Обзор на облигации. Статистика. Говорим про ЦБ, США, ФРС.

🔹 За период 22.05.2023-26.05.2023 Индекс МосБиржи государственных облигаций (RGBI) продолжил торговаться в узком диапазоне, за неделю прибавив всего 3 б.п. с 129,78 до 129,81 (+0,2%).

🔹 Рубль торгуется ближе к середине сформировавшегося торгового диапазона 75-83 руб./доллар. Цены ОФЗ и корпоративных облигаций сохраняют стабильность, однако, на фоне готовности ЦБ РФ повышать ключевую ставку, с покупками ОФЗ можно не торопиться. Годовая инфляция держится ниже целевого уровня 4%, сказывается эффект высокой базы прошлого года после начала СВО. Вызывает некоторую тревогу отложенный рост цен импорта из-за резкого ослабления курса рубля в апреле, что снова вернёт инфляцию выше плановых значений.

🔹 Драма с повышением «потолка» госдолга США заканчивается. Маккарти, глава Конгресса США, провёл в конце недели успешные переговоры с президентом Дж.Байденом, где были достигнуты принципиальные договорённости об увеличении лимита на 2 года до 2025 года, расходы сейчас несколько перераспределят, но предусмотрено даже их увеличение. Формальное голосование и одобрение плана будет 31 мая, но основная схема понятна.

🔹На прошлой неделе статистика показала снижение ВВП Германии за 1кв 2023г: кв/кв = -0.3% (пред 0%), г/г = -0.3% (пред +0.2%). Экономика Германии вошла в рецессию.

🔹 С ростом ставок по облигациям произойдёт переток денег с рынка акций на рынок облигаций, где ставки будут выше дивидендной доходности. Показательно, что доходности 10-летних облигаций снова пошли в рост, побив весенние локальные максимумы. Велики шансы повтора доходности осени 2022 года, а может и превышения уровня 4,30% годовых. Продолжаем придерживаться более надёжных инструментов – государственных облигаций, коротких и среднесрочных.