С 3 октября 2023г Национальный банк Украины (НБУ) переходит на управляемый гибкий обменный курс

• Учитывая устойчивый прогресс в снижении инфляции, накоплении значительного уровня международных резервов и повышении привлекательности гривневых депозитов и государственных долговых бумаг, НБУ переходит к гибкости управляемого обменного курса.
• НБУ продолжит следить за ситуацией на валютном рынке и останется на нем ключевым игроком, компенсируя структурный дефицит иностранной валюты. Благодаря этому курс валют будет меняться в обе стороны. При этом НБУ будет существенно ограничивать эти колебания, не допуская как существенного ослабления гривны, так и существенного укрепления.
• Новый режим укрепит устойчивость украинской экономики и валютного рынка, будет способствовать их лучшей адаптации к внутренним и внешним шокам, а также снизит риски накопления валютных дисбалансов, которые могут привести к долгосрочному поддержанию фиксированного обменного курса.
• Официальный обменный курс в рамках режима управляемой гибкости будет определяться операциями на межбанковском валютном рынке.
• При этом обменный курс на наличном валютном рынке, где граждане могут покупать и продавать иностранную валюту, будет устанавливаться по тем же правилам, что и раньше. В таком режиме она работает уже почти полтора года, за которые гривна как ослабла, так и значительно укрепилась. НБУ продолжит работу по обеспечению надлежащего функционирования наличного валютного рынка, в частности, путем минимизации разницы между наличным и официальным курсами валют.
• Монетарная политика НБУ по-прежнему будет направлена на обеспечение достаточной привлекательности гривневых инструментов. Такой подход позволит гражданам защитить свои средства от обесценивания через гривневые депозиты и облигации внутреннего государственного займа, поможет ограничить спрос на иностранную валюту, сохранить курсовую стабильность, еще больше снизить инфляцию.
• Одним из приоритетов НБУ останется поддержание курсовой стабильности.
• Переход к гибкости управляемого валютного курса является одним из шагов реализации Стратегии смягчения валютных ограничений, перехода к более гибкому валютному курсу и возвращения к инфляционному таргетированию

С 3 октября 2023 года Национальный банк Украины (НБУ) перейдет на гибкость управляемого валютного курса, продолжив реализацию Стратегии смягчения валютных ограничений, перехода к большей гибкости обменного курса и возвращения к инфляционному таргетированию (далее – Стратегия). В соответствии с этим режимом официальный обменный курс будет определяться на основе обменного курса для операций на межбанковском рынке, а не будет устанавливаться директивой НБУ в соответствии с Постановлением Правления НБУ No 18, как это было с 24 февраля 2022 года.

В то же время НБУ продолжит следить за ситуацией на межбанковском валютном рынке и на постоянной основе компенсировать структурный дефицит иностранной валюты на рынке, который останется на прогнозном горизонте из-за особенностей функционирования украинской экономики. Компенсируя структурный дефицит, обменный курс на межбанке сможет как расти, так и падать, реагируя соответствующим образом на изменение баланса спроса и предложения на валютном рынке.

Кроме того, НБУ существенно ограничит курсовые колебания, не допустив как существенного ослабления гривны, так и существенного укрепления.

Условия установления курса купли-продажи иностранной валюты в наличном сегменте рынка и формирования карточного курса банками не меняются

Курс продажи иностранной валюты в наличном сегменте валютного рынка, где граждане могут покупать и продавать иностранную валюту, по-прежнему будет определяться спросом и предложением в ней. В рамках этого режима наличный валютный рынок функционировал почти полтора года, в течение которых наличный валютный курс колебался в обе стороны – как вверх, так и вниз. В частности, летом этого года гривна укрепилась до 37,2 UAH/USD. США.

Формирование ставки по карте банками также будет происходить по тем же правилам, что и раньше.

Как и в предыдущие месяцы, в рамках реализации Стратегии НБУ будет прилагать усилия для поддержания надлежащего функционирования наличного рынка, и таким образом минимизировать разницу между курсом на наличном рынке и официальным курсом. Для этого НБУ обладает достаточными ресурсами и соответствующими инструментами. В частности, при необходимости НБУ может смягчить ряд ограничений для удовлетворения спроса на наличном валютном рынке и увеличить предложение иностранной валюты населению как в наличной, так и в безналичной форме.

Переход к управляемой гибкости курса стал возможен благодаря выполнению макроэкономических предпосылок и тщательной подготовительной работе. Это позволяет обеспечить контролируемость перехода и минимизацию рисков для финансового рынка, экономики и граждан

При принятии решения о переходе на гибкость управляемого валютного курса НБУ учитывал прогресс, достигнутый в установлении соответствующих предпосылок. В частности, согласно Стратегии, НБУ оценивал следующие показатели: инфляцию и инфляционные ожидания, уровень международных резервов и стабильность валютного рынка, процентные ставки в реальном выражении, параметры финансовой стабильности.

Инфляция неуклонно снижалась и замедлилась с 26,6% до 8,6% за первые восемь месяцев 2023 года. Инфляция и курсовые ожидания различных групп респондентов заметно улучшились. На протяжении всего 2023 года ситуация на валютном рынке оставалась стабильной. У НБУ есть дополнительные инструменты для обеспечения такой устойчивости в будущем. Международные резервы Украины уже длительное время находятся на достаточно высоком уровне (более 40 млрд долларов США на 1 сентября), что повышает способность НБУ поддерживать курсовую стабильность.

Кроме того, НБУ добился значительного прогресса в обеспечении привлекательных процентных ставок по гривневым инструментам. Уровень процентных ставок по срочным депозитам в системе близок к 15%, что позволяет покрыть как ожидаемую инфляцию, так и ожидаемые изменения валютного курса, согласно различным опросам. Банковская система продолжает стабильно функционировать, несмотря на вызовы войны.

