Дальнейшее ралли индекса Nasdaq 100 зависит от конъюнктуры мегакомпаний

После начавшейся в декабре 2021 г. и длившейся почти год распродажи, индекс Nasdaq 100 за последние 6 месяцев восстановил половину ранее понесенных потерь. Теперь вопрос заключается в следующем: сможет ли индикатор высокотехнологичных компаний продолжить свое ралли?



Ответ в большей степени зависит от дальнейшей рыночной динамики семи крупнейших компонентов индекса Nasdaq 100, которые явились главными драйверами его отскока. Apple Inc., Microsoft Corp., Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Nvidia Corp., Meta Platforms Inc. и Tesla Inc. – все они в этом году поднялись не менее чем на 30%, причем Nvidia и Meta Platforms выросли вдвое. Без их вклада выигрыш индекса Nasdaq 100 с начала этого года в 24% сократился бы до 4.1%, согласно данным информагентства Bloomberg.

По словам Ари Уолда, руководителя отдела технического анализа в Oppenheimer, «у крупных высокотехнологичных компаний может возникнуть пауза в краткосрочных условиях перекупленности, но, на наш взгляд, они только набирают обороты. В 2022 году они пережили очень трудный период, а текущие макроэкономические тенденции, такие как замедление экономического роста и более низкая доходность, поддерживают восстановление этих быстрорастущих компаний. Мы полагаем, что перспективы довольно обнадеживающие».

Несомненно, действия Федеральной резервной системы сыграют большую роль. Ожидания того, что ФРС может начать снижать процентные ставки уже в июле в целях стимулирования экономического роста, были ключевым фактором ралли крупных высокотехнологичных компаний, и любое разочарование на этом фронте, несомненно, негативно повлияет на настроения инвесторов.

«Дальнейшее повышение процентных ставок ФРС может стать потенциальной проблемой для долгосрочных активов, таких как акции технологических компаний» — заявил Расс Моулд, директор по инвестициям в AJ Bell. «И наоборот, пауза в цикле повышений процентных ставок в США или даже намеки на их снижение помогли бы продлить ралли» — уточнил он.

Доходы также будут иметь первостепенное значение. Результаты высокотехнологичных мегакомпаний в этом сезоне корпоративной квартальной отчетности были в значительной степени восприняты как подтверждение того, что данная группа может продолжить демонстрировать уверенный рост. А, учитывая их крепкие балансы и устойчивые потоки выручки, инвесторы тяготеют к этим акциям в периоды неопределенности, такие как банковский кризис в этом году или противостояние по поводу потолка госдолга в Вашингтоне.

«Акции технологических компаний подпитываются позитивной динамикой доходов и в особенности улучшением прогнозов» — сказал Моулд. «Ралли, стартовавшее прошлой осенью, было вызвано надеждами на то, что худшее с точки зрения снижения доходов осталось позади».

Еще один вопрос заключается в завышенных стоимостных оценках. Акции в составе индекса Nasdaq 100 в целом торгуются с 24-кратным форвардным коэффициентом цены к доходности за год, что больше его среднего значения за 10 лет. И Apple, и Microsoft, безусловно два крупнейших компонента индекса, заметно превышают как этот показатель, так и свои долгосрочные средние мультипликаторы.

С технической точки зрения, 50%-й отскок от дна «медвежьего» рынка оставляет индекс Nasdaq 100 на пороге ключевого уровня сопротивления, превышение которого может вызвать увеличение объемов покупок высокотехнологичных акций. Однако неспособность преодолеть сопротивление может послужить «медвежьим» сигналом, а узость текущего ралли несет в себе риск изменения ситуации в случае ограниченности числа участвующих в нем акций.

«Это похоже на то, как если бы мы застряли между «бычьим» рынком и «медвежьим» рынком, и мы еще не знаем, какой тренд возобладает» — сказал Ари Уолд из Oppenheimer. «Широта рынка не такая негативная, какой была раньше, но она и не позитивная, и нам не хватает такого масштабного участия, которое действительно подтвердило бы прорыв».

Тем не менее Уолд сохраняет оптимизм в отношении потенциала дальнейшего роста и сообщил, что, если индекс Nasdaq 100 уверенно преодолеет 50%-ю отметку, следующая область сопротивления может оказаться более чем на 5% выше текущих уровней.

Другие эксперты тоже согласны с этим мнением. Учитывая большой приток средств в акции технологических компаний, «существует большая вероятность преодоления ключевого уровня сопротивления, что станет важной вехой и может предвещать значительный рост» — отметил главный технический аналитик в Kingsview Partners Бафф Дормейер.