Tema_write
Tema_write личный блог
10 мая 2023, 20:38

Прогноз Дивидендов Северстали,ММК,НЛМК

О металлургии

Перспективы металлургического трио Северсталь, ММК, НЛМК, основанные на исторических показателях, заявлениях руководства и на собственных прогнозах!

Начать освещение данных компаний считаю необходимым с самой отрасли!)

Все компании в основном получают свою выручку от продажи стали, той или иной степени обработки!) Поэтому для оценки доходов компании посмотрим именно на динамику цены стали!)

Так стальная арматура в данный момент оценивается в 3500 юаней за тонну, что практически один уровень с ценой во время ковида, то есть минимальные значения за 5 лет!) Для понимания в пиковые значения 2021 года цена доходила практически до 6000!) Кстати, именно за тот промежуток у компаний были максимальные цифры в значениях прибыли и соответственно самый высокие дивиденды!)

Практически 50% мировой стали используется в строительстве, поэтому для понимания спроса на продукцию компании посмотрим на строительный сектор! С учетом того факта, что покупательская активность денег у нас снижаемся с учетом высокой ставки ЦБ, так же будут более высокие новые кредиты и возможно сворачивание льготных ипотек, что плохо скажется на спрос на недвижимость среди населения, соответственно строительные компании будут возводить меньше недвижимости, а значит им нужно будет меньше стали от чего пострадает и сектор металлургии!)

Исходя из этого факта стоит сделать прогноз на 2023 год, где цена стали будет около уровней 2020 года, а сам спрос на недвижимость на уровне 2021 года!) Так же важный фактор является экспортный процент выручки, который мы так же будем рассматривать внутри разбора каждый компании в зависимости от того, в какие страны был экспорт!

Ещё одним фактором, который формирует выручку компании, является сила нашей валюты-рубля! В данный момент мы находимся на уровне 2020–2021 года в сравнении с Юанем, так как цену стали брали именно в юанях!)

Исходя из данных факторов не целесообразно рассматривать показатели компаний в сравнении с текущими, так как был аномальный всплеск цены стали и компании получали сверхприбыль, также не правильно брать за ориентир и 2020 год, так как он был кризисным, Поэтому будем отталкиваться от того, что показатели компании будут на уровне 2018-19 годов с учетом повышения небольшого повышения спроса в строительстве, укреплении валюты и снижении экспорта в недружественные страны!)

Северсталь

Итак, компания, занимающаяся стальным производством, продающая в 2021 году в основном горячекатаный лист, что даёт высокую рентабельность прибыли от выручки!) Нам необходимо лишь спрогнозировать выручку компании и выплату дивидендов!) Итак исходя из последних заявлений компании выплата дивидендов, как и публикация отчетов кстати не планируется в первую очередь по политическим причинам конечно, но и корпоративный момент у компании не лучший, на момент публикации последнего отчета выручка компании на 33% Итак при прогнозе выручки на 2022 год мы должны закладывать снижение выручки от санкций и снижение цены на сталь, которая в 2022 году была хоть и не на пиковых, но на высоких уровнях, исходя из того, что санкции были введены не сразу и не весь экспорт ушел, остались обходные пути санкций и представители компании заявляли, что основная выручка сейчас идет с внутреннего рынка предполагаю, что выручка начала падать до 20-25% по отношению к последнему годовому отчету!)

Так же были заявления от руководства компании, что продажи экспорта идут в основном в дружественные страны и со скидками, тогда считаю, что маржинальность прибыли так же уменьшилась!

На основе данных фактов получаем выручку на уровне 2018 года и Чистую прибыль даже меньше!) Далее считая 2023 год, закладываю восстановление показателей компании несмотря на то, что мы уже видели операционные результаты и они показывают снижение, думаю компания будет отходить от кризиса и оптимизировать свои точки сбыта продукции, так как данные процессы очень нелегкий, а цены на сталь на минимуме то жду рост выручки, но не более 5% за год! Подводим именно расчёты к 2023 году так как считаю именно за этот год мы и увидим первые дивиденды, поэтому важны цифры именно к 2023) Согласно дивидендной политики и соотношении Чистый долг/EBITDA=0.5-1 будет направлено 100% от свободного денежного потока

Для понимания свободного денежного потока нам необходимо понимать Капитальные затраты, предполагаем, что из-за новых рынков сбыта и необходимости увеличивать оборот внутри страны капитальные затраты будут высокими, так же закладываю более высокие налоги для компании, так как государству в текущей политической ситуации нужны деньги!

