Доходности в США растут. Рецессия отменяется?

Ралли доходностей казначейских облигаций Америки встречает минимальный уровень сопротивления, уже достигнуты уровни середины марта:

В четверг подоспели комментарии топ-менеджеров ФРС с нехарактерно четкой позицией, акцент был на том, что в отдельных секторах сферы услуг есть «минимальные признаки снижения» инфляции (Джефферсон), эффектам от ужесточения «еще предстоит от себя проявить» (Джефферсон), борьба с инфляцией остается «ключевым приоритетом» (Логан) и «входящие данные не оправдывают паузы в июне» (Логан). Менее чем за неделю рынок пересмотрел шансы паузы в июне с 98% до 58%:

Нужно отметить, что чиновники ЦБ довольно редко четко обозначают свою позицию по будущим монетарным решениям по двум причинам: во-первых, рынок это тут же учтет в ценах и будущее решение уже не будет иметь эффекта, во-вторых, из-за неопределенности будущего желательно оставлять пространство для маневра. Тональность в комментариях выше на мой взгляд четко указывает на то, что чиновники готовят рынки к повышению ставки в июне.

Свою позицию должен скорректировать и центрист Пауэлл, рынок ждет дополнительных ястребиных сюрпризов в сегодняшней речи главы ЦБ. Со словесными интервенциями сегодня также выступят Боумэн и Уильямс, два других чиновника ФРС.

Рыночный оптимизм поддержали данные по рынку труда и производственному сектору США: первичные заявки на пособия по безработице прервали серию повышений и на неделе, оканчивающейся 13 мая снизились с 264К до 242К (прогноз 254К). Длительные заявки также пошли на убыль, сократившись с 1.807 до 1.799 млн (прогноз 1.818 млн.). Экономический индикатор средней важности для рынка, индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (Philly Fed) также удивил на стороне повышения, общий показатель поднялся с -31.3 до -10.4 пунктов (прогноз -19.8 пунктов). Наибольший положительный вклад внес опережающий индикатор новых заказов, соответствующий субиндекс поднялся с -22.7 до -8.9 пунктов (прогноз -25.7 пунктов).

Повышение доходностей, укрепление доллара и удивительно «беззаботная» позиция инвесторов в акциях (VIX вблизи многолетних минимумов, вчера очередное резкое снижение) наблюдаются в отсутствии каких-либо существенных новостей с фронта макроэкономики, изменений фискальной политики и т.д. Заявления чиновников ФРС подоспели несколько позже, лишь только на этой неделе, когда рынок отработал большую часть ралли доходностей Трежерис. На мой взгляд, ключевым в понимании происходящего на рынке является отчет NFP за апрель – оплата труда оказалась значительно выше прогноза (0.5% против 0.3% ожиданий), а безработица снизилась до экстремально низких 3.4%. Входящие данные, судя по реакции рынка и комментариях чиновников ЦБ вскоре должны указать на ускорение инфляции, однако в ценах это уже должно быть учтено и произведет минимальный эффект. 

Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK 

Понравилась статья и считаете данный материал полезным? Буду благодарен за репост и лайк! 

Возможно, вас также заинтересует:

$500 на счет за точный прогноз по NFP

Лучший трейдер месяца и его сделки