ОФЗ и рубль отправят ключевую ставку вверх

Если о рубле и скептическом к нему отношении напоминаю часто, то картинку по ОФЗ, к которым у меня отношение еще более осторожное, давно не обновлял.

На иллюстрации кривая доходностей ОФЗ на конец прошлой недели в сравнении с кривой на конец прошлого года.

Все эти полгода корпоративный облигационный сектор показывал снижение доходностей. ВДО неплохой пример. С ОФЗ всё не так. Основная часть кривой не изменилась. Тогда как длинные бумаги просели в цене и выросли в доходности.

Мысль о том, что государство стало плохим заемщиком (как минимум, для покупателя его долгов плохим) аккуратно высказывал еще осенью, до окончательного разочарования в рубле. И государство ее подтверждает.

Переводя наблюдения в практическую плоскость, при таком рубле и такой динамике ОФЗ повышение ключевой ставки (сейчас 7,5%) даже при локально низкой официальной инфляции – уже не абстракция.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Подписаться на ТГ | Чат Инвесторов | YOUTUBE | VK | С айт

офз облигации

ОФЗ облигации

PRObonds | Иволга Капитал

Андрей Хохрин

Москва

1041

100 902

с 28 августа 2018

20 Комментариев

Петр
14 июня 2023, 08:13
Государство как заёмщик в наших условиях лучше чем корпорации. Плюсом к росту доходности по ОФЗ выпуск замещающих облигаций от топовых по надёжности эмитентов. Предложение долговых бумаг растёт соответственно цена падает. Рост курса как и низкая ставка выгодны государству для покрытия дефицита бюджета. Потом не забываем, что у государства есть механизмы регулирования курса не затрагивающие ставку, ограничения на вывод валюты, обязательная продажа валютной выручки экспортерами, которые существенно ослабили, когда курс загнали к 50 подубив бюджет и доходы экспортёров.
+2
- nvst23
  14 июня 2023, 08:46
  Петр, РФ и надежность, улыбнуло.
  +3
- Андрей Хохрин
  14 июня 2023, 09:04
  Петр, да-да, мы за 5 неполных лет в портфеле ВДО обогнали индекс ОФЗ всего на какие-то 40-50%
  0
  - Сергей
    14 июня 2023, 09:15
    Андрей Хохрин, что, на самом деле, только подтверждает надежность государства как заемщика.
    +1
    - Андрей Хохрин
      14 июня 2023, 09:20
      Sergey_Sergeevich, не для меня) сами-то дали бы ему в долг?
      0
      - Сергей
        14 июня 2023, 11:18
        Андрей Хохрин, под такой процет лучше возьму), но я не государство, и мне не дают(
        0
Александр Симонов
14 июня 2023, 09:42
О чем спор? Кто надежнее ВДО эмитенты или РФ с его ОФЗ?
+1
- nvst23
  14 июня 2023, 09:46
  Александр Симонов, и пока выигрывают ВДО.
  +1
- Николай Помещенко
  14 июня 2023, 10:00
  Александр Симонов, не надёжнее, а лучше по соотношению доход/риск.
  надёжнее доллар США, естественно
  +2
СергейК
14 июня 2023, 11:47
>>С ОФЗ всё не так

Но они и падали не так. А Вдо «показывал снижение доходностей» потому что падали сильно.
+1
- Андрей Хохрин
  14 июня 2023, 17:03
  СергейК, ВДО-то тут не особенно при чем. индекс ОФЗ за 5 лет +30%. Из которых основная часть — 2019-20 годы. теперь вдобавок к низкой накопленной доходности мы получаем отрыв от денежного рынка и перманентное проседание дальнего конца. учитывая, что основные покупатели ОФЗ — банки, однажды у них должны появиться проблемы с рентабельностью и капиталом
  0
Ирина Чернецова
14 июня 2023, 12:58
Ну то есть от коротких ОФЗ 26227 лучше избавиться прямо сейчас, не дожидаясь очередного заседания ЦБ по ключевой ставке? А вот с покупкой длинных ОФЗ можно как раз повременить месячишко, ещё подешевеют…
+2
- Андрей Хохрин
  14 июня 2023, 17:04
  Ирина Чернецова, на длинные ставка вряд ли повлияет. на короткие повлияет. но прогнозировать хоть и полезно, в голову к г-же Набиуллиной мы не залезем
  0
  - Виталий
    15 июня 2023, 09:36
    Андрей Хохрин, Добрый день, Андрей, с удовольствием читаю ваш блог. Буду рад, если Вы сможете мне помочь с моим вопросом. Подскажите, какие остались инструменты, которые позволили бы квази-инвестировать в валюту в современное время с минимальными рисками для инвестора ( помимо прямой покупки наличного $ и покупки цифрового на бирже ). Спасибо!
    0
    - Андрей Хохрин
      15 июня 2023, 11:46
      Виталий, спасибо! Разве что юани покупать. В РЕПО их можно сдавать процента под 2 годовых. Или искать юаневые облигации. Иначе или фьючерсы (или опционы), но в случае большого шухера их цена разойдется с ценой базиса не в вашу пользу. или сами доллары или евро с выводом на свой счет за рубежом, если есть
      +1
    - Мурен(а)
      15 июня 2023, 11:50
      Виталий, покупай алросу. она лежит на дне. Скоро отыграет рост USD и акции вырастут
      0