррель. 

Третий фактор для коррекции на российском рынке акций — это, конечно, высокая ключевая ставка. 15% сопоставимы со средней доходностью нашего рынка за много лет. Поэтому привлекательность инвестиций в акции падает на фоне инструментов с фиксированной доходностью. Премия за риск становится слишком маленькой. Собственно, резкий рост интереса к фондовому рынку наблюдался в России как раз после 2018 года, когда ставка была 7,5% и снизилась постепенно до 4,25%.

На этом фоне индекс Мосбиржи просел только на 2,5% от своих локальных максимумов. Нефтяные компании потеряли только 5% капитализации. Металлурги тоже просели незначительно, а Сбербанк даже вырос в цене. Но переток средств инвесторов в облигации мы уже наблюдаем. ОФЗ выросли в цене на 1–2% с начала ноября, несмотря на сигналы со стороны Центробанка о том, что ключевая ставка может быть еще выше. Участники рынка уверены, что высокие ставки в России не продержатся долго. Это дает возможность заработать в облигациях не традиционно — то есть удерживая их до погашения —, а за счет роста их стоимости. Если расчеты рынка верны, то ключевая ставка будет снижаться в следующем году, и ОФЗ могут показать прирост стоимости около 5% до марта, а это 20% годовых плюс купон.

На мой взгляд, вероятность снижения российского рынка возрастает, и если в ближайший месяц эти три фактора снижения, о которых я сказал, останутся в силе, индекс Мосбиржи может опуститься ниже 3000 пунктов. В основном за счет экспортеров.

А вы ждете коррекцию? Когда? И до какого уровня? Пишите в комментариях.

Рынок

— Компании какого сектора стоит рассматривать для покупки при высокой ключевой ставке?

— Основной бенефициар от повышения ключевой ставки — Мосбиржа. У нее растут процентные доходы от размещения средств клиентов. 

— Как поведут себя акции, которые попадут в список Мишустина на редомициляцию? Всплеск роста и потом распродажи тех, кто купил в Евроклир (как в ВК), или у всех по-разному?

— У всех компаний по-разному. Все зависит от фундаментальных факторов. По ВК, например, у наших аналитиков рекомендация Продавать. Компания переехала в российскую юрисдикцию, а других очевидных катализаторов для роста пока нет. У других компаний такие катализаторы, наоборот, могут быть.

Облигации

— Скажите, как поступить с флоатерами после того, как ставка будет понижаться? 

— Коллеги считают, что, скорее всего, их нужно будет продавать. Но это зависит от скорости понижения ставки. В базовом прогнозе аналитиков к концу 2024 года ставка может быть на уровне 10%. И если этот сценарий реализуется, то нужно будет продавать. Но сигналы о продаже могут поступить и раньше (все будет зависеть от риторики Центробанка, динамики инфляции, курса рубля и других факторов). В общем следите за нашими обзорами, чтобы быть в курсе. 

— Какие ОФЗ с доходностью около 13% на 2 года или больше можно сейчас купить? 

— Сейчас коллеги считают привлекательными облигации надежных эмитентов (у некоторых доходность даже выше 15%). Среди таких компаний: Каршеринг Руссия (это Делимобиль), ВУШ, ТрансФин-М, ГК Пионер, Эталон-Финанс, О'КЕЙ Финанс, Джи-групп и АБЗ-1. 

— Скажите, какая выгода компаниям выпускать бессрочные облигации?

— Часто бессрочные облигации выпускаются банками, а это позволяет заемные средства включать в первый уровень капитала для увеличения активов. Другое преимущество — это отсутствие обязательства погашения номинала в заранее определенный срок, но с возможностью выкупа вечной бумаги в будущем (колл-оферта).

— У меня гасятся некоторые облигации в 2024 году, должен ли я платить налог с разницы моей средней цены покупки и номинала?

— Если бумага куплена с дисконтом, то да, разница между ценой погашения и ценой покупки облагается налогом. 

Металлы 

— Почему не растут акции Северстали, хотя все предпосылки для этого есть (укрепление рубля, хорошая отчетность). Не изменили ли специалисты БКС свою оценку по этой бумаге?

— Краткосрочных катализаторов (на горизонте 2–3 месяцев) аналитики пока не видят. Но на длинном горизонте они позитивно смотрят на бумагу — ожидают возобновления дивидендов и хорошей отчетности за второе полугодие 2023 года.

— В кого из металлургов вы бы порекомендовали вложиться на долгосрок с учетом будущих дивидендов и потенциального роста: Северсталь, ММК, Норникель или НЛМК?

