Ростелеком». Стратегия в силе. Сила – в стратегии - Финам

ПАО «Ростелеком» — одна из крупнейших в России и Европе телекоммуникационных компаний, присутствующая во всех сегментах российского рынка услуг связи. Компания с непреодолимым для конкурентов отрывом лидирует на рынках ШПД и цифрового телевидения, входит в число крупнейших игроков рынков информационной безопасности и облачных услуг. Драйвером долгосрочного роста является курс государства на построение суверенной цифровой экономики. Компания имеет возможность выплатить дивиденды по итогам 2022 года.

Мы присваиваем рейтинг «Покупать» бумагам ПАО «Ростелеком» с целевой ценой на горизонте 12 месяцев 75,2 руб. для обыкновенных акций и 73,9 руб. — для привилегированных. Потенциал роста составляет 16% для обоих типов бумаг.

Делицын Леонид
ФГ «Финам»

«Ростелеком» — крупнейшая в России компания TMT-рынка, которая наращивает долю на телекоммуникационном рынке, в ИТ и в медиа. Выручка компании за 2022 год, по нашей оценке, составила 621 млрд руб. Компания неуклонно следует стратегии 2021–2025 гг. на безусловное лидерство в сегментах B2B/B2G на всех рынках и опережающий рост в инновационных направлениях.

Hа рынках услуг широкополосного доступа (ШПД) и платного телевидения компания лидирует по выручке с непреодолимым для конкурентов отрывом.

В результате поглощения Tele2 «Ростелеком» занял третье место по размеру мобильной абонентской базы и займет первое в случае поглощения одного из конкурирующих операторов.

«Ростелеком» — ведущий поставщик облачных инфраструктурных услуг (IaaS), обладающий крупнейшими в России ЦОД.

«Ростелеком» — один из трех крупнейших игроков российского рынка инфобезопасности — и крупнейший, если исключить разработчиков и дистрибьюторов антивирусных программ.

Компания разрабатывает мобильную ОС «Аврора» для B2G/B2B-секторов и является членом консорциума по разработке мобильной ОС для широкого потребителя.

Компания имеет возможность выплаты дивидендов по итогам прошлого года и не намерена пересматривать стратегию роста и прогрессивную дивидендную политику.

В то же время мы обращаем внимание на ряд рисков. Вопрос о новых драйверах роста индустрии мобильной связи остается открытым. Необходимость замены вышедшего из строя оборудования в условиях западных санкций ведет к увеличению затрат. Открывая перед компанией широкие возможности на рынке B2G, государство не субсидирует решение поставленных социальных задач. Такие задачи, как подключение к интернету социально значимых объектов и устранение цифрового неравенства, решаются за счет привлечения долгосрочных заимствований. Перспективные поглощения на рынке инфобезопасности могут оказаться чрезмерно дорогими.