Инвестиции с умом
Инвестиции с умом личный блог
04 мая 2023, 13:28

Отчет МСФО компании ЕвроТранс. Три выпуска облигаций на размещении за полгода

Отчет МСФО компании ЕвроТранс. Три выпуска облигаций на размещении за полгода

Компания «ЕвроТранс» (заправки под брендом «Трасса») опубликовала отчетность за 2022 год по МСФО, согласно которой:
— выручка в годовом выражении увеличилась на 26,4% до 61,9 млрд р.,
— показатель EBITDA вырос на 109,3% (г/г) до 5,6 млрд руб.
— рентабельность по EBITDA в 2022 году подросла до 9,1% против 5,5% в 2021 году.
Позитивная динамика связана с активным развитием компании. В 2022 году основные активы были выкуплены ООО «Газпромбанк Лизинг» и переданы «ЕвроТрансу» в рамках договора лизинга сроком на 10 лет. Таким образом, краткосрочный долг, был заменен долгосрочными арендными обязательствами. За год вырос собственный капитал через на 10 млрд руб. Все это в совокупности оказывает позитивное влияние на кредитоспособность компании.

Однако, долговая нагрузка компании повышена: совокупный долг по состоянию на 31 декабря 2022 года составлял 31,4 млрд руб., при этом 22,9 млрд руб. приходилось на арендные обязательства, 7,7 млрд руб. — на кредиты и займы, 0,8 млрд руб. — на долговые бумаги. Отношение чистого долга с учетом обязательств по лизингу к EBITDA в 2022 году снизилось с 9,2х до 5,5х. После этого компания разместила 2 выпуска облигаций:

1. Выпуск: Евротранс1
Доходность без учета налога: 13,57%
Периодичность выплат купонов: ежемесячные
Дата погашения: 11.12.2025
Амортизации и оферты нет

2. Выпуск: Евротранс2
Доходность без учета налога: 13,53%
Периодичность выплат купонов: ежемесячные
Дата погашения: 24.01.2026
Амортизации и оферты нет

Продолжается размещение третьего выпуска с погашением 14.03.2027 и доходностью 14,43%. Итого, долговые обязательства увеличаться еще на 8 млрд. р., поэтому даже с учетом роста операционных показателей компании долговая нагрузка будет находиться на повышенном уровне.

В течение 2023 года компания планирует выход на IPO. Привлечение акционерного капитала в перспективе может ускорить рост операционных показателей по отношению к долговой нагрузке. В случае реализации позитивного сценария доходности облигаций «ЕвроТранса» имеют высокий потенциал переоценки.

Держу 1 выпуск облигаций примерно на 4,5% от общей суммы. Увеличивать долю не планирую. Настораживает увеличение долговой нагрузки через размещение уже третьего за полгода выпуска. Посмотрим что будет дальше.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— выкладываю все сделки;
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

0 Комментариев

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн