Высок потенциал роста акций Сбербанка - Синара

Сбербанк опубликовал пресс-релиз по результатам РСБУ за май.

Чистая прибыль накопленным итогом составила 589 млрд руб., в том числе 118 млрд руб. за май, что примерно соответствует показателям предшествующих месяцев. Рентабельность капитала за месяц почти не изменилась и осталась на уровне 23,9%.

— Чистый процентный доход в мае составил 187,3 млрд руб., комиссионный — 56,1 млрд руб. По сравнению с апрелем результаты улучшились (+5,3% м/м и +7,9% м/м соответственно), что, вероятно, отражает значительный рост кредитования.

— Операционные расходы мая (66,6 млрд руб.) выросли на 2% в месячном сопоставлении; отношение доходов к расходам по итогам 5М23 остается комфортным (23,3%).

— Расходы на создание резервов в мае составили 37,9 млрд руб. и 228,6 млрд руб. по итогам пяти месяцев, стоимость риска остается без изменений по сравнению с 4М23 на достаточно низких уровнях (1,1%). Коэффициент покрытия просроченной задолженности резервами снизился с 3 до 2,8, а доля просроченной задолженности к концу мая выросла не сильно — с 2,2% до 2,3%.

— Сбербанк поддерживает высокий темп роста кредитования в рознице (+2,6% м/м, +9,6% сначала года) за счет как ипотеки (+2,7% м/м до 8,3 трлн руб.), так и потребительского кредитования (+2,4% м/м) и кредитных карт (+2,5% м/м). На конец месяца розничный портфель вырос до 13,2 трлн руб., корпоративный — до 20,2 трлн руб. (+1,4% м/м, +7,9% с начала года).

— После выплаты рекордных дивидендов на общую сумму 565 млрд руб. показатели достаточности капитала банка снизились на 1,1–1,4 п. п., но остались достаточно высокими: Н1.1 — 11,2%, Н1.2 — 11,6%, Н1.0 — 13,5%.

Мы видим потенциал роста в акциях Сбербанка, торгующихся по P/BV 2023П на уровне 0,8, так как хорошие финансовые результаты и подтверждение комфортной позиции по капиталу должны способствовать их дальнейшей положительной переоценке.

Найдёнова Ольга
ИБ «Синара»