Почему нельзя сравнивать дивиденд с купоном?

Еще всегда удивлялся тезису типа: «кому нужны акции с дивидендом 10%, если есть ОФЗ с купоном 12%?». Как будто купонная облигация и дивидендная акция это ровня, и сравнимы сугубо по своим выплатам.

Так дивидендная акция, если это не какой-нибудь МТС, обычно еще годами растет в цене. И дивиденды это лишь часть прибыли, скажем 50%. Еще 50% это то, на чем она растет. Обычно не хуже индекса, чаще даже лучше. А индекс обычно лучше инфляции. То есть формула доходности дивидендной акции: инфляция + Х (премия индекса к инфляции) + Y (премия хороших дивидендных бумаг к индексу) + сам дивиденд. А в облигации только купон. И если купон больше дивидендов, скажем, на 3%, так акция кроет эти несчастные 3% вот этой массой: инфляция + Х + Y. Даже одной инфляции бы хватило, чтобы покрыть.

Чтобы походить на дивидендную акцию, облигация должна быть, как минимум, линкером. То есть увеличивать тело на инфляцию + купон. Такие есть, купон там 2.5%. Вот они уже отчасти похожи на дивитикеры, их и сравнивайте.

В акциях, правда, есть риск невыплаты. Но есть и позитивный риск переплаты. Денежный поток и дивидендная политика могут ухудшиться, но могут и улучшиться. Допустим, за эту неопределенность можно положить премию. Но все-таки не такую, чтобы верные 2.5% стали слаще, чем примерные 10%. А линкеры (и по смыслу, и по статистике, что я видел) это еще облигации лучше среднего.

Добавлю, что наш рынок славится дивидендами сравнительно не так давно, где-то с середины 2010-х. До этого дивдоходность там была смешная, на проценты хуже ОФЗ. По логике «сравнителей», он вообще не мог бы расти в более ранние времена, в принципе, все сидели бы в ОФЗ.

Мне кажется, азбучных истин пост. Но если их массово позабыли, можно и азбуку процитировать.

***

На всякий случай моя книга «Деньги без дураков»: https://www.ozon.ru/context/detail/id/154836589/

Эквити систем на Комоне: www.comon.ru/users/voldemort/

Моя страничка в ВК: vk.com/dengi_bez_durakov

блог в Телеграме https://t.me/Dengi_bez_Durakoff

торговая система №1: smart-lab.ru/blog/568144.php

торговая система №2: smart-lab.ru/blog/572258.php

акции облигации трейдинг дивиденды купоны

Dengi_bez_Durakoff

Александр Силаев

Красноярск

1162

21 896

с 19 мая 2018

107 Комментариев

Ayrisu
24 октября 2023, 11:46
В твердой валюте тело наших акций не растет.
smart-lab.ru/blog/893352.php

А валютная (или замещающая) облигация стабильно даёт купон,
а если купил ниже номинала, ещё и тело подрастает к погашению.

+12
VolontaireFromSPb
24 октября 2023, 11:47
Некоторые акции и в рублях не сильно растут, Газпром, например.
+6
broker25
24 октября 2023, 11:48
Да, вот именно, азбучных истин. Но к примеру Олейник про них как будто и не знает
+2
Andrew1979
24 октября 2023, 11:51
«Еще всегда удивлялся тезису типа: «кому нужны акции с дивидендом 10%, если есть ОФЗ с купоном 12%?». Как будто купонная облигация и дивидендная акция это ровня, и сравнимы сугубо по своим выплатам.»

Так же, этим удивляющимся, весьма полезно знать. что они не учитывают КРАЙНЕ важный параметр — время. Ставка по купонам может быть в моменте выше дивов, но если взять долгосрок, то скорее всего облиги — соснут с причмоком по доходности. Если взять, как пример, тот же сбер, то купив его в 2010 году по 70р, сейчас мы имеем полную доходность 309р., за 14 лет. А если посчитать облиги, даже с доходностью 12% годовых, то получим 117 р.
При этом купоны платились регулярно, а дивы — нет. Но, тем не менее разница без малого в 3 раза....
Таки дела…
Пс. При этом. ставка средняя не была 12%, а была гораздо ниже, наверное около 7-8% средняя, если взять с 2010г, соответственно результат будет выглядеть еще более значительно жалким…
+1

Читайте на SMART-LAB:

Операционные результаты ПАО «АПРИ» за декабрь и 12 месяцев 2025 года: инфографика

Операционные результаты ПАО «АПРИ» за декабрь и 12 месяцев 2025 года: инфографика Цифры говорят лучше слов, особенно когда они представлены наглядно. 💼 Для вашего удобства мы...

АПРИ

16.01.2026

📈 Почему важно инвестировать в компании с понятной логикой роста

Инвестору важно не просто видеть рост цифр, а понимать, откуда он берётся. Когда динамика объяснима, к ней проще относиться спокойно — без ожиданий чуда и без лишних вопросов. Понятная...

МГКЛ

16.01.2026

Народный портфель. Норникель снова заменил Роснефть

Московская биржа опубликовала данные о «Народном портфеле» на конец 2025 г. Рассмотрим, какие бумаги были популярны у российских частных инвесторов, а также проанализируем их выбор....

БКС Мир инвестиций

16.01.2026

Обзор данных Росстата по выработке электроэнергии в РФ в ноябре 2025г. и по потреблению энергии в декабре 2025г.

Росстат представил данные по выработке электроэнергии в РФ в ноябре 2025г.: 👉выработка электроэнергии в РФ — 104,59 млрд кВт*ч. ( -2,69% г/г) — в т.ч. выработка ТЭС станциями — 68,43...