— Из этих бумаг коллегам больше остальных нравятся Северсталь и ММК. Причины — ставка на внутренний рынок и дисконт к историческим значениям по мультипликатору «цена-прибыль» (у них он в районе 20–25%).

— Есть ли какое-то объяснение, на чем растет Распадская, и какие ближайшие цели по ней?

— Такой рост может быть на фоне все еще высоких цен на уголь. Аналитики позитивно смотрят на акции компаний долгосрочно из-за трех факторов — благоприятных условий на рынке угля, слабого рубля и планов по увеличению производства. Еще бумаги Распадской могут сильно вырасти в случае переезда ее материнской компании Евраз в дружественную юрисдикцию, так как появятся шансы на возобновление дивидендов.

Нефтегаз 

— А почему вы советуете продавать Сургут (преф)? Ведь как только объявят дивы, они еще подрастут. Ведь можно и дивы забрать, и потом продать с прибылью.

— Во-первых, каждый актив имеет свою цену, и коллеги считают, что вероятные сверхдивиденды привилегированных акций Сургутнефтегаза в этом году уже в цене. 

Во-вторых, при выходе из дивидендов российские акции обычно падают на 85–90% от суммы дивидендов (разница составляет подоходный налог на дивиденды). Таким образом, можно подождать до июля следующего года, чтобы получить очень большие дивиденды (скажем, 12,7 рублей), и продать акции примерно на 11 рублей ниже.

В-третьих, по мере укрепления рубля ожидаемый дивиденд стремительно падает. Прогноз БКС в 12,7 рублей за акцию основан на курсе рубля на конец года в 93 рубля за доллар, но сегодня он чуть ниже 90. Если рубль закончит год на уровне 90, то ожидания коллег по дивидендам упадут до 12,2 или ниже, что снизит дивидендную доходность с 22 до 21%.

— Вы говорите, что Арктик СПГ-2 — хороший драйвер для Новатэка. Но недавно вроде бы Блумберг писал, что не дать этому проекту выжить — чуть ли не одна из важнейших задач, чтобы не допустить СПГ из РФ. Какие риски вы видите в этом проекте, и как вообще Арктик СПГ-2 повлияет на Новатэк в целом? 

— Проект очень важен для компании и ее акций. Первая линия с высокой вероятностью начнет работу в декабре этого года, вторая линия — в декабре 2024 года. Строительство третьей очереди только началось, и пока неясно, сможет ли Новатэк закончить ее на оборудовании из дружественных стран или на отечественном оборудовании (у компании есть своя технология крупномасштабного сжижения газа Arctic Mix, которую она недавно запатентовала). Более того, риск заключается не в производстве СПГ, а в его транспортировке. Заказанные для этого проекта СПГ-танкеры были поставлены лишь частично, а американский чиновник заявил, что их цель «задушить» проект, сделав, возможно, нерентабельной перевозку и продажу газа. 

Мы считаем, что заблокировать доступ российского СПГ на мировые рынки, где он пользуется большим спросом, будет непросто. Возможно, потребуются скидки. И учитывая, что Европа сейчас вынуждена импортировать огромные объемы СПГ, отказавшись от большей части российского трубопроводного газа, перебои на рынках СПГ могут сильно повлиять на цены на газ как в Азии, так и в Европе.

Электроэнергетика

— Какие мысли у вас по Юнипро? У компании есть деньги на балансе, введено временное управление, какой шанс увидеть эти деньги в форме дивидендов в перспективе года? Или в связи с недружественным акционером свободные деньги уйдут на расширение бизнеса?

— По Юнипро ситуация слишком политизированная. Раньше ее называли «обменным» фондом на случай экспроприации российских активов в Европе. Следовательно, в подвешенном состоянии компания может существовать еще долго. По сути, Юнипро является заложником текущей геополитической ситуации. Пока она не разрешится, выплата дивидендов вряд ли возобновится. Деньги пока просто копятся на балансе. 

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • 

Вопросы Макисму Шеину 

— Подскажите, вы много говорите о том, что большое количество IPO является позитивным фактором, но разве при этом не важно качество этого IPO? Сейчас на первичное размещение выходят компании с небольшим free-float и объемом привлеченного капитала. Не станут ли они низколиквидными бумагами, которые будут участвовать в схемах Pump&Dump? Это ведь будет только отталкивать инвесторов от российского рынка акций.

— Разумеется, качество IPO важно, но рынок не обманешь. Если компания слабая и цены завышены, то спроса на такие акции не будет. Если бы через IPO можно было устраивать различные схемы и манипуляции, то этот инструмент привлечения капитала давно бы себя дискредитировал. 

