❗️Ритейлеры: Магнит, Х5, Лента, O'key, FixPrice! Сравниваем❗️

Ритейлеры, свежий взгляд!

Взял 5 эмитентов, а именно Магнит, X5 Retail Group (Перекресток, Пятерочка), Лента, O'Key, а также включил FixPrice. Сначала посмотрим, как компании отработали 2022 год, а потом как начали 2023 год.

Начнем с того, что LFL-продажи (like for like)  — сопоставимые продажи без учета открытия новых магазинов. Этот показатель позволяет посмотреть на эффективность бизнеса без учета органического роста, то есть увеличения количества магазинов.

LFL-продажи состоят из LFL-трафик и LFL-средний чек.

LFL-трафик показывает, как менялось количество посетителей торговой точки. LFL-средний чек показывает среднюю сумму покупки на одного покупателя.

Магнит

▪️LFL-продажи за 2022 год +12,1%, в том числе LFL-средний чек +10,3% и LFL-трафик +1,6%.

Причем последние 5 лет LFL-трафик у Магнита падал, то что в этом году он подрос, это небольшой позитив для инвесторов.

Теперь эффективность бизнеса:

▪️Рентабельность EBITDA — 10,9%

▪️Чистая рентабельность — 1,2%

Также динамика основных показателей:

▪️Выручка за 2022 год +26,7%

▪️EBITDA +20,1%

▪️Чистая прибыль -42% из-за увеличения финансовых расходов и курсовых переоценок

▪️Средний чек — 388 рублей (+10,5% г/г)

▪️Новых открытых магазинов +5,1%

Х5

▪️LFL-продажи за 2022 год +10,8%, в том числе LFL-средний чек +7,5% и LFL-трафик +3,1%.

Теперь эффективность бизнеса:

▪️Рентабельность EBITDA — 11,7%

▪️Чистая рентабельность — 1,7%

Также динамика основных показателей:

▪️Выручка за 2022 год +18,2%

▪️EBITDA +18,5%

▪️Чистая прибыль +5,7%

▪️Средний чек — 469 рублей (+7% г/г)

▪️Новых открытых магазинов +11,5%

Лента

▪️LFL-продажи за 2022 год +2,3%, в том числе LFL-средний чек +5% и LFL-трафик -2,6%.

Теперь эффективность бизнеса:

▪️Рентабельность EBITDA — 8,1%

▪️Чистая рентабельность — 0,7%

Также динамика основных показателей:

▪️Выручка за 2022 год +11,1%

▪️EBITDA -6,9%

▪️Чистая прибыль -71% в основном из-за роста операционных расходов, опережающего рост выручки

▪️Средний чек — 1051 рублей (-3,7% г/г)

▪️Новых открытых магазинов +8,3%

O'Key

▪️LFL-продажи за 2022 год +2,1%, в том числе LFL-средний чек +4,6% и LFL-трафик -2,5%.

Теперь эффективность бизнеса:

▪️Рентабельность EBITDA — 8,4%

▪️Чистая рентабельность — 0,1%

Также динамика основных показателей:

▪️Выручка за 2022 год +8%

▪️EBITDA +9,8%

▪️Чистая прибыль +16,2%

▪️Средний чек — не нашел данных

▪️Новых открытых магазинов +18,7%

FixPrice

▪️LFL-продажи за 2022 год +10,1%, в том числе LFL-средний чек +12,9% и LFL-трафик -2,5%.

Теперь эффективность бизнеса:

▪️Рентабельность EBITDA — 19,5%

▪️Чистая рентабельность — 7,7%

Также динамика основных показателей:

▪️Выручка за 2022 год +20,5%

▪️EBITDA +22,7%

▪️Чистая прибыль осталась на том же уровне

▪️Средний чек — 316 рублей

▪️Новых открытых магазинов +15,5%

Теперь посмотрим, как ритейлеры начали 2023 год и будем переходить к выводам.

Магнит

▪️LFL-продажи за 1 квартал 2023 год +6,1%, в том числе LFL-средний чек +4,4% и LFL-трафик +1,6%.

Теперь эффективность бизнеса:

▪️Рентабельность EBITDA — 5,9%

▪️Чистая рентабельность — 2,6%

Также динамика основных показателей за 1 кв. 2023 г., относительно аналогичного периода прошлого года:

▪️Выручка за 2022 год +9%

▪️EBITDA -1,7%

▪️Чистая прибыль +54,9%

Как так получилось, что выручка +9%, EBITDA -1,7%, а прибыль так выросла. Все просто, курсовые переоценки, если в 1 кв. 2022 года был убыток по этому виду операций, то в 1 кв. 2023 уже прибыль и за счет низкой базы 1 кв. 2022 года мы видим такие результаты. Приведу вам операционную прибыль, чтобы внести ясность.

▪️Операционная прибыль снизилась на 3%.

Х5

▪️LFL-продажи за 1 квартал 2023 год +6,5%, в том числе LFL-средний чек +2,8% и LFL-трафик +3,6%.

Теперь эффективность бизнеса:

▪️Рентабельность EBITDA — 5,7%

▪️Чистая рентабельность — 1,7%

Также динамика основных показателей за 1 кв. 2023 г., относительно аналогичного периода прошлого года:

▪️Выручка за 2022 год +15,2%

▪️EBITDA +1%

▪️Чистая прибыль +288%

Эффект в основном обусловлен как и у Магнита, но если посмотреть на операционную прибыль, то здесь все намного лучше.

▪️Операционная прибыль +16,5%

▪️LFL-продажи за 1 квартал 2023 год -5,6%, в том числе LFL-средний чек -2,7% и LFL-трафик -3%.

Теперь эффективность бизнеса:

▪️Рентабельность EBITDA - 2,1%

▪️Чистая рентабельность — отриц.

Также динамика основных показателей за 1 кв. 2023 г., относительно аналогичного периода прошлого года:

Выручка за 2022 год -5,8%

EBITDA -42,6%

Чистая прибыль — убыток

Операционная прибыль — убыток

O'Key

▪️LFL-продажи за 1 квартал 2023 год -2,6%, в том числе LFL-средний чек -0,4% и LFL-трафик -2,2%.

O'Key опубликовала только операционные результаты, финансовых результатов нет.

FixPrice

▪️LFL-продажи за 1 квартал 2023 год -5,1%, в том числе LFL-средний чек +4,1% и LFL-трафик -8,8%.

Теперь эффективность бизнеса:

▪️Рентабельность EBITDA — 16,9%

▪️Чистая рентабельность — 8,9%

▪️Выручка за 2022 год +5,2%

В итоге получаем, FixPrice сейчас не берем, так как у него формат немного другой и продуктовые товары это не основное направление (рассмотрим ниже отдельно), по итогу 2022 года:

— Лента и O'Key неинтересны LFL-продажи слабые, причем LFL-трафик снижается. Рентабельность ниже своих основных конкурентов (Магнит и Х5), а также динамика выручки и EBITDA тоже ниже своих конкурентов.

— Остается Магнит и Х5, LFL-продажи немного выше у Магнита, но здесь важный момент, LFL-трафик в два раза выше у Х5. LFL-средний чек нарастить легче, чем LFL-трафик, а последние годы LFL-трафик у Магнита снижался, только в этом году положительный. Далее рентабельность выше немного у Х5. По динамике выручки и EBITDA Магнит вышел в лидеры, но прибыль снижается, а у Х5 — нет.

— FixPrice — интересно, высокая рентабельность, хорошая динамика роста выручки и EBITDA, но прибыль на том же уровне и LFL-трафик снижается, что не очень хорошо.

— Также компании FixPrice, X5, O'key — это глобальные депозитарные расписки, что несет в себе повышенные инфраструктурные риски.

По итогам 1кв. 2023 года динамика не сильно меняется.

— Лента и O'key все плохо, LFL-продажи падают, причем как LFL-средний чек, так и LFL-трафик. У Ленты финансовые показатели плохие, а у O'key пока мы их не знаем.

— Х5 и Магнит, посмотрите таблицу, особое внимание обратите на операционную прибыль, у Магнита она снижается, а это основная деятельность.

— FixPrice снизились LFL-продажи, как говорит менеджмент компании из-за высокой базы прошлого года.

✅В итоге, для меня фаворитом остается Х5, но иностранная прописка, конечно, портит историю.

----

https://t.me/InvestAssistance

👆Обязательно подписывайтесь на канал, чтобы стабильно зарабатывать на фондовом рынке!

----

Акции какой компании из перечисленных держите?👇🏻