Мнение: Русал #RUAL

Что интересного известно о компании?

▪️Акции котируются на Московской, и Гонконгской фондовых биржах. В отличие от IMOEX котировки компании не показали существенной динамики с начала года.

▪️Ведущий мировой производител алюминия с низким углеродным следом: 5,9% в мировом производстве алюминия, 6,3% в мировом производстве глинозема.
56,88% акционерного капитала принадлежит En+.

▪️Пять выпусков облигаций торгуются в юанях.

▪️Агентство АКРА подтвердило свой кредитный рейтинг (https://rusal.ru/press-center/press-releases/podtverzhden-kreditnyy-reyting-rusala-so-stabilnym-prognozom-/) Русала на уровне А+(RU) со стабильным прогнозом в мае 2023года.

▪️Владеет 26,25% акций ГМК Норильского никеля #GMKN.

▪️Дополнительная налоговая нагрузка. Windfall tax утвержден Думой: разовый налог для компаний, у которых средняя величина прибыли за 2021-2022 гг. оказалась выше 1 млрд руб составит 10% от суммы превышения прибыли за этот двухлетний период над аналогичным показателем за 2018-2019 гг.

▪️Находится под влиянием санкций:

— В 2018 года санкциями США американским гражданам и компаниям запрещалось ведение любого бизнеса с компанией. Впоследствии из-за весомых негативных результатов ограничения отменили.
—В 2022 году Австралия ввела запрет на поставки глинозема, Украина национализировала единственный актив компании на ее территории — Николаевский глиноземный завод.
—В марте 2023 года США ввели 200%-ю пошлину на импорт алюминия из России.

▪️На фоне ограничений крупнейший покупатель Glencore отказался продлевать сделку. Текущий контракт на $16 млрд истекает в 2024 году.

▪️Заводы Русала в 1 квартале 2023 года снизили экспорт алюминия на 13%.

🗣Мнение: считаем акции Русала не интересными. Цены на алюминий снизились, себестоимость производства и расходы на логистику выросли. Рост процентных ставок будет сказываться на бизнесе.
Также, в ближайшее время не ждём высоких дивидендов от Норильского никеля, что в свою очередь скажется на поступлении денежных средств Русалу, за счёт которых алюминиевая компания обслуживала свой долг.