Учитывая все данные факты в разной степени важности предполагаю, что компания начнет платить Дивиденды в 2024 году, возможно будет накопленная выплата за предыдущий год, что маловероятно, поэтому делаю прогноз по дивидендам за 2023 год в 120-130Р. На одну обыкновенную акцию, с потенциалом роста выплат к 2027 году до 250-280р. На акцию, что повлечет и переоценку стоимости акций в том числе, а насколько вы долгосрочный инвестор?)

ММК

Еще одна металлургическая компания России Основную долю выручки так же, как и прошлая получает от продажи стали, основным продуктом является так же горячекатаный лист, так как бизнес компаний ММК и Северсталь схожий мы можем смело их сравнивать между собой! У ММК такие же сильные стороны и такие же проблемы по итогам 2022 года, отсутствие отчетов, риск валютной части выручки и увеличение капитальных затрат!

 

Переходя к расчётам так же как и у Северстали я закладываю снижение выручки на 2022 год и 2023 и возврат на уровень 2018-19 годов, исходя из этих данных считаю, что компания не выплатит дивиденды по итогам 2022 года, а за 2023годы при соблюдении текущей дивидендной политики с выплатой 100% от Свободного денежного потока мы получим 5,61р. На одну акцию, с потенциалом роста до 10 рублей к 2028 году, что соответственно поведет переоценку акций на былой уровень 2021 года!)

НЛМК

Третья металлургическая компания России самая большая доля импорта именно у данной компании, соответственно риски должны быть выше, а прогнозы ниже, но по компании меньше всего ударили санкции, поэтому закладывать темп роста буду выше, чем в предыдущих двух!)

Но также они уязвимы перед будущими санкциями сильнее чем другие!)

Ударяясь в расчёты, я получил 28 рублей дивидендов за 2023 год, при условии, что не будет санкций, но считаю, что компания не избежит санкций даже с учетом санкций дивиденды в следующем году, будут не ниже 18-20р. На акцию!)

 

Подвод итоги по металлургическим компаниям можно сделать неоднозначные выводы, с одной стороны компании попали под санкции+ снижение цены на продукцию, с другой стороны даже в таких условиях компании недооценены, соответственно цена будет сильно меняться после объявления дивидендов, но считаю, что не в этом году!)

Подводя итоги собственных предположений по дивидендам в 2024 году держатели акций получат:

Северсталь — 120р. На акцию (13% доходности)

ММК — 5.6р. На акцию (14% доходность)

НЛМК – 20р. На акцию (15% доходность)

5 Комментариев
  • BOSSVVA
    11 мая 2023, 09:27
    НЛМК 
  • Bablos
    11 мая 2023, 10:23
    С чего вы взяли что дивы вообще будут?
  • Dmitriy Tarasov
    12 мая 2023, 19:15
    НЛМК санкции с 24 года (8 пакет), акционер на Кипре, вывод инорезам блокирует государство. По Севке похоже такая же ситуация. Только ММК перевел акционера в юрисдикцию РФ в 22 г. На фоне уже требования (постановление вышло в апреле 23) перевести в юрисдикцию РФ до 1 мая, ждём что государство скажет, а то может поступить как с Соликамском и ДВМП, опять же нехорошие разговоры идут о повторной приватизации.
  • shkidec
    17 июля 2023, 20:50

    31 декабря 2022 г. на внеочередном общем собрании, проходившем за новогоднем праздничным столом, акционеры НЛМК, не утвердили выплату дивидендов за 9 месяцев.

    По итогам 2021 года компания заработала 371 млрд рублей чистой прибыли. Такого результата не смогло достичь ни одно предприятие чёрной металлургии.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн