Преимущества торговли опционами

Когда был на встрече смартлаба в Новосибирске, спросил у Тимофея, почему он не занимается опционами. Он ответил, что у него нет в опционах никакого преимущества по сравнению с другими и что он не понимает, как формируется его финансовый результат при торговле ими. «Вот например купил я колл, цена на фьюч растет, а опцион — на месте».

Я подумал, что стоит написать, всем будет полезно.

Цена опциона зависит не только от цены базового актива.

Когда вы торгуете фьючерсом, вам необходимо иметь прогноз цены. При этом, если вы считаете, что на рынке боковик и движение в любую сторону равновероятны, то входить в рынок вообще не имеет смысла. А, как мы знаем, 70% времени рынок проводит в боковике… Отсюда мы получаем срывы — заключение сделок «от скуки», т.к. сидеть большую часть времени в кэше не способна основная масса нормальных людей.

Когда вы торгуете опционами, вам необходимо иметь 2 прогноза (для опционов на фьючерсы) - прогноз цены и прогноз собственных блужданий опциона (IV, подразумеваемая волатильность). И в данном случае прогноз боковика — это уже не бесполезный прогноз, а очень даже полезный. Вы можете продавать опционы (какие — отдельный вопрос) и зарабатывать на боковике.


Что касается прогноза волатильности — он также является очень полезным. В отличие от цены, волатильность является более прогнозируемой, что также можно использовать для извлечения прибыли. Как именно прогнозировать волатильность — писать не буду, кто заинтересуется — начнет разбираться сам. Есть волатильность подразумеваемая — это то, что ожидает рынок в период до экспирации опциона. А есть реализованная волатильность — то что произошло по факту.

IV — параметр, подобранный и подставленный в формулу Блэка-Шоулза таким образом, чтобы получить реально наблюдаемые цены опционов в биржевом стакане (с некоторыми сглаживаниями по методике биржи).

Таким образом, при торговле опционами — нужно сделать прогноз по двум риск-факторам на определенный период времени. Преимущество опционов в том, что стратегию можно сделать нейтральной по отношению к фактору цены, например, и рассчитывать получать доход от верного прогноза по волатильности. И это дает возможность быть «в игре» даже при отсутствии прогноза по цене.

Если сравнивать торговлю фьючерсами и опционами, можно отметить сложности отладки стратегий по опционам, т.к. в открытом доступе отсутствуют внутридневные данные об опционных стаканах.

В плюсы опционам можно записать тот факт, что все опционы на один базовый актив — это взаимосвязанные инструменты, цены которых связаны между собой хоть и не функционально, но очень высоко коррелированы. Это создает возможность для различного рода арбитража, который является гораздо более надежным чем парный трейдинг. Так что, кому интересно это направление — опционы дают опять таки неплохие возможности.

Ну и наконец, опционный рынок является менее ликвидным, и, соответственно, менее эффективным. Неэффективный рынок опять таки дает больше возможностей.

Так что, на мой взгляд, опционы — инструмент, который, хоть и не дает сам по себе «преимущества», но дает много возможностей, и позволяет расширить взгляд трейдера на рынок.