Какой тренд станет доминирующим в 2013 году?

В наступающем 2013 году некоторые биржевые аналитики вместе с инвесторами делают акцент на разрешении проблемы fiscal cliff и делают свои прогнозы в наступающем году. Они, считают, что как только станет известно о решении этой проблемы, мы увидим «кисельные реки с молочными берегами», и рынок значительно вырастет в 2013 году. Я в целом согласен с ними, но с некоторыми опасениями.
Во-первых, я сомневаюсь, что мы увидим достаточный пакет мер, который будет необходим для сокращения дефицита бюджета США в ближайшем будущем. Налоговые поступления снизились и не достигли уровня 2007 года, а расходы выросли на 35%, однако все разговоры в основном идут вокруг того, как повысить налоги, не задумываясь о том, как в достаточной степени сократить расходы.
 Рис. 1 State Government Tax Collections, Total Taxes in the US

 
Рис.2 Federal Government Total Expenditures
 
Все же, наиболее вероятным исходом с fiscal cliff является компромисс договаривающихся сторон.
Во-вторых, даже если угроза fiscal cliff будет ликвидирована, на рынке останется  много других проблем для беспокойства в наступающем 2013 году.
Председатель ФРС Б. Бернанке предвидел медленные темпы сокращения безработицы еще в самом начале кризиса. И хотя уровень безработицы продолжает падать, сама скорость сокращения безработицы пока что внушает настороженность в стабильном росте экономики США. Однако, приближение вплотную к 6,5% уровню (после которого произойдет пересмотр политики количественного смягчения) безработицы возможно уже в конце 2013 года.
Рис. 3 Unemployment Rate

Эффективность QE.

Одной из главных драйверов, а на самом деле  - главный на рынке в течение последних трех лет непосредственно связан с политикой количественного смягчение Федеральной резервной системы, которая увеличила свой баланс более чем в три раза.
Рис. 4 US Treasury Securities held by the Federal Reserve
 
Эти усилия приносят определенный положительный эффект на экономику (наблюдая за динамикой роста GDP США  и рынком труда).
Рис. 5 GDP

Доходы корпораций.

Маржа прибылей компаний, входящих в индекс S&P 500 находятся вблизи исторических максимумов, и трудно надеяться на их значительное увеличение в 2013 году за счет дополнительных нормативных затрат и умеренного роста мирового спроса в условиях сокращения расходов в США.
Рис. 6 Dividends and Corporate Profits
Исходя из предполагаемой динамики развития экономики США в 2013 году, можно сделать предположение о том, что максимальные значения рынка мы увидим в интервале с июля по ноябрь 2013 года. Биржевые индексы перепишут свои максимальные исторические значения. Но итогом в завершении 2013 года все же станет незначительное повышение биржевых индексов.