ОФЗ и рубль отправят ключевую ставку вверх

Если о рубле и скептическом к нему отношении напоминаю часто, то картинку по ОФЗ, к которым у меня отношение еще более осторожное, давно не обновлял.

На иллюстрации кривая доходностей ОФЗ на конец прошлой недели в сравнении с кривой на конец прошлого года.

Все эти полгода корпоративный облигационный сектор показывал снижение доходностей. ВДО неплохой пример. С ОФЗ всё не так. Основная часть кривой не изменилась. Тогда как длинные бумаги просели в цене и выросли в доходности.

Мысль о том, что государство стало плохим заемщиком (как минимум, для покупателя его долгов плохим) аккуратно высказывал еще осенью, до окончательного разочарования в рубле. И государство ее подтверждает.

Переводя наблюдения в практическую плоскость, при таком рубле и такой динамике ОФЗ повышение ключевой ставки (сейчас 7,5%) даже при локально низкой официальной инфляции – уже не абстракция.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Подписаться на ТГ | Чат Инвесторов | YOUTUBE | VK | С айт

офз облигации

ОФЗ облигации

PRObonds | Иволга Капитал

Андрей Хохрин

Москва

1311

117 902

с 28 августа 2018

20 Комментариев

Петр
14 июня 2023, 08:13
Государство как заёмщик в наших условиях лучше чем корпорации. Плюсом к росту доходности по ОФЗ выпуск замещающих облигаций от топовых по надёжности эмитентов. Предложение долговых бумаг растёт соответственно цена падает. Рост курса как и низкая ставка выгодны государству для покрытия дефицита бюджета. Потом не забываем, что у государства есть механизмы регулирования курса не затрагивающие ставку, ограничения на вывод валюты, обязательная продажа валютной выручки экспортерами, которые существенно ослабили, когда курс загнали к 50 подубив бюджет и доходы экспортёров.
+2
Александр Симонов
14 июня 2023, 09:42
О чем спор? Кто надежнее ВДО эмитенты или РФ с его ОФЗ?
+1
СергейК
14 июня 2023, 11:47
>>С ОФЗ всё не так

Но они и падали не так. А Вдо «показывал снижение доходностей» потому что падали сильно.
+1
Ирина Чернецова
14 июня 2023, 12:58
Ну то есть от коротких ОФЗ 26227 лучше избавиться прямо сейчас, не дожидаясь очередного заседания ЦБ по ключевой ставке? А вот с покупкой длинных ОФЗ можно как раз повременить месячишко, ещё подешевеют…
+2

Читайте на SMART-LAB:

Календарь первички ВДО и розничных облигаций (СЗА купон 25,25% | РДВ Технолоджи купон 25% | ТЛК купон 24% | Бизнес Альянс купон 22%)

📌 На 18 февраля запланировано новое размещение облигаций коллекторского агентства СЗА (для квал. инвесторов, BB–|ru| , 200 млн руб., ставки купона 25,25%, YTM 28,39%, дюрация 2,14 года)....

Иволга Капитал

13.02.2026

Сделки в портфеле ВДО

Если Индекс ОФЗ (RGBI) пробьет вверх 116,91 п., то в портфеле PRObonds ВДО сокращаем короткую позицию во фьючерсе на него с ~2,5% до 2,3% от активов. Телеграм: @AndreyHohrin Не...

Иволга Капитал

13.02.2026

Ключевая ставка снижена, купон сохранен - новый выпуск ПКО СЗА (BB–|ru|, 200 млн р.,YTM 28,39%) 18 февраля

Информация для квалифицированных инвесторов ЦБ РФ снизил ключевую ставку до 15,5%, а параметры нового выпуска облигаций ПКО «СЗА» мы сохранили — купон 25,25% / доходность 28,39% годовых....

Иволга Капитал

13.02.2026