Сбербанк опубликовал сильные финансовые результаты по РПБУ за сентябрь - Атон

Сбербанк опубликовал выборочные финансовые результаты по РПБУ за сентябрь    

Чистая прибыль «Сбера» в сентябре сократилась на 7,6% м/м до 130,2 млрд руб. (показатели за сентябрь 2022 года не раскрывались). Чистый процентный доход снизился на 1,2% м/м (+25,6% г/г) до 206,8 млрд руб. из-за роста кредитного портфеля и эффекта низкой базы, а чистый комиссионный доход прибавил 1,6% м/м (+12,1% г/г) до 65,3 млрд руб. Операционные расходы выросли на 5,1% м/м (+27,5% г/г) до 73,9 млрд руб. Розничные кредиты увеличились на 2,8% м/м, корпоративные — на 3,6% м/м. Чистая прибыль за 9M23 составила 1 129 млрд руб., а показатель RoE достиг солидного уровня в 25,3%. Стоимость риска составила 1,4%. Неработающие кредиты остались на отметке 2,0%. Банк выполняет все нормативы достаточности капитала ЦБ РФ и не пользуется послаблениями, введенными Банком России для поддержки банковского сектора.

«Сбер» продемонстрировал сильные финансовые результаты по РПБУ за сентябрь. Банк выдал рекордный объем ипотечных кредитов, однако мы считаем, что выдача кредитов замедлится до конца года из-за роста ключевой ставки и ужесточения требований ЦБ РФ к ипотечным кредитам. Тем не менее целевой показатель чистой прибыли банка за 2023 составляет 1,5 трлн руб., что предполагает дивиденды около 35 руб. на акцию (доходность 13%), согласно бюджету на 2024 г., подготовленному Минфином. По нашим оценкам акции на данный момент торгуются с мультипликатором P/BV 2023П 0,9x и P/E 2023П 4,0x — относительно недорого, на наш взгляд.

Атон