Сергей Блинов
Сергей Блинов личный блог
11 июня 2023, 14:34

Ключевая ставка и нехватка боеприпасов

«Какой должна быть ставка ЦБ?» — спросили у меня.

Ответ: ставка должна быть такой, чтобы при добавлении денежной массы темпом +60% в год инфляция оставалась низкой.

Об этом короткая притча, написанная ещё в 2018 году.

Притча о боезапасе и ключевой ставке

Было это давно, ещё в царской России. У командира полка спросили, достаточно ли в полку боеприпасов. Тот ответил, что да, достаточно. «Тратятся они редко, только изредка на учениях», — подумал полковник.

Вдруг, неожиданно, его полк отправили на осаду вражеской крепости. Через три дня оказалось, что ни пороху, ни ядер в полку не хватает, всё истратили. Мораль сей притчи проста: когда ты бездействуешь, можешь ошибиться в оценках.

  Ключевая ставка и нехватка боеприпасов 

Фрагмент панорамы «Бородинская битва», художник Ф.А. Рубо, 1912

С ключевой ставкой в России то же самое. Кому-то кажется, что она достаточно высока. Некоторые даже призывают её снижать. Но она такой кажется лишь сейчас, когда деньги в экономику центральный банк добавляет тоненькой струйкой.

А экономике для роста нужен хороший приток денег, чтобы в реальном выражении (то есть, за вычетом инфляции) количество денег вырастало на 20% и более в год. Только при таком приросте денег в экономике современной России наблюдался уверенный экономический рост. Но возьмись Центробанк за это дело, то выяснится, что ключевая-то ставка вовсе не высока. Как бы низкой не оказалась!

Вывод: понять, низка ставка или высока, можно только в «реальной боевой обстановке», то есть если ЦБ, наконец, начнёт добавлять деньги в экономику.

Что сейчас

Эта притча актуальна и сейчас. Почему?

Казалось бы, денежная масса растёт рекордными для Эльвиры Набиуллиной темпами, +20% и выше.

  Ключевая ставка и нехватка боеприпасов 

Но ключевые слова здесь: «для Эльвиры Набиуллиной».

В славное путинское десятилетие быстрого экономического роста (1999-2008 годы; средний рост ВВП +7% в год) денежная масса росла темпами много более высокими: +30… +60% годовых (см. зелёную линию на графике).

Когда Эльвира Набиуллина до таких темпов роста денежной массы дойдёт, тогда и будет ясно, какая должна быть ключевая ставка, чтобы инфляция оставалась под контролем.

Схематично правильные действия ЦБ показаны на этой схеме из моей статьи ещё 2019 года.

 

 Ключевая ставка и нехватка боеприпасов 

Понять какая нужна ставка трудно, пока ЦБ не начнёт наращивать денежную массу хорошими темпами.

Но надежд на такую правильную политику мало. Достаточно посмотреть это видео:



 

Набиуллина и её зам Заботкин думают, как бы и нынешние, невысокие по историческим меркам темпы роста денежной массы, умерить.

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

___

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм : https://t.me/m2econ

Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии

66 Комментариев
  • GOLD
    11 июня 2023, 15:04
    Автор в курсе реальной причины роста количества рублевых фантиков в 1999-2008 годах? 

    Автор в курсе реальной причины экономического роста в РФ в обозначенный период?
  • Rostislav Kudryashov
    11 июня 2023, 15:40
    Есть мнение
    Государство и деньги. Мюррей Ротбард
    econlibrary.ru/books/22/431/rothbard_gosudarstvo-i-dengi_sotsium-ru.pdf
    Показания против Федеральногоо резерва. Мюррей Ротбард
    bookscafe.net/book/rotbard_myurrey-pokazaniya_protiv_federalnogo_rezerva-192711.html?ysclid=l3o24xbk9o
    Великая депрессия в Америке. Мюррей Ротбард
    econlibrary.ru/books/276/435/rotbard_velikaya-depressiya-v-amerike_sotsium-ru.pdf
    что не нужна ни ключевая ставка ЦБ, ни сами ЦБ.
    Свободный рынок должен предоставлять каждому банку право устанавливать свою ставку без оглядки на ЦБ.

    Для опоздавшей страны нужен не просто экономический рост, а рост производительных сил.
    Экономический рост Экваториальной Гвинеи за ряд лет потрясает, но без сбалансированности экономики по отраслям при ведущей роли базовых — нет ни эффективности ни устойчивости.
    • Rostislav Kudryashov
      11 июня 2023, 15:50
      Rostislav Kudryashov, 15:40 а кроме мнения, есть практика Южной Кореи 1961-78 гг, как Пак Чжон Хи национализировал все банки и выдавал казённые деньги корпорациям просто как премию за выполнение государственных Пятилетних Планов.
      Джо Стадвелл «Азиатская модель управления».
      За 18 лет душевой ВВП вырос в 12 раз, и Южная Корея вышла в мировые лидеры.
      • Albert Rudolfovich
        11 июня 2023, 15:58
        Rostislav Kudryashov, менталитет и климат не тот
        • Rostislav Kudryashov
          11 июня 2023, 18:44
          Albert Rudolfovich, 15:58 кончай с этой лженаучной, человеко-ненавистнической теорией о национально-психологической неполноценности россиян. Чтобы не оказаться в одной компании с Гитлером и его изобретением «унтерменш».
          Лучше перечти главу 9 «Вороватые немцы и ленивые японцы» из книги «Недобрые самаритяне» Ха Джун Чхана.
          Вот такая неважная репутация была у этих ныне «образцовых» наций, пока их правительства не занялись подражательной индустриализацией.
          itexts.net/avtor-ha-dzhun-chhan/113090-nedobrye-samarityane-mif-o-svobode-torgovli-i-taynaya-istoriya-kapitalizma-lp-ha-dzhun-chhan.html
        • Жёсткий Ястреб
          12 июня 2023, 09:52
          Albert Rudolfovich, 
          менталитет не тот

          Ты кого назвал менталитетом?! Я тебе сейчас покажу не тот! Ваши документики, гражданин…
    • Издатель книжек: Фонд либеральных программ «… ...»

      Всё ясно…
  • Rostislav Kudryashov
    11 июня 2023, 15:43
    В опоздавшей стране частные деньги ни за что не пойдут в базовые отрасли против подавляющей конкуренции мировых лидеров — без активной промышленной политики государства.
    И банковские ставки в этой политике — дело шестнадцатое.
    • Albert Rudolfovich
      11 июня 2023, 15:57
      Rostislav Kudryashov, что такое базовые отрасли?
      • Rostislav Kudryashov
        11 июня 2023, 18:49
        Albert Rudolfovich, 15:57 базовые отрасли обеспечивают производство всех потребительских товаров: станко-, приборо-, машино-строение, химпром, электроника и т.п. Сгинули в России в 90-х.
        Для эффективного производства чего бы то ни было нужна поточная линия. Нужны материалы, комплектующие.
        Импортозамещение без базовых отраслей — бесплодное разорение.

        Это азы экономики, но их не вычитать ни в одном курсе «Экономикс».
  • Albert Rudolfovich
    11 июня 2023, 16:00
    Кризис есть сейчас?
      • Albert Rudolfovich
        11 июня 2023, 18:29
        Сергей Блинов, значит правильно, что я офис купил в 2022м, раз рост ввп пошел? 
          • Albert Rudolfovich
            12 июня 2023, 10:35
            Сергей Блинов, мы прошли низы по аренде коммерции в 2020-22м выходит?
  • ves2010
    11 июня 2023, 16:05
    для роста экономики не резервов на рынке труда…
    весь рост экономики рф в 2000-08гг совпал с банальным увеличением трудоспособных… рожденные в 80ые вышли на рынок труда...

    кстати с китаем та же история… весь рост китая был на увеличении числа работников…
    • Stanis
      11 июня 2023, 16:33
      ves2010, 
      кстати, есть конспирологическая версия, что население РФ не 145 млн, а не более 110-120 млн, а то и меньше.
      • Ильдар Гареев
        12 июня 2023, 07:06
        Stanis, 90
        • Stanis
          12 июня 2023, 09:53
          Ильдар Гареев, 
          видел разные цифры, в том числе и 90.
          где правда, неизвестно.
          вероятно, это гостайна.
      • ves2010
        11 июня 2023, 17:37
        Сергей Блинов, бездельников как индикатор смотрят на дне кризиса...
        Russia Unemployment Rate — May 2023 Data — 1992-2022 Historical — June Forecast (tradingeconomics.com)

        вот стата… самый сильный рост пришелся на высокую безработицу… т.к был резерв на рынке труда

        сейчас безработица минимальная за все время и где бум?
        • Жёсткий Ястреб
          12 июня 2023, 10:03
          ves2010, 
          вот стата

          Вся так называемая стата находится под контролем государства. Оно вам любые цифры нарисует, и они не будут иметь ничего общего с реальностью. 
          СМИ, кстати, тоже под контролем государства, поэтому никакую стату вы не проверите журналистским расследованием.
          А кто проверит, я напомню что и полиция с прокуратурой тоже под контролем государства, и за дискредитацию официальной статистики, можно присесть.
      • Жёсткий Ястреб
        12 июня 2023, 09:57
        Сергей Блинов, а вы как об армии… безработных… узнаёте? Из телевизора?! Или с официальной статистики, составленной из тех, кому пособие в 1500р помогает выжить в условиях официального МРОТа в 16000р?! Так там скоро вместо 3% будет 0%, если инфляция продолжит расти темпами, от которых у населения шары на лоб лезут с 2020
          • Жёсткий Ястреб
            12 июня 2023, 10:54
            Сергей Блинов, я не доверяю ни первой, ни второй статистике. МОТ платит пособия безработным, которых считает? Нет! А значит она свою статистику телефонными или интернет опросами создавать может, и на выходе получатся цифры как в ковид, где кто-то скажет «страшная болезнь», а кто-то скажет «потерь нет».
            Так что безработицу посчитать не представляется возможным в стране, где официальная занятость 58,5%
    • Rostislav Kudryashov
      11 июня 2023, 19:07
      ves2010, 16:05 Есть резервы! «Где взять рабочие руки и как дать расти народонаселению»
      zen.yandex.ru/media/id/5dc00a6792414d00ac7d7b9c/gde-vziat-rabochie-ruki-i-kak-dat-rasti-narodonaseleniiu-615855b6675c533ec3bad1e1
      И кроме этих миллионов молодёжи, принужденной к экономической недееспособности...
      На днях услышал на радио БФМ: в России 2.5 млн таксистов. Только лицензированных охранников 700 тыс. Армия, не производящая ничего хоть в принципе годного на мировом рынке. И ещё тьма дармоедов.
      В демократической России полиции и жандармерии в 30 раз больше, чем в царской Россиии. Чиновников в РФ вдвое больше, чем в СССР.
    • Rostislav Kudryashov
      11 июня 2023, 19:20
      ves2010, 16:05 почитай историю «Как Америка перестала быть великой»
      zen.yandex.ru/media/id/5dc00a6792414d00ac7d7b9c/gde-vziat-rabochie-ruki-i-kak-dat-rasti-narodonaseleniiu-615855b6675c533ec3bad1e1
      — не числом, а умением Япония после WWII взяла технологический реванш у США. Концентрация капитала и планинрование.
      Но даже сейчас внутренний рынок России вполне достаточен для развития страны.
    • MPlus
      11 июня 2023, 22:51
      ves2010, читал что, 4% средне статистического роста рынков определятся приростом населения и больше ничем.

      Думаешь врут? Я думаю, отсюда планы расширить экономическую базу за счёт негров беженцев и пр. меньшинств. Пусть все богатеют, жалко что ли!   
  • Дмитрий Ермаков
    11 июня 2023, 19:13
    А мне нравится смотреть на экономику Японии
    • Дмитрий Ермаков
      11 июня 2023, 19:19
      Дмитрий Ермаков, Надо стимулировать экономику. Рост зарплат, государственная ипотека 1% (цены на недвижимость запредельные), снижение процентов на кредиты. Надо завалить страну деньгами. И ничего страшного, если доллар будет по 100 рублей или по 200. Просто будет индексация зарплат. Потом проведут реформу, нолики отрежут.
      • hhayek
        11 июня 2023, 19:38
        Дмитрий Ермаков, то есть ты честно не понимаешь взаимосвязь между ценами на недвижимость и наплывом бесконечных льготных ипотечных субсидированных кредитов под 3-4%, а то и под 0.1%?
        Вон на дальний восток посмотри, там дали 2% ипотеку всем и чего?

        Сколько еще раз надо повторить, что деньги есть нельзя?
      • Ив Ив
        11 июня 2023, 22:30
        Дмитрий Ермаков, в 2014 доллар одномоментно вырос больше, чем вдвое, и как, многим «индексировали»?
        • Дмитрий Ермаков
          11 июня 2023, 22:39
          Ив Ив, Так это же проблемы только ваши, как проблемы батраков и рабов. Не будьте работником, станьте работодателем. Тридцать лет свободного рынка. А у вас до сих пор виноват работодатель. Вы сами, состоите в профсоюзе? За кого голосовали на выборах? А теперь опять что-то не то. Получайте прибыль в долларах. И нет проблем
          • Дмитрий Ермаков
            11 июня 2023, 22:55
            Дмитрий Ермаков, Я голосовал за Титова. За Справедливую Россию. И за интересы бизнеса, и за интересы народа. А большинство голосовало за интересы чиновников. Ну вот и получили
          • Ив Ив
            11 июня 2023, 23:06
            Дмитрий Ермаков, «ваши» — это чьи? И зачем так врать? Лучше всего тот кризис как раз прошёл у наёмных программистов компаний-аутсорсеров с договорами в валюте, а те же мелкие предприниматели оказались в дупе — закупочные цены выросли, а вот цену продаж так поднять не получилось.
  • hhayek
    11 июня 2023, 19:36
    Деньги есть нельзя, когда уже вы это поймете?
    Центробанк не может обеспечить экономический рост двигая ползунки и выпуская деньги.
    • Rostislav Kudryashov
      11 июня 2023, 20:02
      hhayek, 19:36 это единственное бесспорное положение либертарианцев
      Государство и деньги. Мюррей Ротбард
      econlibrary.ru/books/22/431/rothbard_gosudarstvo-i-dengi_sotsium-ru.pdf
      Показания против Федеральногоо резерва. Мюррей Ротбард
      bookscafe.net/book/rotbard_myurrey-pokazaniya_protiv_federalnogo_rezerva-192711.html?ysclid=l3o24xbk9o
      Великая депрессия в Америке. Мюррей Ротбард
      econlibrary.ru/books/276/435/rotbard_velikaya-depressiya-v-amerike_sotsium-ru.pdf
      В государственном декретировании цены кредита нет ничего рыночного. Самое зловредное вмешательство в  экономику.
      Манипуляции с фиатной валютой из воздуха — механизм обогащения около-властной элиты и ограбления всего мира.
      Вы можете загнать либерал-зомби в библиотеку, но не заставите их читать.
      Тем более, включить мозги.
      • Albert Rudolfovich
        12 июня 2023, 10:49
        Rostislav Kudryashov, и тем не менее система работает, а деньги обеспечены долгом, их нужно вернуть с % и это гениально.
  • Вася Пражкин
    11 июня 2023, 19:45
    Похоже в фразе «Вы хотите 90-е» не было все же вопроса.
  • Rostislav Kudryashov
    11 июня 2023, 22:28
    Инфляция по-простому — дробь: Масса-денег / Ноль-товаров.
    Как деньгами ни манипулируй, ноль-товаров вынесет инфляцию в бесконечность.
    Своих денег и тех товаров, что производит страна, а не весь остальной мир.
    • Albert Rudolfovich
      12 июня 2023, 10:52
      Rostislav Kudryashov, нефть газ продают, товары покупают китайские
  • zacateca
    11 июня 2023, 22:43
    Вам открытым текстом говорят что 'видят проинфляционные факторы'. А вы почему-то не видите.
    Почем там доллар уже? 82.5? С экономикой всё ок?
    С геополитикой?
  • Хайдар Зарипов
    11 июня 2023, 22:54
    Что даёт эта информация для трейдеров? Для инвесторов?
    Обратная связь между этими данными и фондовым рынком равняется пару месяцам. За это время какая-то новость вклиниться между ними и появится положительный или отрицательный мпульс, который угробит все твои попытки, торговые идеи.
    • Ильдар Гареев
      12 июня 2023, 07:08
      Хайдар Зарипов, Что даёт эта информация для трейдеров? Для инвесторов?
      -НИЧЕГО…
  • Сергей Кузнецов
    12 июня 2023, 08:29
    Рынок труда исчерпан, приток из Азии увеличить тяжело, думаем о Пакистане и Африке.
    Зачем печатать деньги? Все уйдет в инфляцию.
  • Сергей Кузнецов
    12 июня 2023, 08:51
    И как можно печатать много денег без инфляции???

    Чтобы остановить инфляцию, надо держать высокую ставку. А при высокой ставке деньги станут не нужны. А если избранным давать деньги под низкую ставку, то они все равно проникнут на рынок и вызовут рост валюты/ недвиги… и в конце концов инфляции!!!
      • Сергей Кузнецов
        12 июня 2023, 12:33
        Сергей Блинов, с 90-ыми сравнивать не надо. Тогда была тотальная долларизация, а потом от нее стали понемногу отходить. Вот и понадобились рубли.

        Я тогда жил и помню. Зарплата в $.    $ на рубли менялись и тут же тратились.  Крупные покупки (квартиры, машины) только за баксы.
        Чтобы дома лежали рубли — это нонсенс!!!
        • мнгнкбзлк
          12 июня 2023, 13:57
          Сергей Кузнецов, где на графике 90-е?
          • Сергей Кузнецов
            13 июня 2023, 06:33
            Zastyognutyiй, только 1999г.
            Но с приходом Путина мы стали отказываться от бакса. Скорее отказ от бакса начал набирать обороты.

            Кризис 1998г обесценил рубль в разы и начался бум импортозамещения и роста экспорта. И как-то рубль стал входу...
            Четко не помню этот момент (зп еще была в $ в 99г точно)
            • мнгнкбзлк
              13 июня 2023, 09:12
              Сергей Кузнецов, обмен рублей на валюту между мной и вами, не создаёт доп. денежной массы. Вы купили валюту у меня и ваши рубли просто поменяли владельца.

              А когда ЦБ скупает валюту на рынке на «свежеотпечатанные», то рублей в экономике становится больше.

              На приведённом С.Блиновым графике, мы видим мощный рост денежной массы (1999-2008). ЦБ(!!!), массово скупал валюту.

              Соответственно нет никакого смысла думать, упрекая С.Блинова, что он якобы даёт не ту инфу!
              Он вообще о другом, о том, как добавлять денежную массу большими объёмами, необходимую для роста экономики, не возбуждая инфляцию.

              С.Блинов чётко перелопатил макроданные, для того что-бы мы с вами чётко понимали происходящее в экономике.

              Вы не поверите Сергей, мы тоже жили в те годы!)

  • ((...)))
    12 июня 2023, 08:55
    Для высоких темпов роста денежной массы должны быть более весомые причины, чем выбор руководства ЦБ, которое априори консервативно независимо от персоналий.

    Могу заметить, что относительно высокий темп роста денежной массы в «нулевых» можно назвать не вполне адекватным моменту. Темп должен был быть выше. 100% и возможно более. Но институциональные ограничения внесли свою лепту в экономическое развитие, увы.
    Что касается нынешнего темпа роста ДМ, ряд «старых» ограничений только усилились.
    В таких условиях вряд ли рост ДМ приведет к экономическому росту в РФ. 
    Могу довольно уверенно сказать, что сейчас рост ДМ просто приведет к росту индексов фондового рынка РФ, но не экономики.
    А это надувание биржевого пузыря со всеми вытекающими...

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн