TAUREN
TAUREN личный блог
21 июля 2023, 10:03

🏭 TSMC (TSM) - обзор результатов крупнейшего завода чипов по итогам 2кв2023г

 ▫️ Капитализация: $484 b / 103$ за акцию
▫️ Выручка ТТМ:$72,4 b
▫️ Операционная прибыль ТТМ:$33,4 b
▫️ Чистая прибыль ТТМ: $31 b
▫️ P/E TTM: 15,6
▫️ P/E fwd 2023: 18
▫️ P/B:4,7
▫️ Дивиденды fwd 2023:1,9%

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky


👉 Результаты отдельно за 2кв 2023г:

▫️ Выручка ТТМ: $15,7 b (-13,7% г/г)
▫️ Операционная прибыль ТТМ: $6,6 b (-23% г/г)
▫️ Чистая прибыль ТТМ:$5,6 b (-23,3% г/г)

🏭 TSMC (TSM) - обзор результатов крупнейшего завода чипов по итогам 2кв2023г



✅ Даже в условиях кризиса в отрасли полупроводников и ощутимого падения спроса на чипы, бизнес TSMC остаётся прибыльным и показывает результаты значительно лучше средних по сектору. За весь 2023г менеджмент ожидает падение выручки и чистой прибыли только на 10% и 25% соответственно.

✅ У TSMC сильный баланс с чистой денежной позициейв $21 млрд (чуть более 4% от капитализации). Этого будет достаточно для финансирования текущей инвест. программы до наступления стабилизации в секторе.

✅ Компания по понятным причинам пытается географически диверсифицировать свой бизнес и планирует построить новые заводы в США и ЕС. На это даже планируются местные субсидии (в США компания рассчитывает получитьпочти $15 млрд).

⚠️ Во 2кв даже после частичного сокращения капитальный затрат, TSMC получила убыток по FCF в $2,5 млрд. Ничего хорошего это конечно не значит, но в целом бизнес спокойно перенесёт такие убытки (кэш на балансе это покрывает).

⚠️ Очень интересный момент из отчёта про чипы для ИИ: «Спроса на ИИ чипы недостаточно чтобы покрыть общие потери в секторе». Более того, в среднесрочной перспективе менеджмент ожидает нормализации.

👉 Это к слову, о прогнозах кратного роста бизнеса от Nvidia. Главный производитель этих чипов такого оптимизма не разделяет.

❌ Я думаю все понимают, что TSMC больше всех в своём секторе зависит от геополитических рисков. И риски такого порядка (как минимум потеря основного завода) должны быть компенсированы значительным дисконтом.

Вывод:
В целом как бизнес TSMC оценён вполне интересно, особенно в среднесрочной перспективе (восстановление спроса + новые заводы), но компанию нельзя оценивать без учета геополитических рисков. Учитывая это, адекватной ценой для акций компании я считаюне более 65$ за акцию.

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #TSMC #TSM
4 Комментария
  • Вася Пражкин
    21 июля 2023, 10:19
    Это к слову, о прогнозах кратного роста бизнеса от Nvidia. Главный производитель этих чипов такого оптимизма не разделяет.
    Тут надо четко отделять причины от следствий. TSM озвучивает лишь то, что получает в заказах от клиентов. Им дали крупный заказ от Nvidia — они какой-то оптимизм излучили. Что будет дальше — они не знают и знать не могут. Завтра произойдет сдвиг в технологиях FSD(Full Self Drive) и завалит Nvidia опять TSM заказами от автопроизводителей.
    • Вася Пражкин, на потребительские процы, видеокарты я вижу скидки в зарубежных магазинах, врятли скидки в честь ажиотажного спроса, более того многие позиции нельзя было купить в ноябре, декабре, январе, а сейчас со скидками лежит. у той же нвидии 4090 была в дефеците, что даже на кркпнейшем онлайн магазине newegg.com нельзя было купить, вообще никак, даже с наценокй, на том же амазне не было. сейчас со скидками есть. так что спрос все же снижается
      • Вася Пражкин
        21 июля 2023, 12:11
        Эльзар Тимирбулатов, так что спрос все же снижается
        Или растет предложение после кризиса п/п.
  • Маркиз Лафайет
    21 июля 2023, 10:30
    Держу их, отличная покупка.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн