Как погасить советские долги перед гражданами с выгодой для экономики

Госдума в очередной раз готовится отложить погашение сгоревших советских вкладов граждан. Вместо этого долги выгоднее… погасить, придав при этом российской экономике мощный импульс.

Россия может решить одновременно сразу две проблемы:

1) создать рынок активов объемом в десятки триллионов рублей, позволяющий использовать не иностранную валюту, а эти активы для покупки их Банком России;

2) решить проблему восстановления «сгоревших» советских вкладов гражданам.

===

Как вернуть долг с выгодой для экономики

Вернуть долги советским вкладчикам (около 62 триллионов рублей по оценке на 2024 год – порядка 40 процентов нынешнего ВВП страны) – шанс для России совершить финансовый прорыв.

Опишем примерный алгоритм действий для реализации такого плана:

1) выпуск правительством или Банком России ценных бумаг (облигаций) на сумму около 62 триллионов рублей:

· единицей измерения номинала может быть советский рубль. Облигации должны иметь различные номиналы (например 10, 25, 50, 100, 500, 1000 советских рублей);

· срок погашения – 2040 год (принципиального значения не имеет, но не должен быть слишком близким);

· номинал индексируется на момент выпуска в соответствии с существующими законами о правилах индексации советских вкладов (Федеральный закон от 6 июля 1996 года № 87-ФЗ).

· цена номинала в современных рублях и далее ежемесячно индексируется на уровень инфляции и публикуется в СМИ в виде справочных цен;

· облигации могут свободно обращаться без каких-либо ограничений;

2) раздача облигаций советским вкладчикам или их наследникам;

3) поддержание ликвидности рынка облигаций и удержание их рыночных котировок вблизи справочных цен в самом начале их обращения должно осуществляться правительством и Банком России. Надо избежать главной опасности – продажи облигаций их первоначальными владельцами по бросовым ценам, как это произошло с ваучерами.

Такие ценные бумаги будут практически аналогом защищенных от инфляции облигаций (как TIPS в США). На рынке найдутся инвесторы, заинтересованные в приобретении таких бумаг.

У Банка России появится ликвидный рынок для покупки активов на сумму в несколько десятков триллионов рублей. Он сможет добавлять рубли в экономику не только посредством скупки валюты, но и посредством покупки указанных облигаций.

Отметим два важных момента.

Во-первых, добавление облигаций в оборот – это мощный дезинфляционный фактор. Другими словами, риски инфляции при расчете облигациями с вкладчиками или их наследниками не возникают. И даже наоборот, если облигации будут добавляться в оборот без соответствующего увеличения денежной массы, то возникнет угроза дефляции.

Во-вторых, сумма в несколько десятков триллионов рублей (в 2024 году около 62 триллионов, индексируется на уровень инфляции ежегодно) – очень небольшая по сравнению с объемом активов, которые требуется приобрести

Банку России, чтобы обеспечить экономике нашей страны рост, соответствующий заявленным Президентом Путиным целям – для роста ВВП России в 1,5 раза от уровня 2017 года [источник] реальная денежная масса должна вырасти к концу 2023 года более чем на 300 триллионов рублей в номинальном выражении (см. [источник]).

Другими словами, на фоне таких необходимых масштабов скупки активов Центральным банком Российской Федерации покупка государственного долга в размере несколько десятков триллионов рублей будет для него всего лишь способом диверсифицировать портфель скупаемых активов хотя бы в малой его части.

Тиражировать удачный опыт

В известном смысле это будет повторением опыта 1998-1999 годов. Тогда ЦБ вынужденно добавлял рубли в экономику России, покупая на них доллары на открытом рынке. Валюта нужна была для погашения внешнего долга.

Происходило, казалось, невероятное: и долг государства погашался, и экономика расцветала благодаря притоку рублёвой денежной массы.

Сейчас ЦБ может повторить такой же удачный опыт стимулирования экономики уже на осознанном уровне.

В дальнейшем, в случае успешной реализации предложенных мер, Россия даже может быть заинтересована в дополнительном создании подобных внутренних долговых обязательств. В этом случае можно будет вести речь о выплате долга по старым советским облигациям, замороженным при Хрущеве, или даже о выплате советского долга гражданам других республик бывшего СССР, по крайней мере тех, с которыми интеграционные процессы в рамках ЕвразЭС развиваются успешно.

В перспективе выдавать долгосрочные доходные облигации можно также семьям в целях решения демографических проблем, например при рождении детей.

Важно, что при реализации предложенных мер будет не только восстановлена справедливость по отношению к людям, потерявшим все свои сбережения во времена так называемых «гайдаровских реформ», но и сделан очень важный шаг к укреплению доверия к государству и его долговым обязательствам.

===

По материалам статьи "Место России в истории финансовых инноваций".

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

___

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм: https://t.me/m2econ

Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии