Норникель открыл повторный опрос держателей еврооблигаций - Ренессанс Капитал

Норникель сообщил, что с 16 ноября открывает повторный опрос держателей своих еврооблигаций Норникель-25 ($500 млн) и Норникель-26 ($500 млн) с правами, учитываемыми в российских депозитариях (т.е. находящихся на хранении либо в НРД, либо во внешнем периметре через российских брокеров). Держателям предлагается высказать мнение по поводу того, согласны ли они с: 1) сохранением только текущего способа исполнения обязательств перед ними (переводы обслуживающих платежей в рублёвом эквиваленте через НРД) или 2) предоставлением возможности обмена евробондов на замещающие облигации (ЗО) с сохранением выплат через НРД по необменянным бумагам. Наблюдения:

Компания проводила сходный опрос держателей в конце августа. В первом опросе держателям бумаг, «несогласным с сохранением текущего способа исполнения обязательств по бумагам» предлагалось направить «уведомление о несогласии», а опция выпуска ЗО и выплаты через НРД напрямую не предлагалась;

Как и в первом опросе, в повторном опросе отсутствие действий со стороны держателя считается подтверждением его выбора опции 1 (т.е. только выплат в рублёвом эквиваленте через НРД);

Опрос проводится через ЭДО НРД и российские депозитарии. Сроки: 16–22 ноября. Отсечка по владению – 10 ноября;

Корпоративное действие, вероятно, проводится в связи с положениями указа 364 от 22 мая 2023 года (указ об «обязательном выпуске» ЗО), дополняющего указ 430 от 5 июля 2022 года и последующим решением правкомиссии по иностранным инвестициям по условиям предоставления освобождений от исполнения положения указа. Правкомиссия для выдачи такого освобождения требует от юрлица «с имеющимися обязательствами по еврооблигациям», помимо прочего, получение «подтверждения волеизъявления держателей еврооблигаций, имеющих право распоряжаться более чем 75% от общего числа еврооблигаций, права на которые учитываются в российских депозитариях, о выборе способа исполнения обязательств по еврооблигациям путем осуществления денежных выплат по ним, а не выпуска ЗО».

Можно предположить, что компания будет использовать результаты опроса как «подтверждение волеизъявления» локальных держателей при запросе в правкомиссию об освобождении от выпуска ЗО в случае, если она не получит сообщений о выборе опции 2 от 25% плюс держателей бумаг с правами, учитываемыми в локальной инфраструктуре.

Компания не проводит опрос в отношении выпуска Норникель-24, что, видимо, связано с тем, что обязательства по нему в отношении держателей, чьи права учитываются в иностранной инфраструктуре, исполняются надлежащим образом (платежи по евробондам проходят во внешний периметр) и бумага погашается в 2024 году.

Ряд компаний «с обязательствами, связанными с еврооблигациями» проводили в августе-ноябре опросы, структурированные сходным образом с первым опросом Норникеля (НЛМК, РЖД, ВЭБ). Если проведение второго опроса отражает результаты обратной связи от правкомиссии, то можно ожидать от этих компаний либо повторных опросов с изменённым набором опций, либо сообщений, отражающих подготовку к выпускам ЗО.

Булгаков Алексей
«Ренессанс Капитал»