Вводная к заседанию ФРС

Общая ситуация

Общая ситуация мало изменилась.
Рынки по-прежнему верят в мягкую посадку экономики США или её отсутствие, невзирая на исчерпание сбережений населения США и резкое замедление экономики в других странах мира.
Главным страхом остается высокая инфляция, которая оставит ЦБ мира в ястребиной позиции с продолжением цикла повышения ставок или длительным удержанием ставок на пике, невзирая на замедление экономики.
Рынки очень чувствительны к отчетам по инфляции всех стран мира, после отчета по инфляции Канады во вторник долговые рынки Канады и США резко упали, но сегодняшний отчет по инфляции Британии немного успокоил инвесторов.
Рост цен на энергоносители не дает уверенности инвесторам в дальнейшей политике ЦБ, причем рост цен на нефть во многом уже стал компонентом геополитического противостояния.
Геополитика является вторым страхом, но он пока небольшой для создания паники на рынках, хотя инвесторы стали более чувствительными к информации по торговой войне США и Китая.
Пошатнулась вера в технологическую революцию после сообщений о значительных запасах чипов и мошеннической схеме Нвидиа, которая привела к резкому росту прибыли во 2 квартале и прогнозе на 3 квартал.

Заседание ФРС.

Решение по ставке можно не смотреть, она не изменится.
Вся реакция будет происходить на новые прогнозы членов ФРС, на указания по траектории ставок и риторику Пауэлла.

Порядок анализа решения ФРС в 21.00:
1) В первую очередь нужно смотреть на прогнозы по ставкам.
Логично ожидать, что прогнозы останутся неизменными на 2023-2024 года, т.е. ещё 1 повышение ставки в этом году и снижение ставок в 2024 на 1,0%, и это будет на небольшой уход от риска.
Если в 2023 году повышение ставки больше не планируется и количество снижений ставок в 2024 году будет больше, чем на 0,75% — это на сильный аппетит к риску.
Самый запутанный вариант: если на 2023 год повышения ставки больше не планируется, но в 2024 ожидается меньшее снижение ставок, чем на 0,75%, такой вариант будет означать, что пик ставок достигнут, но ставки на пике останутся дольше, нежели ожидалось ранее, я считаю, что такой вариант все равно будет на аппетит к риску, ибо признание достижение пика ставок – позитив, а что будет в 2024 году пока никто не знает.
На примере июньских прогнозов:

2) Во вторую очередь смотрим указание по ставкам в сопроводительном заявлении.
Скорее всего, указания останутся неизменными и это нейтральный сценарий.
Измениться указания по ставкам могут только в голубиную сторону, поэтому любая перестановка слов приведет к вопросу Пауэллу «а что ФРС этим хотела сказать».
В самом голубином, но маловероятном, варианте ФРС может изменить указания в стиле ЕЦБ, т.е. «мы считаем, что текущего уровня ставок будет достаточно для возвращения инфляции к цели со временем, но зависимость от данных сохраняется».

3) Третий шаг – точечные прогнозы членов ФРС.
Чем меньше перевес голосов членов ФРС в пользу повышения ставки в этом году – тем больше вероятность, что их мнение в конечном итоге изменится, а значит пик ставок достигнут.

4) Оценку экономической ситуации смотрим с точки зрения логичности решения ФРС.
Если прогнозы по ставкам были понижены – значит логичен пересмотр прогнозов по инфляции на понижение.
Оценка экономической ситуации и инфляции в сопроводиловке ФРС также интересна.

5) Инакомыслящие.
Решение, принятое абсолютным большинством ФРС, имеет большее значение, нежели простым большинством, разброд и шатание вносит сомнения.
Но сегодня протестовать нет причин, ибо ставка останется неизменной, а ярых ястребов в составе ФРС на текущий момент не осталось.

Пауэлл в ходе пресс-конференции будет ссылаться на прогнозы членов ФРС, но, по обычаю крайних пресс-конференций, раздаст карты и быкам, и медведям.
Он может сказать, что повышение ставки до конца года по-прежнему ожидается (если сие будет указано в прогнозах), но если замедление экономики и инфляции будет более быстрым, нежели ожидает ФРС – то ФРС завершит цикл повышения ставок с пиком на текущих уровнях.
Пауэлл вряд ли будет абсолютно ястребиным или абсолютно голубиным.
Ястребиным Джей не может быть, ибо риторика минфина Йеллен вчера уже была направлена не на инфляцию, а на способность достичь мягкой посадки экономики, невзирая на шатдаун, забастовки и возобновление выплат студенческих кредитов, что говорит о переключении приоритета администрации Байдена на рост экономики, акцент с инфляции уже испарился.
Голубиным Джей не может быть из-за роста цен на энергоносители с приближением зимы (Йеллен отметила этот рост цен как негатив).
В связи с вышесказанным Пауэлл будет вальсировать по вариантам, а значит рынки будут шиповать в разные стороны.

По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Евродоллар корректируется вверх в рамках канала, при нейтральном ФРС логично достижение верха канала перед продолжением падения, в случае голубиного ФРС коррекция может дойти до середины 1,09й фигуры.

— Насдак100.
Пробой низа синего канала приведет изначально как минимум к падению к поддержке на дейли.
При нейтральном ФРС шипы внутри синего канала возможны и не будут означать перелома на рост, только пробой синего канала вверх даст альтернативы к базовому сценарию продолжения падения.


Традиционно на заседании ФРС пройдет конференция в Telegram с началом в 20.00мск:
t.me/analitycs_omega
Конференция доступна для всех в режиме чтения.