— Есть ли, и какие, в России или Китае эмитенты, у которых стоимость акций зависит от сезона? Грубо говоря, кто продает елки зимой и мороженое летом?

— Навскидку акции Bank of China падают во второй половине года, но это стабильно только последние шесть лет. Частично это связано с высокими дивидендными выплатами. А так, конечно, цикличность в движении котировок присутствует, но это редко связано именно со временем года. Компания может зарабатывать только в определенный сезон, как например, оператор горнолыжных курортов Vail Resorts, но рынок оценивает такой бизнес без привязки к моменту получения основной выручки.

— Имеет ли смысл фиксировать доходность 13,6–14,5% в депозите на 2–3 года или стоит дождаться данных по инфляции и инвестировать в облигации?     

— Тут нужно учитывать несколько факторов. Во-первых, сумма. Если она значимо выше максимального уровня, который покрывается страховкой вклада, то лучше выбирать облигации. Второе, имеет смысл выбирать депозит, если вы точно уверены в том, что 2–3 года вам деньги не понадобятся. В ином случае облигации предпочтительнее.

— Объясните простым языком обычным розничным инвесторам разницу между РСБУ и МСФО. Выручки, прибыли и статьи отличаются кратно. Сколько раз сам и знакомые голову сломали, говоря об одном и том же, но данные взяв из разных отчетов. Возникает путаница. 

— Отличий очень много, так как стандарты создавались для разной аудитории. МСФО делали для банков, чтобы они могли легко посчитать залоговую стоимость компании, оценить ее кредитоспособность. РСБУ создавалось для контролирующих и налоговых органов. Далее. Международная отчетность показывает консолидированные данные по компании с учетом ее дочерних и зависимых компаний. Наша отчетность неконсолидированная. Также наша отчетность только в рублях. В МСФО, если компания, например, экспортная, то отчетность будет в функциональной валюте. В долларах, например. Есть еще масса отличий. Расчет налогооблагаемой базы, учет производных финансовых инструментов, нематериальных активов, процентный доход.

Но отмечу, что даже отчетность по МСФО нуждается в корректировках, если мы хотим получить представление о положении дел в бизнесе компании со стороны акционеров.

— Если все акции одной компании раздать по одной штуке каждому физическому лицу, как будет происходить управление компанией, и возможно ли такое? К примеру, все акции Норильского Никеля (как пример) в количестве 152 863 397 штук, раздать 152 863 397 физическим лицам, без контрольного пакета у кого-либо?

— И похожий вопрос: может ли государство создать компанию в любой сфере с нуля и распределить по населению весь 100%-й пакет? Или обязательно должен быть мажоритарий? 

— Такое возможно, наличие мажоритария не обязательно. Полномочия общего собрания акционеров довольно широкие, они регламентируются статьей 48 закона об акционерных обществах. Вплоть до назначения исполнительного органа компании, то есть тех, кто будет осуществлять операционное управление компанией.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Лучший вопрос — про елки и мороженое. Автор получит от нас подарок — постер с зашифрованными пословицами об инвестициях. Поздравляем вас, напишите нам на эту почту, укажите адрес и номер мобильного.

В следующем выпуске выберем нового победителя. Ждем ваши вопросы с хештегом БПН.

Компании

Золотодобытчик Южуралзолото (ЮГК) выходит на IPO. Компания занимает шестое место по объемам добычи золота в стране. Ценовой диапазон IPO — от 55 до 60 копеек за одну акцию. ЮГК разместит 5% акций. Они будут выпущены дополнительно. Действующие акционеры не продают свои активы.  

Производство Южуралзолота может вырасти больше чем на 10% в течение 5 лет. У дивидендной доходности тоже двузначный потенциал. Наша аналитическая дирекция выпустила большой обзор про компанию. Если интересуетесь, почитайте. Старт торгов акциями ЮГК на Мосбирже запланирован на 22 ноября. 

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

А в декабре пройдет IPO ликеро-водочного завода Кристалл. Средства от IPO помогут запустить новые напитки уже в следующем году. Доля free-float составит не более 15%, но со временем может увеличиться.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Другой российский продавец алкоголя, акции которого уже обращаются на бирже, Novabev Group (ранее Белуга) планирует потратить на дивиденды за 9 месяцев 1,7 млрд руб. Доходность выплаты составит около 2,4%. Последний день для покупки бумаг под дивиденды — 26 декабря.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Роснефтьтоже выплатит дивиденды за 9 месяцев.  Размер — 30 рублей 77 копеек на акцию. Доходность — 5,2%. Последний день для покупки — 10 января. Рекомендация БКС по бумагам Роснефти — Покупать. Целевая цена — 760 руб.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Федеральное агентство по управлению государственным имуществом одобрило дробление акций Транснефти в 100 раз. Акции после новости подорожали на 2%. Сплит — это долгосрочный драйвер роста акций. Он увеличивает их доступность и ликвидность. 

Рекомендация коллег по бумагам Транснефти — Покупать, с целевой ценой 190 000 рублей за акцию (или 1900 рублей после дробления).

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Головная компания группы Яндекс— нидерландская Yandex N.V. — планирует продать за один раз все российские активы, а не только контрольный пакет акций. Сделку могут закрыть до конца года. После выхода новостей акции подскочили на 4%.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Мосбиржаопубликовала финансовые результаты по международным стандартам за третий квартал. По сравнению с прошлым годом комиссионные доходы увеличились на 61% до рекордного уровня в 14,4 млрд рублей. А чистый процентный доход вырос на 22%. Про факторы роста торговой площадки мы уже не раз говорили — это и увеличение количества розничных инвесторов, и активные корпоративные размещения. В последние месяцы прошло несколько IPO, плюс компании разместили 168 выпусков облигаций на 1,4 трлн рублей. Рекомендация коллег по акциям Мосбиржи — Держать. Целевая цена — 210 рублей.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Ozonотчитался за третий квартал. Оборот вырос на 140% год к году. Динамика ускорилась — в прошлом квартале рост составил 118%. Основная причина — увеличение числа заказов на 134%. Компания также повысила прогноз по обороту на этот год. Раньше ожидали роста на 80–90%, сейчас — на 90–100%.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Whoosh проведет байбэк на 1,5 млн акций. Это 1,4% акционерного капитала. Акции выкупаются для программы мотивации сотрудников. Объем выкупаемых за день акций не должен превышать 10% среднего ежедневного объема. Этого будет недостаточно для роста акций, но может удержать их от падения в периоды распродажи.

Напомню, что Whoosh — это единственная компания, которая провела IPO в 2022 году. Ее байбэк мы обсуждали со Славой Абрамовым на стриме БКС Live. Этот эфир, кстати, смотрело больше 1000 зрителей в онлайне, это рекордная цифра для нас, спасибо вам! Ссылка на стрим в описании.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Группа Эталон планирует переезд на остров Октябрьский Калининградской области. Редомициляцию акционеры обсудят 15 декабря. После новостей акции выросли на 4%. Рекомендация наших аналитиков по бумагам Эталона — Покупать, целевая цена — 130 рублей.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Некоторые акции третьего эшелона сильно упали. К третьему эшелону принято относить бумаги с маленькой ликвидностью. На этой неделе особенное внимание инвесторов привлекли Объединенная Вагонная Компания (ОВК) и авиастроительная компания Яковлев. 

Акции ОВК падали в течение вторника на 40%, до своего исторического минимума. А со своего годового максимума бумаги рухнули больше чем на 90%. В сентябре компания объявила о дополнительной эмиссии акций для покрытия своего долга, это и стало негативом для бумаг. Выпуск новых акций размывает долю владения текущих инвесторов.

Подобная ситуация произошла и с компанией Яковлев. Она проведет допэмиссию, акции обвалились.

Макро

Доллар впервые с июля опускался ниже 90 рублей. На валюту по-прежнему давит политика высоких ставок ЦБ и усиление валютного контроля. 

Рынки

Стоимость нефти марки Brent опускалась на 5% — ниже $77 за баррель. В США вышла слабая экономическая статистика, в Китае — ослабление нефтепереработки. США ввели санкции против трех нефтяных танкеров Либерии и 20 компаний, в том числе из России. Так Штаты хотят увеличить эффективность потолка цен на российскую нефть. 

Регулирование 

ЦБ готов снова повысить ключевую ставку, если инфляция не замедлится. Об этом заявила заместитель председателя регулятора Ольга Полякова. По расчетам Росстата, в годовом выражении инфляция в октябре увеличилась до 6,7% с 6% в сентябре. Напомню, что на последнем заседании Центробанк поднял ставку с 13 до 15%. 

Инструменты

Московская биржа запустила вечный фьючерс на индекс Мосбиржи. В отличие от квартальных фьючерсов, он учитывает дивиденды и позволяет покупать или шортить индексный портфель без ограничения по сроку сделки. Новый инструмент подойдет как розничным, так и институциональным инвесторам. Он позволяет хеджировать портфель акций, а также вести спекулятивную торговлю. Подробнее можно почитать по ссылке в описании.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Инвесторы часто в поисках недооцененных компаний. Потому что именно у них большой потенциал роста, когда рынок растет. Так вот, у меня для вас хорошие новости. Коллеги запустили стратегию инвестирования в недооцененные российские компании — она называется Magellan. Угадайте, почему у нее такое название? Ответы пишите в комментариях. 

Подключить стратегию можно на маркетплейсе инвестиционных стратегий — на сайте Fintarget — и в мобильном приложении «БКС Мир инвестиций». 

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Акции СПБ Биржи выросли больше чем на 20% после заявления председателя комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолия Аксакова. Он считает, что после санкций СПБ Биржа может переориентироваться на торговлю бумагами подсанкционных компаний, криптовалютами и цифровыми финансовыми активами (ЦФА).

Напомню, что в иностранные активы можно инвестировать и через Мосбиржу. Какие есть альтернативы?

Ну, во-первых, это фьючерсы на иностранные фондовые индексы: американские S&P 500 и NASDAQ 100, гонконгский Hang Seng, европейский STOXX 50, немецкий DAX, японский Nikkei.

Во-вторых, товарные фьючерсы на нефть, природный газ, платину, палладий, серебро, золото, медь, алюминий, никель, цинк, а также сахар и пшеницу. Но замечу, что при торговле фьючерсами важно помнить о рисках.

Ну и третье — замещающие облигации. Их номинал и купоны номинированы в валюте, но все расчеты проводятся в рублях.

Advisory

Advisory — это услуга индивидуального управления капиталом, которую мы предлагаем состоятельным клиентам. Я — один из эдвайзеров и в этой рубрике рассказываю об идеях и принципах, которыми руководствуюсь в работе. Подробнее про эту услугу вы можете прочитать в описании под этим видео или посмотреть стримы, которые мы регулярно проводим с моими коллегами-эдвайзерами на канале БКС Live. Сегодня поговорим про Henderson.

В начале ноября на российском рынке прошло еще одно крупное первичное размещение акций. Компания Henderson вышла IPO. По его итогам было привлечено 3,8 млрд рублей, размещение прошло по цене 675 рублей за акцию, что соответствует верхней границе диапазона. Количество акций в свободном обращении 13,5%. Немного, но все равно больше, чем у, например, Роснефти. Капитализация Henderson 24 млрд рублей.

Henderson это российская компания, которая занимается продажей мужской одежды под одноименным брендом. Магазины начали работать в 1998 году. Сейчас у компании 159 торговых точек. Доля рынка 2,6%, а годовой оборот около 14 млрд рублей. Henderson расширят торговые площади в последние годы преимущественно за счет замены салонов старого формата на новый, с большей площадью и эффективностью. Учитывая позитивные тренды на рынке для локальных продавцов одежды, Henderson в ближайшие годы планирует ускорить обновление сети, а также видит некоторый потенциал открытия точек в новых локациях.

Аналитики оценивали перед IPO капитализацию компании на уровне 25-37 млрд рублей. После размещения бумаги упали на 15%.

Бизнес Henderson генерирует высокую маржинальность. На единицу выручки чистая операционная прибыль после налогов составляет почти 20%. Однако из-за низкой оборачиваемости капитала отдача на капитал 18%. Это скромные значения, которые сопоставимы с уровнем средневзвешенной стоимости капитала. А значит, компания балансирует на грани получения экономической прибыли. Помимо этого, в текущую капитализацию компании заложено многократное увеличение бизнеса, тогда как за последние 5 лет среднегодовой прирост выручки был 15%.

Таким образом, на мой взгляд перед компанией стоят ряд серьезных вызовов, чтобы оправдать текущий, все еще высокий, уровень котировок. Необходимо значительно увеличить выручку и маржинальность бизнеса. Это значит, что котировки будут очень чувствительны к любым новостям. Дивиденды, на которые планируется направлять половину прибыли, пока не слишком поддерживают котировки так как дивидендная доходность намного ниже доходности по ОФЗ. Пока хорошим уровнем для покупки акций Henderson выглядит отметка 400 рублей и ниже. 

Календарь

• На следующей неделе Совкомфлот опубликует отчет, а Мечел представит свои операционные результаты.

• На Мосбирже стартуют торги акциями Евротранса.

• Также пройдет встреча министров стран ОПЕК+. 

А на БКС Live мы проведем три эфира, в том числе с новым гостем и теми, кого вы давно не видели. Подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить анонсы.

Друзья, если наши обзоры и советы помогают вам, поставьте, пожалуйста, лайк и подпишитесь на канал. Это несложно, а для нашего развития очень важно. Спасибо вам! 

Это было шоу Без плохих новостей, с вами был Максим Шеин. Подписывайтесь на наш канал, ставьте лайки, звоните в колокольчик, пишите комментарии. Хороших вам доходов!