Последняя неделя октября вселяет надежду, похоже, спрос начинает охлаждаться и пик инфляции пройден⁠⁠

Ⓜ️ По последним данным Росстата, за период с 24 по 30 октября индекс потребительских цен вырос на 0,14% (прошлые недели — 0,24% и 0,15%), с начала октября — 0,83%, с начала года — 5,47% (годовая же составляет 6,7%). Это минимальный рост за последние шесть недель, конечно, это позитивный момент для экономики, но темпы инфляции всё равно остаются крайне высокими. На данное снижение повлиял ряд мер принятый правительством и ЦБ:

✔️ Укрепление ₽. Требование о продаже валютной выручки отдельными экспортёрами заработало с 16 октября и на сегодняшний день $ торгуется по 93₽, аналитики ждут курс в диапазоне 85-90₽.

✔️ Ужесточение ДКП. Банк России 27 октября 2023 г. принял решение повысить ключевую ставку на 2%, до 15% годовых (это уже 4 подряд повышение ставки). Помимо этого опубликованный прогноз от ЦБ даёт чёткий сигнал, что в декабре ставка может быть повышена до 16% (внизу мелким шрифтом написано: прогноз средней ставки до конца года 15-15,2%)

✔️ Снизили спрос в потребительском кредитовании и на вторичном рынке ипотеке. По данным ЦБ, в сентябре повышенный спрос в кредитовании продолжился — 928₽ млрд (2,9% м/м и 22,3% г/г). Снизился спрос в рыночной ипотеке (~9%), замедление произошло и в потребительских ссудах — 195₽ млрд (1,5% м/м, в прошлом месяце 314₽ млрд). Естественно, что вводимый ряд мер ЦБ помогает: первоначальный взнос ужесточили по льготной ипотеке, повысили макропруденциальные лимиты/надбавки и подняли ключевую ставку. Но проблему со льготной ипотекой необходимо решать, по предварительным данным, в сентябре был побит очередной рекорд и ипотека выросла на рекордные 4,2% (+3,7% в августе). С начала года прирост составил уже 23,5%, что выше аналогичного показателя исключительного 2021 г. (20,9%). Тот же Сбербанк отметил, что выдал рекордный объём ипотечных кредитов в сентябре — более 564₽ млрд. Бюджету РФ программа льготной ипотеки обходится в сотни миллиардов (обходиться налогоплательщикам), так ещё скоро расходы государства на ипотеку перекроют расходы на здравоохранение (это того стоит?), естественно, уже пошло обсуждение увеличения первого взноса по льготной ипотеке и ограничение круга лиц на её получение.

✔️ Ограничение на экспорт нефтепродуктов. Искусственный топливный кризис внутри станы получилось обуздать за счёт запрета на экспорт и уже 6 октября правительство восстановило топливный демпфер, частично отменило запрет на экспорт дизеля (выигрывают компании, которые занимаются переработкой: Сургутнефтегаз, Татнефть, Лукойл и Газпромнефть). Как итог уже четвёртую неделю подряд снижаются цены на бензин (-0,2%) и дизель (-0,2%), выпуск же, наоборот, принялся к планомерному росту: бензин (7,2%) и дизель (3,5%).

📌 Многое будет завесить от положения дел в ноябре, если текущие темпы инфляции останутся двузначными, то ЦБ на декабрьском заседании может поднять ключевую ставку. Напрягает то, что в 2024 году нас ожидает: 10% повышение тарифов и увеличение трат бюджета РФ. То, что высокая ключевая ставка с нами надолго многие уже свыклись, но 2024 год может преподнести свои сюрпризы, и 15% ставки может не хватить, как бы не вернуться к шоковым 20%.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor