Совет директоров Фосагро одобрил выпуск замещающих облигаций - Ренессанс Капитал

Совет директоров Фосагро одобрил выпуск замещающих облигаций (ЗО) на оба выпуска евробондов компании остающихся в обращении – Фосагро-25 ($500 млн) и Фосагро-28 ($500 млн). Оба выпуска ЗО пока не зарегистрированы, не установлена и дата начала размещения. Это первый корпоративный эмитент, объявивший о размещении ЗО после выхода указа N364 от 22 мая 2023 года.

Выпуски ЗО можно будет приобрести путём обмена на еврооблигации, «права на которые учитываются российскими депозитариями», или денежными средствами с «целевым использованием на приобретение еврооблигаций». С точки зрения рынка, конечно, важно понять, учтёт ли эмитент при определении схемы обмена опыт недавних доразмещений ЗО Газпрома, где обмен бумаг, учитываемых в российских депозитариях и с хранением во внешнем периметре был затруднён.

Фосагро «разделил» платежи по еврооблигациям, учитываемым в российской инфраструктуре и во внешний периметр по консенту в конце сентября; консент в том числе предусматривал и упрощённую процедуру канселяции выкупленных евробондов. Эмитент является одним из немногих российских эмитентов еврооблигаций, чьи раздельные платежи проходят в Euroclear (по крайней мере о непрохождении платежей не сообщалось). Можно ожидать, что компания будет продолжать делать раздельные платежи по бумагам, которые не будут предъявлены к обмену, и после выпуска ЗО.

Цены за ЗО после обмена видимо сформируются в районе 94–95 п.п. для короткого выпуска 25Д (доходность 6,5–7,0%) и 77–79 п.п. для 28Д (доходность 7,5–8,0%); во внешнем периметре бумаги котируются по 86  и 70 п.п. соответственно.

Булгаков Алексей
«Ренессанс Капитал»