🛒 Магнит (MGNT) - завершение выкупа у нерезидентов и отчёт за 1П2023г

 ▫️Капитализация: 594 млрд ₽ / 5830₽ за акцию
▫️Выручка ТТМ: 2445 млрд
▫️скор. EBITDA ТТМ:163 млрд
▫️скор. Операционная прибыль ТТМ: 64,2 млрд
▫️скор. Чистая прибыль ТТМ: 61,2 млрд
▫️скор. P/E TTM: 10
▫️P/E fwd 2023:9,5
▫️fwd дивиденд за 2023: 7%
▫️fwd дивиденд за 2024: 11%

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

👉 Отдельно выделю результаты за 1П 2023г:

▫️Выручка: 1229 млрд ₽ (+8,2% г/г)
▫️скор. EBITDA: 82,1 млрд ₽ (+2% г/г)
▫️скор. ЧП: 31,3 млрд ₽ (-8% г/г)





✅ Компания завершила выкуп21,5% акций потратив на него всего 48,5 млрд рублей. Выкуп нерезидентов готовы проводить и дальше по фиксированной ценев 2215 рублей.

👉Что это означает? 1) Скорее всего, даже без погашения выкупленных акций у компании соответственно вырастет размер дивидендов на акцию (схема див. выплат Белуги/Novobev Group). 2) Если мы в итоге увидим погашение, то существенно улучшатся показатели на акцию.

✅ Для Магнита это крайне позитивно, особенно если мы увидим дополнительный выкуп у зарубежных инвесторов (до установленного лимита в 30%).

✅ На конец 2кв2023г чистый долг Магнита составил 116,8 млрд при ND/EBITDA = 0,7 (без учёта обязательств по аренде). В следующем квартале мы уже увидим эффект от завершения выкупа акций, что увеличитND/EBITDA примерно до 1.

✅ Мой прогноз по дивидендам по-прежнему актуален: компания сможет выплатить около 30-40 млрд за 2023г + есть опция с выплатой накопившихся дивидендов за 2022г. Див. доходность по итогам года составит около 7% (с учётом эффекта от выкупа акций она может быть больше, но скорее всего, это уже будет в 2024м году).

✅ Сам бизнес показывает вполне неплохие результаты: выручка растёт вслед за инфляцией (+8,6% г/г за 1П 2023г), но валовая маржинальность снизилась на 0,5 б.п. до 22,7% (расходы на зарплату, рекламу, охрану, ком. услуги и т.д. росли быстрее).

Вывод:

На мой взгляд, эффект от выкупа уже в цене и для дальнейшей переоценки нужны новые драйверы роста (например, дополнительный выкуп акций). Сам бизнес по-прежнему стабилен и без каких-то серьёзных изменений можно ожидать ЧП по итогам года в 55-65 млрд рублей и дальнейший рост бизнеса вместе с инфляцией (вряд ли будет её сильное опережение). Считаю адекватной ценой акций Магнита 5000₽.

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #магнит #MGNT