НБУ также провел тщательную подготовку к переходу на гибкость управляемого валютного курса с привлечением международных экспертов и лучшего международного опыта.

Наличие этих предпосылок позволяет НБУ осуществлять переход к управляемой гибкости валютного курса контролируемым образом, минимизируя риски резких изменений обменного курса, которые могут иметь нежелательные последствия для финансового рынка, экономики и граждан.

Управляемая гибкость официального валютного курса станет механизмом адаптации экономики к изменениям внутренних и внешних условий, а также важной предпосылкой для возвращения к инфляционному таргетированию в будущем

С другой стороны, длительная фиксация валютного курса привела бы к накоплению рисков для экономики и финансовой системы. Учитывая беспрецедентную неопределенность в начале войны, введение такого режима позволило обеспечить стабильную работу финансовой системы, а также облегчило адаптацию бизнеса и домохозяйств к войне. При этом, как показывает опыт Украины, как и многих других стран, такой режим оптимален лишь в ограниченной временной перспективе. Со временем она теряет свою эффективность, приводит к накоплению валютных рисков, усилению микро- и макроэкономических дисбалансов. Все это может ослабить экономику и финансовую систему уже сейчас и осложнить восстановление деловой активности на этапе восстановления Украины.

С учетом этого и в связи с имеющимися предпосылками НБУ принял решение о переходе к гибкости управляемого обменного курса. Такой режим должен не только поддерживать устойчивость экономики и финансовой системы на фоне войны, но и впоследствии укреплять ее за счет повышения устойчивости к внешним и внутренним шокам.

Это также один из шагов к достижению долгосрочной цели НБУ по возвращению к инфляционному таргетированию с плавающим валютным курсом, что позволяет одновременно достигать целей ценовой и финансовой стабильности и устойчивого экономического роста в долгосрочной перспективе.

Стабильность обменного курса останется одним из приоритетов НБУ. Важно дальнейшее снижение инфляции и доведение ее до целевого показателя в 5% в среднесрочной перспективе

Учитывая это, НБУ продолжит принимать активное участие на валютном рынке, компенсируя структурную составляющую чистого спроса на иностранную валюту и существенно ограничивая колебания валютного курса за счет валютных интервенций. Сохраняя курсовую стабильность, удастся еще больше снизить инфляцию и довести ее до целевого показателя в 5% в среднесрочной перспективе.

Со временем гибкость валютного рынка будет постепенно возрастать при соблюдении соответствующих макроэкономических предпосылок, что позволит избежать потрясений на валютном рынке и экономике. Постепенное повышение гибкости обменного курса позволит НБУ перейти к постепенной реализации второго этапа смягчения ограничений. Усилия НБУ, как на текущем, так и на последующих этапах, неизменно будут направлены на поддержание курсовой стабильности, в соответствии со Стратегией.

Денежно-кредитная и валютная политика НБУ и впредь будет основываться на принципах Стратегии. На всех этапах реализации Стратегии политика НБУ будет направлена на то, чтобы гривневые инструменты были достаточно привлекательными, чтобы физические лица могли защитить свои гривневые средства от обесценивания.

Кроме того, несмотря на цикл смягчения денежно-кредитной политики, доходность срочных депозитов физических лиц и долговых ценных бумаг внутреннего государственного займа в национальной валюте останется привлекательной на фоне ожидаемого замедления инфляции. Такой подход позволит ограничить спрос на иностранную валюту, обеспечить курсовую стабильность и дальнейшее снижение инфляции, что особенно важно для продолжения реализации Стратегии.

Введение режима гибкости управляемого валютного курса утверждено Постановлением Правления НБУ No 121 «О внесении изменений в Постановление Правления НБУ No 18 от 24 февраля 2022 года от 24 октября 2023 года», которое вступает в силу 3 октября 2023 года.

Управляемая гибкость обменного курса отличается от режима плавающего валютного курса, который действовал в Украине до начала войны. При гибкости контролируемого валютного курса НБУ компенсирует структурный дефицит иностранной валюты на рынке и существенно сглаживает курсовые изменения.

В контексте будущего возвращения к инфляционному таргетированию режим плавающего валютного курса остается общей стратегической целью НБУ. Возврат к нему произойдет только в том случае, если будут сформированы соответствующие предпосылки, в том числе повышение способности валютного рынка к балансированию при сокращении участия НБУ. 
bank.gov.ua/ua/news/all/nbu-vprovadjuye-kerovanu-gnuchkist-obminnogo-kursu-scho-posilit-stiykist-valyutnogo-rinku-ta-ekonomiki 

Отличие от «плавающего курса». Управляемая гибкость курса отличается от режима плавающего курсообразования, действовавшего в Украине до 24.02.2022. При текущем режиме НБУ продолжит тщательно контролировать ситуацию на валютном рынке и будет оставаться ключевым игроком на нем.

НБУ будет компенсировать структурный дефицит валюты. Благодаря этому курс сможет изменяться в обе стороны: расти и снижаться. Кроме того, НБУ будет существенно ограничивать курсовые изменения, не допуская как значительного ослабления гривны, так и существенного укрепления.

Механизм курсообразования. Официальный курс при режиме управляемой гибкости будет определяться операциями на межбанковском валютном рынке при активном участии НБУ.

В то же время курс на тех сегментах рынка, где могут покупать и продавать валюту граждане, будет устанавливаться по тем же правилам, что и последние полтора года. Речь идет как о наличном рынке, так и о карточных курсах банков. 




&&&