Самолет опубликовал достойные операционные результаты за 1 полугодие - Атон

Самолет опубликовал операционные результаты и управленческую отчетность за 1П23

Продажи Самолета выросли на 14% г/г до 550 тыс. кв. м, а в стоимостном выражении продажи увеличились на 15% до 97.3 млрд руб., при этом средняя цена за квадратный метр составила 164.6 тыс. руб. (-2% г/г). Доля продаж с использованием ипотеки составила 86%. Согласно управленческой отчетности, в 1П23 выручка компании выросла на 15% г/г до 101.8 млрд руб., а скорректированный показатель EBITDA составил 25.1 млрд руб. (+15% г/г), в результате чего рентабельность EBITDA достигла 24.6%. Чистая прибыль составила 12.5 млрд руб. (-5% г/г). Самолет пересмотрел свой прогноз на 2023. Новый прогноз предполагает, что продажи вырастут на 50% г/г до 1.6 млн кв. м, выручка — до 290 млрд руб. (+68% г/г), а EBITDA — до 75 млрд руб. (+56% г/г). Самолет Плюс продолжает хорошо развиваться — его GMV составила 229 млрд руб. В этом направлении компания реализует активную M &A-стратегию и запускает новые сервисы.

Самолет опубликовал достойные результаты за 1П23 в абсолютных показателях, однако обновленный прогноз на 2023 пересмотрен в сторону понижения из-за по-прежнему умеренного потребительского спроса на недвижимость. В 1К23 Самолет прогнозировал рост продаж в 2023 году до 1.9 млн кв. м, выручки — до 350 млрд руб. и EBITDA — до 90 млрд руб. Новый прогноз ниже и предполагает, что во 2П23 рост продаж существенно ускорится (до свыше 1 млн кв. м) по сравнению с представленными за 1П23 цифрами, что также представляется нам достаточно амбициозной задачей.

Атон

Кроме того, жесткая политика ЦБ предполагает, что ключевая ставка продолжит расти, что может привести к росту ипотечных ставок и замедлению спроса на недвижимость в целом (хотя программы субсидирования ипотеки продолжают действовать и должны поддержать продажи Самолета). В этой связи мы видим риски для наших финансовых прогнозов на 2023 год, которые мы можем пересмотреть в сторону понижения, после того как компания опубликует результаты за 1П23 позднее в этом году. Среди позитивных моментов отметим, что активное развитие Самолет Плюс и его экосистемы может существенно поддержать собственные продажи Самолета в последующие годы.