Сергей Блинов
Сергей Блинов личный блог
17 сентября 2023, 21:37

ЦБ повысил ставку с 12 до 13% – нерешительный шаг в нужном направлении

Эльвира Набиуллина понемногу учится. Но долго. И стране её обучение обходится дорого.

ЦБ повысил ставку до 13%

ЦБ повысил ставку до 13%.

  ЦБ повысил ставку с 12 до 13% – нерешительный шаг в нужном направлении 

Это шаг в правильном направлении, правда, опять нерешительный. Выражаясь образно, ЦБ рубит хвост по частям.

Набиуллина: «Быстрого снижения ставок не будет»

На последующей после решения пресс-конференции Эльвира Набиуллина отметила, что в нынешнем цикле ЦБ не будет снижать ставку резко, как было в 2015 и 2022 годах.

Она объяснила это тем, что те повышения были вызваны опасениями за стабильность финансовой системы, а нынешнее повышение направлено на стабилизацию инфляции. Цитируем:

«Некоторые участники ожидают повторения сценариев 2014 и 2022 годов, когда мы достаточно быстро перешли к смягчению денежно-кредитной политики. Но текущий цикл отличается от предыдущих. Прошлые эпизоды значительного повышения ставки во многом были связаны с рисками для финансовой стабильности. Когда эти риски уходили, мы снижали ставку. В этот раз ситуация другая. Мы повысили ключевую ставку из-за реализации инфляционных рисков. И будем удерживать ее на высоких уровнях достаточно продолжительное время — до тех пор, пока не убедимся в устойчивом характере замедления инфляции.»

Источник: пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной. См. также короткое видео.

О том, что снижение ставки и в предыдущих эпизодах было излишне быстрым, мы писали неоднократно. Даже сам факт, что сейчас ЦБ вынужден ставку повышать, говорит о том, что её стремительное снижение в 2022 году было ошибочным.

Пол Волкер и его опыт

Если сейчас Эльвира Набиуллина не повторит прошлые ошибки и не будет торопиться снижать ставку, то она пойдёт по правильному пути, который «изобрёл» в 1980-х годах глава ФРС Пол Волкер (см. график).

  ЦБ повысил ставку с 12 до 13% – нерешительный шаг в нужном направлении 

Предшественники Волкера тоже боролись с инфляцией повышением ставки. Но они торопились ставку снижать и получали новый всплеск инфляции. Пол Волкер, в отличие от них, ставку снижать не торопился и добился долгосрочного и устойчивого снижения инфляции (и укрепления курса доллара, кстати, тоже).

Эльвира Набиуллина в прошлом вела себя как предшественники Пола Волкера, она повторяла их ошибку и торопилась снижать ставку.

Возможно, на этот раз Эльвира Сахипзадовна эту ошибку не повторит. Тем более, что она неоднократно называла Пола Волкера если не своим кумиром, то «человеком достойным уважения». (см. короткие фрагменты здесь и здесь).

«Повышай быстро, снижай медленно» — эмпирическое правило для центробанков

Можно даже вывести эмпирическое правило для центральных банков: повышай ставку быстро, снижай медленно.

Если принять, что повышение ставок вызывает пессимизм, то затягивание с повышением ставок период этого пессимизма растягивает, продлевает.

  ЦБ повысил ставку с 12 до 13% – нерешительный шаг в нужном направлении 

Идея проста: Сокращая период подъёма ставок, ЦБ уменьшает время пессимизма в экономике. Но для этого ставки надо поднимать решительно, с запасом, а не «отрубать хвост по частям».

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

___

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм: https://t.me/m2econ

Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии

30 Комментариев
  • Penguin
    17 сентября 2023, 22:12
    Как вы думаете, будет в этом году ещё подъём ключевой ставки, и если будет то на сколько?
    • XXL
      17 сентября 2023, 22:17
      Penguin, судя по пресс релизу 27.10 поднимут еще на 1 процент
      • Penguin
        18 сентября 2023, 13:48
        Сергей Блинов, 

        То есть по вашему мнению на сегодняшний день нужна ставка в 15%?
  • Fairman
    17 сентября 2023, 22:07
    Ну ведь при нынешнем подходе к расходованию средств, не говоря про контроль, это означает кирдык экономике. Вместо создания собственных промышленных кластеров в округах и популяризации технического образования, мы снова наступаем на те же грабли: приводим китайцев, которые забирают себе добавленную стоимость.
    • 11 11
      17 сентября 2023, 23:51
      Fairman, что вы пристали к этой экономике. Она уже не та что была год назад. Автор вообще считает, что она в этом году будет впереди планеты всей.
       Ей угрожает совсем другая опасность — перегрев. Уже.
      Читаем:

      Перегреву предшествуют чрезмерное финансирование экономического роста, перекредитование, избыточное вложение государственных средств в экономику, угрожающие размеры принимают дефицит государственного бюджета, инфляция, значение внешнеторгового баланса всё больше уходит в минус или резко сокращается. Экономические агенты, предчувствующие приближение рецессии, предпочитают вкладываться в реальный сектор экономики — например, недвижимость, а не финансовые инструменты (облигации, акции и т. д.). Большинство промышленных предприятий к этому времени почти полностью исчерпывают свои ресурсы (людские, научно-исследовательские, помещения) и работают на пределе своих возможностей (люди трудятся в две смены, помещения используются не по назначению и т. д.) ©

       9 из 10 уже выбили.

      P.S. Из поста в пост не устану повторять эту мантру))
      • Fairman
        18 сентября 2023, 03:41
        11 11, да вы то что пристали со своей мантрой? Вас кто-то спрашивал?
        • 11 11
          18 сентября 2023, 07:27
          Fairman, обязательно. Иначе и быть не может.
    • Владимир
      18 сентября 2023, 08:00
      Fairman, вы что-нибудь слышали про Алабугу?
      • Fairman
        18 сентября 2023, 08:12
        Владимир, вы про ОЭЗ?
        Если вы хотите рассказать, что в России не всё потеряно, то буду рад послушать, однако могу сразу возразить, учитывая занятость в крупнейшей оборонной компании страны и наблюдения проблем у производителей ВВСТ с импортным оборудованием и инструментами (особенно немецким, корейским и японским), а также научной базы.
        • Владимир
          18 сентября 2023, 08:28
          Fairman, да, про ОЭЗ. Не, не буду рассказывать о том, что не все потеряно. На тему развития промышленности столько материалов и они настолько легко доступны, что незамечать их можно только целенаправленно.

          Что касается проблем, то они есть у всех свои и всегда. Не вижу в проблемах ничего особенного, это нормально. Я всегда смотрю на проблемы с позиции могу ли я их решить, заработав на этом деньги, что мне периодически удается, и это вияет на мое отношение к ним.
          • Fairman
            18 сентября 2023, 08:37
            Владимир, это похвально! Но у нас жто приводит к дополнительным затратам, например: запчасти и резцы к немецким станкам ЧПУ перестали поставляться даже параллельным импортом, либо постоянно в дефиците, а ГОЗ ждать не может. В результате закупается новое китайское оборудование (раз ненужные расходы) + оно чаще ломается (два расходы) из-за чего приходится чаше проводить ППР, а это простой оборудования и рабочих.
            То, что предлагается нашими производителями (тем же концерном Калашников) — это лютое говно по мнению наших инженеров, на котором зачастую просто переклеены китайские шильдики.
            Почему правительство не озабочено созданием станкостроения у нас в стране — большой вопрос. Очевидно, что бытует мнение «купить проще и быстрее, чем организовать своё» (на это же нужны годы). За это время мы отстанем окончательно и вряд ли сможем наверстать.
            Как пример Завод тяжёлого станкостроения в подмосковной Коломне. Он был единственным в СССР, а теперь обанкрочен, много лет не выпускает продукцию, а его цеха сданы в аренду торгашам. Короче, производства огромных станков у нас больше нет 
  • XXL
    17 сентября 2023, 22:20
     Все она верно делала, в экстремальных условиях сбила ажиотаж, подняв ставку до 20%. Но с такой конской ставкой долго жить нельзя, к тому же рубль чрезмерно укрепился, поэтому ставку снизили.
  • Dr. Кризис
    18 сентября 2023, 01:14
    В современных условиях, а кто забыл о событиях на Украине я напомню, речь должна идти вовсе не об инфляции. Это естественно, что возникли огромные расходы как на производство вооружения, так и на оплату труда работников ОПК. Причем расходы огромные, а продукция на полках магазинов не появляется… Около 700 тысяч задействованных в СВО также получают заплаты от 204 тысяч в месяц. Мобилизованные. Многие из них ушли с заводов, многие из сельской местности, что также создало дефицит рабочих кадров на предприятиях, которые загружены гособоронзаказами, что опять же привело к росту зарплат. Эта инфляция вызвана другими факторами. И главный фактор это то, что на страна ведёт СВО, окружена врагами, которые наложили на нее 70000 санкций! Продумайте об этом и вернитесь с небес на землю, прежде чем писать какая Набиуллина умница и что она все правильно делает. Вы думаете парадигмой обычного времени.
    • Владимир
      18 сентября 2023, 08:01
      Dr. Кризис, а ваше предложение какое?
  • frsd
    18 сентября 2023, 07:10
    у ЦБ цель токльо инфляция, им совершенно фиолетово растет или падает ВВП. Но инфляция у нас не монетарная и ставкой тут не поможешь. В стране 60% корп кредитов завязано на ключевой ставке и уже в октябре мы увидим результат повышения на полках (в цене) причем с мультипликатором по всей цепочке. Вот тогда может задумаются, а если еще повысят то конечно наверняка поможет ведь в морге ни у кого нет повышенной температуры

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн