15 апреля 2023, 15:07

Облигации МВ Финанс 1Р4 (М.Видео) на размещении. Обзор компании

ООО «МВ Финанс» входит в компанию «М.Видео-Эльдорадо», которая занимается розничной торговлей электроникой и бытовой техникой. Это четвертый выпуск облигаций данного эмитента.

Выпуск: МВ ФИН 1Р4
Рейтинг: ruA (PA)
Номинал: 1000 р.
Объем выпуска: 5 млрд.р
Дата погашения: 20 апреля 2026 г.
Сбор заявок: до 17 апреля 2023 г.
Оферта: через 2 года
Периодичность выплат: ежеквартальные
Доходность купона: 13...13,5%

Ради интереса посмотрел отчетность компании ООО «МВ Финанс».
Согласно отчету за 9 месяцев 2022 г. чистый долг составляет 24,5 млрд.р. (за 9 месяцев 2021 г. было 19,1 млрд. р). Компания фактически закредитована полностью. Но т.к. компания для этого была и создана.

У М.Видео прибыль не растет уже какой год. Но выросли денежные средства, находящиеся на счетах (в 2022 г. 11,2 млн. р., в 2021 г. было 6,2 млн.р.). По итогам 2022 выручка компании снизилась на 14%.

У компании хорошая географическая диверсификация. На 31 декабря 2022 г. группе принадлежала сеть из 1226 магазинов, расположенных в более чем 370 российских городах. Однако с ростом популярности маркетплейсов (Озон, wb, Яндекс Маркет и др.) есть большие вопросы дальнейшего развития. Плюс количество магазинов будет еще меньше (в 2021 г. было 1258) из-за объединения бренда Эльдорадо и М.Видео. Вроде как компания развивает собственный маркетплейс, но конкуренция в условиях снижения спроса на бытовую технику и снижения доходов населения вызывает вопросы.

По итогам 2022 г. финансовый долг компании увеличился из-за необходимости дополнительно финансировать оборотный капитал.
Высокая доля краткосрочных кредитов в долговом портфеле.
Компания исторически достаточно активно использует краткосрочные банковские кредиты.

Вывод: соотношение риск-доходность у данной бумаги одно из самых лучших на рынке облигаций. Подойдет для умеренного риск-профиля. Несмотря на отмеченные выше минусы, вчера подал заявку на приобретение облигаций на размещении через брокера Альфа. У меня есть третий выпуск, но там доходность ниже. Кстати, акции компании я бы не стал покупать.