Считаем амортизацию

На Московской бирже в обращении большое количество региональных, муниципальных, корпоративных облигаций. Многие из этих бумаг с амортизацией. Амортизация — это один из параметров облигации, говорящий о том, что номинальная стоимость возвращается не целиком в дату погашения, а частями вместе с выплатой купонов. Нас часто убеждают что амортизация — это выгодно, так как если ключевая ставка будет повышена, мы сможем часть суммы с амортизацией вернуть раньше срока погашения и реинвестировать эти деньги под более выгодный %. Проверим так ли это?
Бумага RU000A0JVM81. Московская биржа пишет доходность к погашению 7,2%. До погашения 784 дня. Но мы с вами помним, что «доходность» на московской бирже — это, по сути, IRR (норма внутренней доходности), который ничего общего не имеет с тем, что вы реально получите при сравнении с банковским депозитом. В прикрепленном файле реальная доходность бумаги исходя из денежных потоков эмитента.

Денежный поток выглядит следующим образом:




Считать такие бумаги сложно, очень много подвохов и подводных камней в проспекте эмиссии. Нужно ли нам это? Как показывает доходность конкретно этой бумаги (6,36%), сложности больше, чем пользы.

Также сравним эту облигацию с понятной ОФЗ и депозитом:

 

Итого: сложная облигация с амортизацией дает 6,36%, понятная ОФЗ с таким же сроком погашения 7,23%, и совсем понятный вклад в банке 7,91%.

Выводы делайте сами.

t.me/bondcalculator