Globaltrans: переезд в Абу-Даби займет около полугода - Финам

Российская частная железнодорожная транспортная компания Globaltrans, акции которой находятся в нашем аналитическом покрытии, представила свои финансовые результаты за 1П 2023 года.

Выручка компании в отчетном периоде повысилась на 7% г/г, до 52 млрд руб., скорректированная EBITDA сократилась на 6% г/г, до 25,4 млрд руб., а чистая прибыль подскочила в 1,7 раза г/г, до 20,9 млрд руб. Отметим, что долгосрочные сервисные контракты остаются нетронутыми и исполняются, а на их долю пришлось около 61% чистой выручки за 1П 2023.

Globaltrans сгенерировала значительный свободный денежный поток в объеме 11,9 млрд руб. (+87% г/г) благодаря стабильному поступлению денежных средств от операционной деятельности и умеренных инвестиций в расширение парка.

В 1П 2023 году компания повысила операционную эффективность – коэффициент порожнего пробега в сегменте полувагонов улучшился до 39% (1П 2022 – 42%) и является одним из самых низких в отрасли.

Благоприятное влияние на финансовые результаты компании оказал рост грузооборота железнодорожного транспорта на 1,4% г/г, а также положительная динамика ставок в сегменте полувагонов и цистерн. В то время как сдерживающим рост фактором стало увеличение затрат, связанное, в том числе, с ростом регулируемых тарифов РЖД на транспортировку порожних вагонов на 23% г/г.

Дивидендные выплаты Globaltrans пока не возобновляет. Акционеры компании на ВОСА 16 августа утвердили редомициляцию компании с Кипра в Абу-Даби. Это позволит решить проблему с проведением ряда внутригрупповых операций, включая перечисление дивидендов в холдинговую компанию, но пока это не приведет к прямому возобновлению дивидендных выплат акционерам. Ожидается, что процесс перерегистрации займет около 6 месяцев.

Пырьева Наталия
ФГ «Финам»

За период с публикации нашей инвестиционной идеи от 17 апреля 2023 года расписки Globaltrans обогатили инвесторов на 63,5%, превысив целевую цену, поэтому наша оценка нуждается в пересмотре