17 октября 2023, 14:39

Облигации Sunlight на размещении

Компания «Солнечный свет» под брендом Sunlight выходит на рынок со своим дебютным выпуском облигаций. Думаю что многие знают эту компанию по своей навязчивой рекламе. А для тех, кто не знает — это российская сеть ювелирных магазинов, которая работает уже 20 лет. Компания реализует продукцию, произведенную на сторонних мощностях под собственными торговыми марками. Судя по рекламе Sunlight ликвидировал свои магазины уже не один десяток раз, как будет с дебютным выпуском скоро узнаем. Посмотрим его параметры.

Выпуск: СолСвет 1Р01
Рейтинг: ruA- (эксперт РА)
Номинал: 1000 ₽
Объем: не менее 1 млрд. ₽
Старт приема заявок: 20 октября
Дата погашения: 11 апреля 2025 г.
Купонная доходность: 15,5...16%
Периодичность выплат: ежемесячно
Амортизация: нет
Оферта: нет

Показатели и цифры компании
— 238 городов присутствия в РФ и 609 магазинов;
— 17% доля ювелирного рынка по объему продаж;
— 36% доля ювелирной онлайн-торговли;
— в 2022 году выручка компании по МСФО (отчет тут) составила 42,1 млрд.р. (+10% за год);
— прибыль в 2022 г. по МСФО 1,6 млрд. р. (в 2021 году было 2,25 млрд.р);
— чистый долг в 2022 г. составил 3,179 млрд.р. (в 2021 г. было 1,956 млрд.р.);
— показатель EBITDA в 2022 году вырос на 64% и составил 3,4 млрд.р.;
— показатель чистый долг/EBITDA в 2021 и 2022 г. сохраняется на уровне 0,94х.

Вывод. Показатели у компании согласно отчетности хорошие (пусть и чистый долг вырос, но выросла рентабельность и EBITDA). Посмотрим какой будет купон при размещении, зная эту компанию он может быть и меньше 15,5%, плюс не исключаю маленькую аллокацию как у облигаций Магаданской области или ТГК-14.