Время покупать длинные ОФЗ?

Длинные ОФЗ уже примерно с сентября торгуются с доходностью 10+%, уже инфляция нормализовалась и инфляционные ожидания на минимумах.

Кривая за месяц в длинной части не шевельнулась (жаль нельзя выбирать здесь произвольные интервалы), при этом доходность тех что покороче снизилась. На графике желтой точкой отмечены значения месяц назад, серой — текущие.

Вот так выглядит спред по доходности облигаций разных сроков, он на максимумах.

Выглядит так, что такую доходность надо брать.

Понятно, что это все дополнительный риск застрять, потому что в случае значительного роста инфляции и ключевой ставки, именно длинные ОФЗ упадут сильнее всего. Но, на мой взгляд, текущий спред как раз и означает, что все именно этого и ждут.

Риски описывал Тимофей здесь. Там же он упомянул тезис Орловского, что как раз из-за высокого спреда может быть интересно (спред с тех пор только вырос). Еще из любопытного Олег Кузьмичев у себя в телеге упоминал эту идею, при этом мы ее даже не обсуждали :)

облигации офз

ОФЗ облигации

Туземун головного мозга

Анатолий Полубояринов

Санкт-Петербург

762

17 445

с 9 июня 2021

41 Комментарий

Сeм
27 апреля 2023, 04:21
Толян, скорее всего наоборот. Бакс 82, будет 100. Инфляция вырастет, офз подтянутся к 12-13 процам
+7
Бланш
27 апреля 2023, 06:37
После заседания.
0
Кактус
27 апреля 2023, 06:53
С марта указом разрешили санкционным банкам покупать без разрешения ЦБ и Правкомиссии «привезенные из-за границы» офз у перекупивших по цепочке дружественных. И на внебирже регулярно сделки по ценам на 10пп ниже биржевых. Вот очередной подарочек под елочку

«Вручную» смотреть здесь
www.moex.com/ru/expit/onlinetrades.aspx

Автоматически через iss, но там с кодами повозиться придется :)

Так-то с лета после 319-ФЗ из-за границы ОФЗ на 1,3 трлн переведено. И в длинных доля нерезов всегда очень высокая была.
+2
- sXplay
  27 апреля 2023, 07:02
  Анастасия___, и что это значит? навес ?
  0
Валерий Крылов
27 апреля 2023, 07:22
IMHO инфляция еще даже не начиналась… при таких темпах печатания денег и нехватке денег в бюджете, обесценивание денег — единственная возможность его сбалансировтаь…
+5
- John Wayne
  27 апреля 2023, 10:07
  Валерий Крылов, инфляция уже полностью закончилась.
  +1
  - XXX★
    27 апреля 2023, 18:22
    John Wayne,
    
    при таких темпах печатания денег и нехватке денег в бюджете,
    
    Он про США.
    +2
𝓜𝓮𝓻𝓮𝓵𝓲𝓷
27 апреля 2023, 07:39
Время покупать Газпром и Алросу, и Система вышла на объемах наверх, а облигации уже можно потом..
+1
- supermariobros
  27 апреля 2023, 13:48
  𝓜𝓮𝓻𝓮𝓵𝓲𝓷, почему?
  0
Тимофей Мартынов
27 апреля 2023, 07:41
очевидно что нет😁😁
+1
- Анатолий Полубояринов
  27 апреля 2023, 09:30
  Тимофей Мартынов, что очевидно?
  +1
  - Igor B
    27 апреля 2023, 10:38
    Анатолий Полубояринов, что нет)
    +7
Nice1
27 апреля 2023, 08:03
Хорошая идея, у меня была мысль может синтетическую позицию построить ОФЗ + хеджирование через Si (USDRUBF)
+2
XXX★
27 апреля 2023, 08:47

Собсна. smart-lab.ru/blog/898435.php

А вообще у вас там когда-то была идея про суборды от ВТБ вроде? Там как раз длинный конец, выгодно может быть, особенно по ВТБСУБТ1-5, самой ликвидной.

+2
- Анатолий Полубояринов
  27 апреля 2023, 15:28
  XXX★, ну тут все таки разные истории. Втб по краю ходит раз в 3 года)
  Вот здесь писал немного про идею субордов, там сильно повезло.
  0
  - XXX★
    27 апреля 2023, 18:23
    Анатолий Полубояринов, не судьба)
    
    «Для продолжения чтения поста необходимо оформить премиум подписку»
    0
Максим Лебедев
27 апреля 2023, 09:16
история России —непрерывная цепь бесконечных войн и дефолотов, достаточно открыть любой учебник истории даже 8 раз редактированный Мединским
в ЗАБЛУЖДЕНИЕ папуасов вводит период стабильности Л.И.Брежнева —это был пожалуй единственный (в новейшей) период относительной стабильности, правда и внутри этого периода были «неприятности» снижение цен на нефть, и «выручайка» в виде войн на ближнем востоке, если представить себе «Брежневские ОФЗ» привязанные к экономике, то и там было (Бы)пара мощных
волн

покупать сколько —нибудь длинные офз нужно быть профнепригодным долбоебом ©, и перед покупкой рекомендую посидеть (подольше) на очке и подумать что будет «через год» через «полтора» тут, я про 10 не говорю—это в Кащенко сразу, что будет «там» понятно, рывок экономики внедрение искусственного интеллекта уже в управленческие процессы, полет на Марс и Луну, лекарство от онкологии

Да Железный занавес опущенный чекистами продлевает эту очевидную агонию, и экономическую в том числе, НЕ НУЖНО уже никаких международных аудиторов—рисуй(как Греф) что хочешь в отчетах, приписки (как в хлопке Узбекском) вскроются…но позже

Это уже забродивший внутренний компот (тм)—по типу сами варим сами пьем

НЕТ никакой доходности на 10 лет на 10 процентов, очнитесь—доха стремится к бесконечности, если вы уж и строите мат модель —берем рубль 1986 года делим на его обесценивание к доллару и на сколько там лет на30
это очень среднее значение реального обесценивания

перечитайте Булгакова—ущербность покупателей заключается в том, что им кажется «что они чем то там управляют» — проще купить билет лотерейный
+8
Cash
27 апреля 2023, 09:20
Покупать длинные ОФЗ — это значит «быть уверенным в послезавтрашнем дне».
Имхо, но сейчас нельзя вообще что-либо долгосрочно планировать…
+5
- John Wayne
  27 апреля 2023, 10:10
  Cash, период максимальной уверенности был в 21-м году. Период максимальной неуверенности в 22-м. Когда нужно было покупать?
  +3
  - Cash
    27 апреля 2023, 10:37
    John Wayne, а что-то уже закончилось? Почему Вы считаете, что 2023-й чем-то в плане уверенности относительно будущего отличается от 2022-го? Или Вы считаете, что рост доходности длинных ОФЗ — это как раз от уверенности, что будет дальше?
    0
    - John Wayne
      27 апреля 2023, 10:41
      Cash, посмотрите на графики. Российский рынок уже развернулся. Развернулся он, как ни странно, в районе октября-ноября 2022. Теперь только рост. А почему — расскажут в новостях позже, когда уже покупать будет поздно.
      0
      - Cash
        27 апреля 2023, 10:51
        John Wayne, российский рынок может спикировать на любой плохой новости. К счастью, плохих новостей просто не было уже месяцев шесть. К тому же мы не знаем, что будет с бюджетом к концу 2023 года, не знаем, что будет в 2024-м и т.д.
        Всё ведь зависит от хода СВО, от геополитики, от цен на нефть и т.д…
        +2
        John Wayne
        27 апреля 2023, 10:54
        Cash, может-то может, только плохих новостей не подвезут. И это хорошо. Не надо думать, что будет с бюджетом. Там разберутся сами. Смотрите на график.
        +1
        Cash
        27 апреля 2023, 11:04
        John Wayne, доходность ОФЗ прямо зависит от состояния бюджета. Что касается «там разберутся», то помните историю с ГКО?
        +1
        John Wayne
        27 апреля 2023, 11:07
        Cash, ну вы ещё продразвёрстку вспомните. Времена другие на дворе, другие тренды в ходу. Судя по графику RGBITR, с бюджетом всё будет в порядке.
        0
        Cash
        27 апреля 2023, 11:16
        John Wayne, расходы на оборону и безопасность не могут долго быть на том уровне, который сейчас. Если в 2022-м помогли рекордные цены на нефть, газ, удобрения, то в 2023 и далее вряд ли стоит на это рассчитывать.
        +1
        John Wayne
        27 апреля 2023, 11:20
        Cash, я ещё раз говорю: это всё теоретизирование. Все теоретизируют с 2014 года, но на практике всё всегда почему-то получается по-другому. А вот графики не врали ни разу.
        0
        Cash
        27 апреля 2023, 11:24
        John Wayne, у Вас ведь график не будущее показывает…
        0
        John Wayne
        27 апреля 2023, 11:28
        Cash, есть такое понятие, как тренд. И если он наметился, то это уже о многом говорит. Он, бывает, и ломается, но это бывает редко. Плюс всё это проходили уже после 2014 года. Посмотрите на график RGBITR. Мы сейчас где-то в начале октября 2015 года, по аналогии. Может вверх пойдём и не так бодро, как тогда, но пойдём. Вам сама схожесть картинок-то ни о чём не говорит?
        0
Роман
27 апреля 2023, 09:20
Только если хочется торговать спред, вам нужно купить длинну и продать короткие ОФЗ, а не просто купить длинные ОФЗ. Тут спред может и сойтесь не ростом цены длинных а ростом доходности коротких. По хорошему можно было бы торгонуть спред на срочке, через фьюч на корзину ОФЗ, но там к сожелению не ликвид.
+6
d'queen
27 апреля 2023, 09:42
извинись, немедленно извинись перед смартхаб сообществом, пасанам тут иксы раздупляють, а тут ты со своей пенсионэрией
+1
- Анатолий Полубояринов
  27 апреля 2023, 09:56
  d'queen, в целом да, согласен.
  
  Прошу прощения у комьюнити за неподобающее поведение!)
  +4
John Wayne
27 апреля 2023, 10:11
Очевидно, что сейчас самое время покупать длинные ОФЗ.
0
usikpa
27 апреля 2023, 12:44
Ну вот наберу я портфель ОФЗ. А хеджить то его чем?
0
broker25
27 апреля 2023, 13:16
0. Нафига нужен рубль под 10%, если есть замещающие под 9%?
1. В июне ждем ожесточения на фронте — это риски. И перед майскими будут сливать.
2. Есть мнение, что из-за сложности цепочек импорт еще не успел подорожать адекватно девальвации.
3. Пока что нам светит к концу года дефицит бюджета 8-10 трлн.
0
- Анатолий Полубояринов
  27 апреля 2023, 15:34
  broker25, ну около 1,5 п.п. премия относительно замещаек, но и замещайки тоже ж с риском. Будут, например, гасить с курсом как 30 июня был — не очень.)
  0
  - broker25
    27 апреля 2023, 17:32
    Анатолий Полубояринов, щас глянул исполнение бюджета, там швах, не вовремя вы с обзором. В апреле уже 2532 млрд потратили, 101,3 в день в среднем
    0
- Jeeves
  28 апреля 2023, 15:28
  broker25, где посмотреть замещающие под 9 %.
  Список замещающих облигаций: какие облигации можно купить, чтобы хранить сбережения и получать доходность в валюте? (smart-lab.ru)
  0
  - broker25
    28 апреля 2023, 15:52
    Jeeves, finam bonds, rusbonds, телега рсхб инвестиции
    +1
ves2010
27 апреля 2023, 14:15
в прошлом году выпускали из рубля в бакс… в этом году выпускают из офз… — в бакс… неслучайно бакс так дорог...

0
Димон Зенин
27 апреля 2023, 23:18
Блог компании Mozgovik, Прочитал, очень понравился комментарий Максим Лебедев, особенно понравился срач (ссора) после этого комментария
0