Ситуация вокруг Country Garden представляет новый риск для экономики КНР

Один крупнейших девелоперов Китая испытывает серьезные трудности, и у него остается менее 30 дней, чтобы избежать дефолта по своим бондам. Это очередное свидетельство сложностей, с которыми сталкивается правительство Поднебесной, пытаясь остановить падение рынка недвижимости страны в условиях замедления экономики.




Country Garden Holdings, обязательства которого по состоянию на конец 2022 г. равнялись 1.4 трлн юаней ($194 млрд), заявил, что недооценил степень спада на рынке недвижимости страны, и находится в наиболее критической ситуации с момента основания в 1992 г. Застройщик ожидает, что его чистый убыток в 1-м полугодии 2023 г. составит 55 млрд юаней против прибыли в размере 1,91 млрд юаней в аналогичном периоде прошлого года.

Country Garden Real Estate Group сообщила, что приостановит торговлю десятком выпусков бондов на территории материкового Китая. Это было объявлено всего через два дня после того, как ее контролирующий акционер спрогнозировал убыток в много миллиардов долларов за первую половину текущего года.

Проблемы с ликвидностью у Country Garden усиливают опасения по поводу негативного влияния «больного» сектора недвижимости на восстановление экономики Поднебесной. На этом фоне рассчитываемый Bloomberg индекс китайских долларовых облигаций неинвестиционного уровня в прошлый четверг упал до минимума за год.

«Последние заявления Country Garden подтверждают худшие страхи инвесторов по поводу ужасного состояния сектора недвижимости в КНР», – отметил Ви Лиам Го, портфельный управляющий в UOB Asset Management.

Китайское правительство и регуляторы с конца прошлого года ищут способы оживить спрос в секторе недвижимости, на который приходится почти пятая часть ВВП страны. Такие меры, как снижения ипотечных ставок при покупке первой квартиры, пока не смогли как-то значимо ослабить кризис – в июле продажи жилья в Китае упали максимальными темпами за год.

Из-за спада сектор недвижимости в КНР оказался в «порочном круге», после того как прежняя правительственная кампания по делевериджу застройщиков привела к резкому снижению продаж жилья. Это отрицательно сказалось на денежных потоках застройщиков и спровоцировало рекордное число дефолтов.

На таком фоне в прошлом году в ряде городов Китая прошли беспрецедентные протесты, поскольку из-за недостатка средств многие девелоперы не смогли завершить строительство домов и передать квартиры покупателям. Пришлось вмешаться властям. Коммунистическая партия Китая в ходе июльского заседания Политбюро пообещала новые меры по стабилизации ситуации в секторе недвижимости.

«В последнее время мы видим позитивные сигналы со стороны властей, однако сектор недвижимости требует более решительных и продуманных мер поддержки, – полагает Энди Сун, один из руководителей направления азиатских долговых инструментов в PineBridge Investments. – Если произойдут новые дефолты застройщиков, это еще больше ударит по доверию среди покупателей жилья».

Новый виток кризиса произошел после того, как держатели двух выпусков долларовых облигаций Country Garden, которым, кстати, руководит богатейшая женщина Китая Ян Хуэйянь, 7 августа не получили плановые купонные платежи. И это происходит на фоне появления все большего числа признаков, что восстановление китайской экономики после снятия антиковидных ограничений быстро выдыхается. Так, последние статданные показали, что потребительские цены и цены производителей в КНР в июле снизились в годовом выражении. Хотя в Бюро статистики и заявили, что данное явление временное, и потребительский спрос в стране улучшается.

«В конечном счете экономическое восстановление после снятия антиковидных ограничений является в большой степени восстановлением потребления, поэтому спасение сектора недвижимости в текущих условиях критически важно для страны, – считает Томми Ву, старший экономист по Китаю в Commerzbank. – Банкротство еще одного ведущего застройщика окажет огромное давление на и так уже замедляющуюся китайскую экономику.